Oracle se suma a la mejor racha del software en 24 años: el salto del 11% y el desafío de convertir el backlog en ingresos

Oracle se dispara un 10,87% en mayo y se consolida como actor clave en IA con el proyecto Stargate. Analistas elevan objetivos pese a elevada deuda y flujo de caja negativo.

El sector del software tecnológico acaba de firmar su mejor mes desde octubre de 2001, con un avance del 21% en el iShares Expanded Tech-Software ETF. Oracle ha sido uno de los grandes protagonistas de esta oleada: sus acciones saltaron un 10,87% en la última sesión de mayo hasta los 225,81 dólares, con un volumen negociado de 41,08 millones de títulos, muy por encima de la media. En la Bolsa de Fráncfort, el título cerró la semana en 193,54 euros, con una subida del 15,75% en siete días y del 32,98% en los últimos doce meses.

El detonante de esta euforia es el papel de Oracle en el proyecto Stargate, una iniciativa de infraestructura de inteligencia artificial valorada en unos 300.000 millones de dólares en la que participa OpenAI. La compañía proporciona la nube para entrenar las próximas generaciones de modelos, y ya acumula un backlog de obligaciones de rendimiento pendientes que alcanza los 553.000 millones de dólares, un 325% más que el año anterior. Sin embargo, la gran pregunta es si ese pedido récord se traducirá en ingresos y flujo de caja al ritmo que descuenta el mercado.

Los analistas han recogido el guante y han elevado sus objetivos de precio. Wedbush sitúa el suyo en 275 dólares, Oppenheimer en 235, Arete en 255 y el consenso de 43 firmas se fija en 244,03 dólares. El mensaje es claro: Oracle ya no es solo un proveedor de bases de datos y software, sino un actor central en el ciclo de centros de datos para IA. El volumen de calls sobre la acción quintuplicó al de puts, señal de que los inversores institucionales apuestan fuerte.

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Pero la otra cara de la moneda son los costes. Oracle invierte unos 8.500 millones de dólares por trimestre en capacidad para dar respuesta a la demanda. El flujo de caja libre fue negativo en aproximadamente 362 millones de dólares, y la deuda a largo plazo asciende a 96.000 millones, con un ratio de apalancamiento del 4,6 sobre el patrimonio. Moody's mantiene la calificación Baa2 con perspectiva negativa y advierte de que el endeudamiento podría multiplicarse por cuatro veces el resultado operativo si las obligaciones de IA se materializan al ritmo previsto.

En el plano corporativo, Oracle ha anunciado un cambio en la cúpula directiva: Safra Catz pasa al consejo de administración como vicepresidenta ejecutiva, mientras que Clay Magouyrk y Mike Sicilia asumen el cargo de consejeros delegados de forma conjunta. La doble dirección busca gestionar con mayor eficiencia el creciente negocio de nube y hardware. Paralelamente, la estrategia multicloud gana tracción: Oracle ha integrado sus servicios de bases de datos en AWS, Azure y Google Cloud, ampliando a 33 regiones de Microsoft y 14 de Google, y prevé llegar a 22 regiones en AWS al cierre del trimestre.

Los números del negocio cloud avalan el optimismo. La infraestructura como servicio creció un 84% interanual hasta los 4.900 millones de dólares, y la compañía ha asegurado más de 10 gigavatios de capacidad eléctrica y de centros de datos para los próximos tres años. Para el cuarto trimestre fiscal, Oracle prevé un beneficio ajustado por acción de entre 1,96 y 2,00 dólares, y un crecimiento de los ingresos totales de nube del 46% al 50% en términos de dólar. La rentabilidad operativa se mantiene sólida, con un margen bruto del 76,6% y un margen EBIT superior al 35%.

A pesar del repunte, la acción cotiza aún un 29% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado en septiembre de 2025, y supera con holgura su media móvil de 200 días. El próximo informe trimestral, previsto para junio, será la prueba de fuego: si el flujo de caja operativo se acelera, la rally tendrá fundamentos; si el desembolso sigue superando los ingresos, el foco volverá a la carga financiera que soporta la compañía.

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