Original-Research: AMAG Austria Metall AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: AMAG Austria Metall AG - von Montega AG 04.05.2026 / 09:49 CET/CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.

Original-Research: AMAG Austria Metall AG - von Montega AG



04.05.2026 / 09:49 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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Einstufung von Montega AG zu AMAG Austria Metall AG



     Unternehmen:               AMAG Austria Metall AG
     ISIN:                      AT00000AMAG3



     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      04.05.2026
     Kursziel:                  34,00 EUR (zuvor: 33,00 EUR)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Patrick Speck, CESGA



Q1: EBITDA weit über den Erwartungen - Vorgelegter Ausblick wirkt nach unten
hin zu konservativ



AMAG hat am 30.04. starke Zahlen zu Q1/26 sowie einen positiven Ausblick
vorgelegt.



[Tabelle]



Ergebnissteigerung in allen Segmenten: Durch den starken Anstieg beim
Aluminiumpreis (Ø-3M-LME: +22% yoy) und eine stabile Absatzmenge von 101.100
Tonnen konnte AMAG negative Währungseffekte (insb. EUR/USD) überkompensieren
und den Konzernerlös leicht auf 403,8 Mio. EUR (+0,6% yoy) steigern. Das
Segment Metall profitierte überdies von attraktiven Tonerdepreisen (LME:
-41% yoy) und einer anhaltend hohen Auslastung in der kanadischen
Elektrolysebeteiligung Alouette und verzeichnete eine signifikante
EBITDA-Steigerung auf 31,8 Mio. EUR (Vj.: 20,6 Mio. EUR). Entgegen unserer
Erwartung erzielten auch die Segmente Gießen (EBITDA: 1,3 Mio. EUR; Vj.: 0,9
Mio. EUR) sowie Walzen (EBITDA: 25,4 Mio. EUR; Vj.: 24,4 Mio. EUR) leichte
Ergebniszuwächse. Bei letzterem federten positive Volumen- und
Produktmixeffekte aus der Automobil- und Wärmetauscherproduktion den Mengen-
und Preisdruck im Verpackungsbereich sowie bei industriellen Anwendungen
vollständig ab. Hervorzuheben ist zudem, dass im Segment Walzen kurzfristig
genutzte Marktchancen im Automobilbereich einen spürbaren Sprung im
Auftragsbestand auf >90 Tsd. Tonnen ermöglichten (MONe Q4/25: >65 Tsd.
Tonnen). AMAG reagierte damit flexibel auf kurzfristige Störungen in der
Lieferkette für Aluminiumwalzprodukte. Das Konzern-EBITDA i.H.v. von 57,1
Mio. EUR schlug unsere und die Markterwartungen (Konsens: 46,0 Mio. EUR)
deutlich.



Ausblick reflektiert trotz allem bestehende Unsicherheiten: Laut Management
sind bislang keine direkten Auswirkungen des Irankonflikts festzustellen,
die gedämpften globalen Konjunkturaussichten infolge des Krieges, stark
gestiegene Preise für Energie und nicht zuletzt die US-Handelspolitik
bleiben als Unsicherheitsfaktoren aber bestehen. Auf Basis aktueller
Einschätzungen hinsichtlich der Aluminiumpreise (fallende Terminkontrakte)
rechnet AMAG auf Gesamtjahressicht mit einem EBITDA in der Bandbreite von
150 bis 180 Mio. EUR. Obwohl wir mit unserer bisherigen Prognose (160,8 Mio.
EUR) innerhalb der Zielspanne liegen, positionieren wir uns in Anbetracht
der starken Entwicklung in Q1 sowie vermutlich bislang in Q2 nun deutlich
höher. Wenngleich der Free Cashflow in Q1 mit -19,7 Mio. EUR (Vj.: 34,4 Mio.
EUR) durch Working-Capital-Effekte (erforderlicher Bestandsaufbau und
höheres Preisniveau) noch spürbar negativ ausfiel, erwarten wir hier im
weiteren Jahresverlauf unverändert einen Swing ins Positive.



Fazit: Das erste Quartal verdeutlicht, dass die Resilienz von AMAG noch
immer unterschätzt wird. Wir rechnen für Q2 mit einer ebenso starken
Ergebnisdynamik gegen eine deutlich niedrigere Basis (EBITDA Q2/25: 34,6
Mio. EUR). Bei einem EV/EBITDA 2026e i.H.v. 7,6x spiegelt sich die Qualität
AMAGs u.E. nicht angemessen im Kurs wider. Wir bestätigen das Rating
'Kaufen' und erhöhen das Kursziel leicht auf 34,00 EUR (zuvor: 33,00 EUR).





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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:



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beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,
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Nebenwertebereich auf der anderen Seite.



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