Oro: el arancel malayo, la Fed y el dólar tejen una tormenta perfecta que hunde el precio un 18% desde el pico

Malasia gravará con un 10% las barras de oro certificadas desde junio de 2026. El oro cae a mínimos de dos meses, UBS recorta su objetivo a 5.500 dólares, y la fortaleza del dólar junto a la Fed hawkish anulan el efecto refugio.

Malasia ha lanzado un nuevo desafío al mercado aurífero. El país asiático anunció un arancel de importación del 10% sobre las barras de oro con certificación LBMA, que entrará en vigor el 8 de junio de 2026. La medida, que sigue la estela de India y sus recientes aumentos en los gravámenes al oro, añade presión a una demanda física ya debilitada por la fortaleza del dólar y la ausencia de recortes de tipos en Estados Unidos.

El impacto no se ha hecho esperar. UBS recortó su objetivo de precio para el oro a finales de 2026 de 5.900 a 5.500 dólares por onza, citando el aumento de los rendimientos reales y la fortaleza del billete verde. La entidad mantiene una visión optimista a largo plazo gracias a las compras de los bancos centrales y la diversificación institucional, pero el corto plazo es sombrío.

El oro cotiza este jueves en mínimos de casi dos meses. El precio al contado llegó a caer hasta los 4.397,86 dólares por onza, lo que supone un descenso diario de entre el 1% y el 2% respecto al cierre anterior de 4.481,30 dólares. En el último mes, las pérdidas acumuladas rondan el 2,8%, y la distancia con el máximo de 52 semanas —5.450 dólares alcanzados en enero de 2026— se amplía hasta casi el 18%. Aun así, el metal precioso mantiene un avance anual de aproximadamente el 3%.

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Los ataques estadounidenses contra instalaciones militares iraníes deberían haber disparado el refugio, pero la lógica ha sido la contraria: la escalada bélica dispara el petróleo —que sube un 2%—, alimenta las expectativas de inflación, y eso refuerza la narrativa de que la Reserva Federal no bajará los tipos. La gobernadora Lisa Cook señaló que los tipos deben mantenerse estables y no descartó más subidas si la inflación persiste. Su vicepresidente Philip Jefferson calificó la política monetaria actual de adecuada y advirtió de que los shocks energéticos son un riesgo para el crecimiento. Según la herramienta FedWatch, la probabilidad de una nueva subida de tipos hasta finales de año supera el 47%, mientras que un recorte se da casi por descartado (0,6%).

El dólar, mientras tanto, se ha fortalecido hasta cerca de 99,50 puntos en el índice DXY, encareciendo el oro para los compradores fuera de la zona dólar y amplificando la presión vendedora. La combinación de tipos altos y dólar fuerte anula el clásico efecto safe haven, como demuestra la evolución del sector: la plata perdió más de un 3% y llegó a cotizar en 74,46 dólares, aunque otros datos mostraron una caída más moderada del 1,7% hasta 73,34 dólares. El platino cedió un 0,5%, el paladio un 0,7%, y el índice S&P GSCI de metales preciosos acumula un retroceso superior al 3,2% en el año.

La atención de los inversores se centra ahora en la publicación de los datos del índice de precios del consumo personal (PCE), la medida de inflación favorita de la Fed. Un registro por encima de lo esperado endurecería aún más las expectativas sobre los tipos y apuntalaría al dólar, un escenario nefasto para el oro. Por el contrario, si los precios muestran signos de moderación, el sentimiento podría dar un giro rápido. El oro lleva cerca de diez días atrapado en un estrecho rango entre 4.400 y 4.600 dólares; el PCE decidirá qué lado de la banda se rompe primero.

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