Oracle se prepara para una histórica captación de capital en 2026

La gigante tecnológica Oracle ha anunciado un ambicioso plan de financiación para el año 2026, con el objetivo de reunir entre 45.000 y 50.000 millones de dólares. Esta movilización de recursos, una de las más significativas en la historia reciente de la empresa, responde a una necesidad concreta: cumplir con compromisos contractuales de suministro de capacidad de centros de datos para clientes de inteligencia artificial.

El núcleo del plan es la expansión masiva de la infraestructura cloud de Oracle. La compañía se ha comprometido mediante contratos plurianuales con grandes clientes del sector de la IA, como Nvidia, Meta, OpenAI, AMD, TikTok y xAI, a proporcionarles capacidad de computación. La agencia de calificación Fitch ha destacado el carácter vinculante de estos acuerdos comerciales, que obligan a Oracle a desplegar los recursos prometidos.

La financiación se estructurará mediante una combinación de deuda y instrumentos de capital. Se prevé que aproximadamente la mitad provenga de mecanismos cercanos al capital social, incluyendo acciones preferentes convertibles obligatoriamente ("mandatory convertible") y un programa de colocación de acciones en el mercado (At-the-Market o ATM) por un monto de hasta 20.000 millones de dólares, recientemente autorizado.

Puntos clave del plan de financiación:
- Volumen total objetivo (2026): 45.000 – 50.000 millones de USD
- Primera fase (02 de febrero): Emisión de bonos por 25.000 millones de USD
- Componente accionario (ATM): Hasta 20.000 millones de USD
- Composición: Deuda corporativa y financiación vinculada a acciones

El mercado de crédito respalda la estrategia mixta

La decisión de no financiarse exclusivamente mediante deuda adicional ha sido bien recibida por los actores del mercado crediticio. Según datos de CNBC, los Credit-Default Swaps (CDS) a 5 años de Oracle experimentaron una caída del 17%, lo que indica una percepción de menor riesgo de impago o rebaja crediticia por parte de los inversores.

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El análisis institucional refuerza esta visión. Barclays elevó su recomendación sobre los bonos de Oracle a "Overweight", argumentando que el componente de financiación mediante capital limita los riesgos a la baja para los tenedores de deuda. Por su parte, Fitch asignó una calificación de BBB con perspectiva estable a las emisiones de bonos no garantizados relevantes.

La reacción bursátil: la dilución ensombrece el panorama

En el mercado de valores, el ánimo es más cauteloso. Lo que tranquiliza a los acreedores suele ser una preocupación para los accionistas: la emisión de nuevas acciones conlleva un riesgo de dilución del valor por título. Analistas de UBS han advertido que la captación de 20.000 a 25.000 millones de dólares mediante venta de acciones "podría no ser bien recibida por todos los accionistas".

Esta cautela se refleja en los ajustes de los analistas. Scotiabank mantuvo su recomendación "Outperform", pero recortó su precio objetivo para la acción de 260 a 220 dólares, citando preocupaciones persistentes sobre las necesidades de capital. La presión sobre el título es evidente en su desempeño reciente: en los últimos 30 días, la cotización ha caído aproximadamente un 24,5%, situándose en 145,35 USD.

El camino por delante: ejecución y rentabilidad

En los próximos meses, el foco del mercado estará en dos factores contrapuestos. Por un lado, la velocidad con la que Oracle pueda transformar su costosa capacidad de computación para IA en ingresos rentables. Por otro, el impacto real que tendrá la componente de capital anunciada sobre la base de accionistas existentes.

Un hito clave será la publicación de los resultados trimestrales previstos para el 9 de marzo de 2026. Estas cifras podrían ofrecer las primeras señales concretas sobre si la masiva inversión en expansión cloud comienza a traducirse en un dinamismo mensurable en el negocio.

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