Oracle: Una apuesta de alto riesgo y recompensa para 2026

La firma de análisis Evercore ISI ha posicionado a Oracle como una de sus selecciones preferidas en el sector del software empresarial para el año 2026, equiparándola con gigantes como Microsoft y Snowflake. Esta confianza se basa en una demanda que se prevé sostenida para infraestructura cloud y capacidad de computación para inteligencia artificial. Sin embargo, el recorrido del valor y los datos contables revelan una realidad más compleja, donde el mercado aún busca la valoración adecuada para esta estrategia agresiva.

El optimismo de Evercore ISI, expresado en su perspectiva anual para 2026, choca con preocupaciones fundamentales que han ido en aumento. Para competir en la élite de la infraestructura de IA, Oracle está realizando inversiones masivas en centros de datos y clusters de GPU, un proyecto de gran envergadura a veces referido como clase "Stargate". El coste de esta ambición es palpable: la deuda de la compañía supera actualmente los 111.000 millones de dólares. Esta presión se materializó en su último trimestre (Q2), que registró un flujo de caja libre negativo de aproximadamente 10.000 millones de dólares, ya que los gastos de inversión superaron con creces las entradas operativas.

Esta tensión se refleja en el gráfico de la acción. Tras alcanzar un máximo anual de 280,70 € en septiembre, el título ha retrocedido alrededor de un 41%. No obstante, muestra una notable recuperación desde sus mínimos de abril, cotizando ayer a 165,68 €. Esta volatilidad ilustra cómo los inversores sopesan constantemente la promesa de crecimiento futuro contra los riesgos financieros del presente.

TikTok y la validación de la infraestructura

Recientemente, el acuerdo para el negocio estadounidense de TikTok introdujo un nuevo elemento. La operación, que crea una empresa conjunta liderada por Oracle y Silver Lake, inicialmente avivó el entusiasmo sobre las capacidades de la plataforma y gestión de datos de Oracle. No obstante, la atención ha vuelto rápidamente a centrarse en la viabilidad financiera de toda su estrategia de IA. La ofensiva en centros de datos es extraordinariamente intensiva en capital, un lastre a corto plazo para el flujo de caja y el balance.

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Un hito clave para esta infraestructura se produjo la semana pasada. El 18 de diciembre, la Comisión de Servicio Público de Michigan (MPSC) aprobó los contratos de suministro eléctrico para un nuevo centro de datos de IA. Para los partidarios de la acción, esto es crucial: Oracle está construyendo la base física para atender a grandes clientes como OpenAI, aunque los ingresos asociados tarden en materializarse en los estados financieros.

El pedido pendiente remanente (RPO) más reciente, de 523.000 millones de dólares, confirma el fuerte interés en sus servicios. Pero también subraya la necesidad de una financiación anticipada masiva. Esta alta "intensidad de capital" seguirá siendo, en el corto y medio plazo, el principal factor de presión sobre los márgenes y el flujo de caja libre.

Perspectivas de valoración y el año clave

El campo de tensión es igualmente evidente en la valoración. El precio objetivo promedio de los analistas se sitúa en torno a los 309 dólares, muy por encima de la cotización actual, lo que sugiere un potencial alcista teórico superior al 50%. Esta brecha encapsula la esperanza de que las inversiones actuales se transformen en mayores flujos de caja y beneficios en los próximos ejercicios.

Desde un punto de vista técnico, la acción se encuentra en fase de consolidación. Tras una recuperación del 9% en la última semana, su desempeño en el año es apenas positivo. Es notable su distancia de aproximadamente un 12% respecto a sus medias móviles de 50 y 200 días, un dato que refuerza el carácter correctivo del movimiento reciente. Un RSI cercano a 70 indica además que el impulso alcista a corto plazo podría estar sobrecalentado.

El primer trimestre de 2026 será decisivo. Oracle necesitará demostrar de manera convincente que su flujo de caja libre puede mejorar a pesar de los elevados gastos de capital (CapEx). Si la dirección logra trazar una ruta clara hacia la mejora del flujo de caja y la reducción del apalancamiento, el estatus de "Top Pick" para 6 podría consolidarse. De lo contrario, la elevada intensidad de capital de su ofensiva en IA seguirá limitando las primas de valoración que el mercado está dispuesto a conceder.

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