Oracle: Un crecimiento espectacular ensombrecido por una deuda desbordante

Oracle supera estimaciones con ingresos cloud disparados un 84%, pero su deuda total alcanza los 108.100 millones de dólares, generando preocupación entre los inversores.

Los resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 de Oracle han sorprendido al mercado por su solidez, superando con claridad las estimaciones de los analistas. Sin embargo, detrás del impresionante avance de su negocio en la nube se esconde un problema de fondo que preocupa a los inversores: el rápido incremento de su endeudamiento.

Resultados que marcan un hito

La compañía ha registrado un desempeño poco común en su historia reciente. Por primera vez en más de quince años, tanto sus ingresos orgánicos totales como su beneficio ajustado por acción han crecido simultáneamente más de un 20%. El beneficio ajustado por acción se situó en 1,79 dólares, por encima de los 1,70 dólares que esperaba el consenso de analistas. En el capítulo de ingresos, la cifra total alcanzó los 17.190 millones de dólares, superando también la previsión de 16.910 millones.

El motor de este crecimiento ha sido, sin duda, la infraestructura cloud. Los ingresos de este segmento experimentaron un salto del 84%, hasta los 4.900 millones de dólares. Este dato no solo mejora el crecimiento del 68% del trimestre anterior, sino que también rebasa las expectativas del mercado, que anticipaban un avance del 79%.

Un libro de pedidos que apunta al futuro

Uno de los indicadores más llamativos del informe es el fuerte incremento en los ingresos contractuales pendientes de reconocer, un termómetro fiable de los ingresos futuros. Esta partida se ha disparado un 325%, alcanzando la astronómica cifra de 553.000 millones de dólares. Según ha explicado la empresa, este aumento se debe principalmente a grandes contratos de inteligencia artificial. Oracle ha destacado que para estos acuerdos no requiere inversión adicional, ya que el hardware necesario es financiado por pagos anticipados de los clientes o es proporcionado directamente por ellos.

Ante este panorama, la dirección ha revisado al alza su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2027, situándola en 90.000 millones de dólares, frente a los 86.600 millones que calculaban los analistas. Para el cuarto trimestre en curso, la empresa anticipa un crecimiento de los ingresos cloud de entre el 46% y el 50%.

La otra cara de la moneda: el peso de la deuda

Pese al brillante desempeño operativo, la salud financiera de Oracle muestra signos de tensión. Su deuda total se ha incrementado hasta los 108.100 millones de dólares, un aumento considerable si se compara con los 92.600 millones del cierre del ejercicio anterior. Este movimiento se enmarca en el plan anunciado en febrero para captar hasta 50.000 millones de dólares mediante deuda y capital. De esa cantidad, la compañía ya ha colocado 30.000 millones en cuestión de días.

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La agencia de calificación Moody's otorga a Oracle una calificación de Baa2, lo que la sitúa dos escalones por encima del bono basura. No obstante, esta calificación es inferior a la de sus principales competidores en la nube, como Amazon, Alphabet, Meta o Microsoft. A este desafío se suma otro: el negocio de infraestructura cloud, basado en el alquiler de chips de Nvidia, genera márgenes inferiores al tradicional negocio de licencias de software. De hecho, en los últimos doce meses, el flujo de caja libre de Oracle ha sido negativo en 13.180 millones de dólares.

En una revelación paralela a la presentación de resultados, el director financiero, Doug Kehring, confirmó que Oracle mantiene una participación del 15% en TikTok US y un asiento en su junta directiva, tras la separación de ByteDance.

La reacción bursátil fue inmediata, con un repunte intradía de hasta el 15%. Sin embargo, a pesar de este impulso, la acción sigue acumulando pérdidas significativas en el año. La dicotomía entre un crecimiento de ingresos robusto y un balance altamente apalancado solo se resolverá cuando el flujo de caja libre se torne positivo y la deuda se estabilice. Según los datos actuales, ninguno de estos dos escenarios parece probable en el presente ejercicio fiscal.

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