Oro: El Contrapeso Asiático Frente a la Retirada Occidental
Published on 04/17/2026 at 00:01 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una dualidad sin precedentes. Mientras los inversores occidentales reducen sus apuestas especulativas, una demanda física masiva desde Asia, liderada por China, actúa como un poderoso contrapeso. Este tira y afloja mantiene al metal precioso en un rango lateral, cotizando alrededor de los 4.829 a 4.839 dólares, tras un avance del 11,46% desde enero.
La retirada en los mercados de futuros es palpable. Los datos más recientes del informe Commitment of Traders (CoT) muestran que las posiciones netas especulativas alcistas se han reducido a 156.300 contratos. Este movimiento, que normalmente ejercería una presión bajista significativa, está siendo completamente neutralizado al otro lado del globo.
El motor asiático no se detiene. Los ETFs de oro en China registraron entradas netas por valor de unos 1.700 millones de dólares solo en marzo. En el primer trimestre, el flujo hacia los ETFs asiáticos alcanzó la cifra récord de 14.000 millones de dólares, elevando sus tenencias físicas a un máximo histórico de 298 tonelatas, 50 toneladas más que tres meses antes. Esta voracidad institucional y minorista, impulsada en parte por la búsqueda de refugio ante la volatilidad de los mercados locales, crea un suelo de precio extremadamente sólido.
Las compras oficiales refuerzan esta base. El Banco Popular de China (PBoC) adquirió 5 toneladas adicionales en marzo, marcando el decimoséptimo mes consecutivo de aumentos. Sus reservas oficiales se sitúan ya en 2.313 toneladas. Los datos comerciales de Suiza corroboran este flujo constante, con envíos a China que pasaron de 23 toneladas en enero a 31,9 toneladas en febrero.
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En el frente macroeconómico, la fortaleza del dólar y las expectativas sobre los tipos de interés estadounidenses actúan como lastre. Un mercado laboral robusto, con solicitudes iniciales de desempleo en 207.000 la semana pasada, por debajo de lo previsto, reduce la urgencia de la Reserva Federal para recortar tasas. Las declaraciones del gobernador de la Fed, Christopher Waller, apuntando a solo tres posibles bajadas este año, y unos rendimientos de los bonos a 10 años en el 4,31%, restan atractivo relativo al oro.
La prima de riesgo geopolítico también se modera. La perspectiva de un alto el fuego entre Israel y el Líbano y posibles diálogos entre Estados Unidos e Irán han aliviado temporalmente la demanda por activos refugio, a pesar de que la tensión persiste en puntos críticos como el estrecho de Ormuz.
La atención del mercado se centra ahora en los datos económicos estadounidenses, incluyendo el índice de la Fed de Filadelfia y la producción industrial de marzo, que afinarán las expectativas de política monetaria. El consenso apunta a que los tipos podrían mantenerse elevados hasta bien entrado 2027.
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Técnicamente, el oro se mantiene justo por debajo de su media móvil de 50 días, situada en 4.912 dólares, con un nivel de resistencia inmediato entre 4.894 y 4.901 dólares. La clave para un nuevo impulso alcista reside en que el soporte alrededor de los 4.800 dólares se mantenga firme y que las expectativas de recortes de tipos, actualmente con una probabilidad superior al 34% para al menos uno a final de año, ganen fuerza. Por ahora, la histórica demanda física del Este demuestra ser el pilar que sostiene al metal frente a los vientos en contra del Oeste.
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