Oracle se enfrenta a sus resultados: ¿Justificarán las inversiones en la nube e IA?

Oracle presenta resultados clave el 9 de marzo. Oppenheimer sube su recomendación, respaldada por un backlog récord de $523B en cloud, aunque el crecimiento conlleva un alto coste financiero.

La próxima semana, Oracle se someterá al escrutinio de los mercados. El lunes 9 de marzo, antes de la apertura de Wall Street, la multinacional tecnológica hará públicos sus resultados correspondientes al tercer trimestre de su ejercicio fiscal 2026. Este evento pone el foco en una pregunta clave: ¿están dando fruto las cuantiosas inversiones en infraestructuras de cloud computing e inteligencia artificial?

Un voto de confianza previo a la cita

En un movimiento que inyecta optimismo antes de la publicación, la firma de análisis Oppenheimer ha elevado su recomendación sobre la acción de Oracle en las últimas 48 horas. Ha pasado de "Perform" a "Outperform", estableciendo un precio objetivo de 185 dólares. La tesis central es que la compañía tiene el potencial de convertirse en un sólido "compuesto de BPA" (beneficio por acción), incrementando este indicador de forma sostenida. Los analistas proyectan que el BPA podría incluso duplicarse para 2030, una estimación que mantienen incluso aplicando un recorte del 25% a los objetivos actuales de la dirección.

Este optimismo se sustenta en el peso creciente del negocio de cloud y software, que ya representó el 86% de los ingresos totales en el primer semestre del ejercicio 2026. La dirección, por su parte, mantiene una meta de ingresos sumamente ambiciosa: alcanzar los 225.000 millones de dólares en 2030. Partiendo de los 57.000 millones previstos para el cierre del ejercicio 2025, este objetivo implicaría una tasa de crecimiento anual compuesto del 31%.

La solidez del backlog y el impulso del cloud

Uno de los datos más contundentes de Oracle es el volumen de su cartera de pedidos pendientes, conocida como "Obligaciones de Rendimiento Pendientes" (RPO). Este indicador se disparó un 438% interanual, hasta alcanzar la cifra récord de 523.000 millones de dólares. En el segundo trimestre del ejercicio 2026, los ingresos totales crecieron un 14%, hasta los 16.100 millones. Dentro de ellos, el segmento de cloud computó un avance del 34%, hasta los 8.000 millones, con un crecimiento espectacular del 68% en la infraestructura cloud (IaaS).

Oracle atribuye este robusto backlog a compromisos con clientes líderes como Nvidia, Meta, OpenAI, AMD, TikTok y xAI. Para los inversores, el calendario de reconocimiento de estos ingresos es crucial. La empresa anticipa que materializará aproximadamente el 10% de las RPO como ingresos en los próximos 12 meses. Un 30% adicional se reconocería entre los meses 13 y 36, y otro 35% entre los meses 37 y 60, lo que proporciona una visibilidad a largo plazo, aunque diluye el impacto en el corto plazo.

La otra cara de la moneda: coste financiero y desafíos

Esta expansión agresiva tiene un precio elevado. Para financiarla, Oracle planea captar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares brutos en nuevo capital durante el año calendario 2026, mediante una combinación de deuda y capital para preservar su calificación de grado de inversión. En febrero, ya emitió bonos por valor de 25.000 millones de dólares y cuenta con un programa de colocación de acciones de hasta 20.000 millones. Con una posición de efectivo de 19.200 millones de dólares al cierre del Q2 2026, los riesgos inmediatos de liquedad parecen contenidos.

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Sin embargo, la estrategia no está exenta de sombras. El 14 de enero, un grupo de tenedores de bonos presentó una demanda colectiva en Manhattan, alegando que Oracle no reveló adecuadamente, en una emisión anterior, la necesidad de asumir una deuda significativamente mayor. A finales de febrero, un informe de The Information añadió más dudas, sugiriendo que el joint venture "Stargate" tiene una dotación mínima de personal y no controla directamente centros de datos, lo que, según la fuente, presionó a la acción en un 6%. En paralelo, la deuda corporativa neta de la empresa ya supera los 100.000 millones de dólares.

El contexto de mercado es complejo: la cotización se sitúa actualmente en 125,22 euros, lo que supone una caída del 25,02% desde comienzos de año.

¿Qué buscar en los resultados del 9 de marzo?

Las expectativas para el tercer trimestre del ejercicio 2026 se sitúan en un beneficio ajustado por acción de aproximadamente 1,71 dólares y unos ingresos de cerca de 16.910 millones de dólares. Los inversores estarán atentos a tres claves fundamentales: la confirmación del ritmo de crecimiento, especialmente en cloud; la gestión de los costes asociados a la expansión en IA; y la evidencia tangible en las cuentas de que la estrategia de OCI (Oracle Cloud Infrastructure) está ganando tracción definitiva.

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