Oro: el 45% de los bancos centrales planea engordar sus reservas mientras el precio se desploma un 27% desde el récord
Veröffentlicht: 11.07.2026 um 05:43 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El oro afronta una de sus coyunturas más paradójicas de los últimos años. Mientras la demanda institucional alcanza cotas nunca vistas —el 45% de los bancos centrales consultados por el World Gold Council prevé aumentar sus tenencias en los próximos doce meses—, el precio acumula un retroceso del 26,80% desde el máximo histórico de 5.626,80 dólares alcanzado el pasado 29 de enero. Al cierre del viernes, la onza se pagó a 4.118,80 dólares, un 0,33% menos que en la sesión anterior y un 1,64% a la baja en la semana. En lo que va de año, el descenso supera el 5%.
Detrás de esta caída confluyen varios factores que tiran del metal en direcciones opuestas. El mercado laboral estadounidense se enfrió en junio —solo se crearon 57.000 empleos, la mitad de lo esperado, y los datos de abril y mayo se revisaron a la baja en 74.000 puestos—, lo que suele alimentar las expectativas de recortes de tipos. Sin embargo, las actas de la Reserva Federal muestran que los funcionarios siguen centrados en la inflación, que el organismo califica de "elevada" en su informe semestral de política monetaria del 10 de julio, el primero bajo la presidencia de Kevin Warsh. Las presiones inflacionarias provienen de los aranceles, el conflicto en Oriente Próximo y el despliegue de infraestructura para inteligencia artificial.
A ese cuadro se suma un nuevo foco geopolítico: el fin de la tregua entre Estados Unidos e Irán el 8 de julio desencadenó una subida del crudo superior al 7%, con el Brent en torno a 77 dólares y el WTI cerca de 73 dólares. El encarecimiento de la energía añade presión a los precios y refuerza la cautela de la Fed, que mantiene los tipos en niveles restrictivos. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años ronda el 4,53%, un lastre para el oro al no ofrecer rendimiento.
La compra oficial marca un ritmo de récord
Pese a este telón de fondo bajista, los institutos emisores no aflojan el paso. En mayo adquirieron 41 toneladas netas a nivel mundial, y la tendencia se acelera. Polonia, gobernada por Adam Glapi?ski, acumuló 82 toneladas en el primer semestre de 2026 —unas 19 solo en junio— y se ha fijado el objetivo de alcanzar las 700 toneladas; actualmente posee 632,4. China, por su parte, sumó 15 toneladas en junio, completando así veinte meses consecutivos de compras. India también reportó un incremento: sus reservas de divisas aumentaron en 7.260 millones de dólares hasta los 674.193 millones en la semana del 3 de julio, y la parte correspondiente al oro subió 2.669 millones, hasta los 105.205 millones.
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Para el conjunto de 2026, los analistas proyectan compras soberanas de alrededor de 850 toneladas, casi el doble del promedio anterior a 2022. Esta demanda estructural actúa como un suelo bajo el precio, pero no basta para contrarrestar el viento en contra del dólar fuerte y los altos rendimientos de la deuda.
La técnica advierte de un posible desplome si se pierde soporte
En el plano chartista, el oro se mantiene por encima de su media móvil exponencial de 50 días, lo que algunos interpretan como una señal de rebote a corto plazo. Sin embargo, la comparativa con las medias simples es reveladora: la onza cotiza un 5,65% por debajo de la media de 50 sesiones (4.365,31 dólares) y un 9,26% por debajo de la media de 200 sesiones (4.539,07 dólares). El RSI, en 43,4, no muestra ni sobrecompra ni sobreventa, mientras que la volatilidad anualizada a 30 días se sitúa en el 27,01%, reflejo de un mercado nervioso.
Más preocupante es el patrón que se dibuja en el gráfico semanal: una formación de hombro-cabeza-hombro cuya línea de clavícula discurre en torno a los 4.200 dólares. Si la cotización cerrase la semana por debajo de ese nivel, los analistas técnicos barajan un objetivo bajista entre 2.575 y 2.750 dólares. Por arriba, la resistencia inmediata se sitúa entre 4.162 y 4.214 dólares.
Las valoraciones de las grandes firmas reflejan la división de opiniones. Bernstein mantiene un objetivo para 2026 de 4.533 dólares y para el segundo semestre de 4.375 dólares, argumentando que la corrección del segundo trimestre —de aproximadamente 4.650 a 4.000 dólares, un 14%— se debió al repunte de los rendimientos reales del 2,00% al 2,28%. La entidad prevé entre cero y dos subidas de tipos de la Fed en los próximos doce meses. Bank of America, por su parte, recortó su previsión a corto plazo por el dólar y las expectativas de tipos, pero mantiene una visión alcista a largo plazo respaldada por las compras de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos y las tendencias monetarias estructurales.
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El calendario marca el próximo gran pulso
El 14 de julio se publica el índice de precios al consumo de Estados Unidos, una cita que puede inclinar la balanza. Si la inflación resulta más débil de lo esperado, aliviaría la presión sobre los rendimientos de los bonos y allanaría el camino hacia la zona de resistencia de los 4.162-4.214 dólares. En caso contrario, el oro podría verse arrastrado a nuevas pruebas de su soporte en el mínimo anual.
Los analistas de GoldSilver recuerdan que, desde una perspectiva cíclica, junio y julio son tradicionalmente los meses más débiles para el metal, mientras que de agosto a febrero se concentra la temporada históricamente más favorable. La relación Dow Jones/oro, actualmente en torno a 11 —frente a la media de largo plazo de 15—, sugiere que el lingote no está sobrevalorado en relación con la renta variable. Con los bancos centrales comprando al ritmo más alto registrado y un 45% de ellos dispuesto a seguir haciéndolo, la infraestructura de la demanda ofrece un colchón, pero no garantiza que el precio esquive la volatilidad inmediata.
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