Oracle se enfrenta a sus resultados bajo la sombra de la deuda y las demandas

Oracle enfrenta una demanda por fraude antes de sus resultados, mientras su agresiva inversión en IA dispara costes y deuda, impactando su cotización bursátil.

El próximo informe trimestral de Oracle, programado para el 10 de marzo, llega en un momento de máxima tensión para la compañía de software. A la expectativa por sus números se unen graves acusaciones legales y una preocupante trayectoria bursátil, planteando un escenario complejo para los inversores.

Una presión legal inesperada

Poco antes de la publicación de resultados, una firma de abogados ha presentado una demanda colectiva por presunto fraude bursátil contra la dirección de Oracle. La denuncia alega que la empresa realizó declaraciones engañosas al mercado. Este proceso judicial añade una capa de incertidumbre adicional a un evento ya de por sí crucial.

Los analistas, por su parte, anticipan un desempeño sólido en términos operativos, con unas estimaciones de ingresos en torno a los 16.900 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,71 dólares. Sin embargo, el foco del mercado ha dejado de estar en estas cifras para centrarse en los problemas estructurales.

El coste estratosférico de la apuesta por la IA

El núcleo de la controversia se remonta al último trimestre, cuando Oracle reconoció que sus gastos de capital (CapEx) superarían en aproximadamente 15.000 millones de dólares las previsiones iniciales. Esta revisión al alza está directamente ligada a su agresiva carrera por construir infraestructura para la inteligencia artificial.

La estrategia tiene un precio elevadísimo. Para financiarla, la empresa planea desembolsar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares en el año 2026. Un primer paso ya se dio en febrero con una emisión de deuda récord de 25.000 millones de dólares, complementada con un programa de venta de acciones por hasta 20.000 millones. Esta política financiera ha impactado severamente en la cotización: la acción ha perdido casi la mitad de su valor desde el máximo de septiembre de 2025, cotizando ahora alrededor de 128 euros y acumulando una caída superior al 23% desde enero.

Retrasos operativos y un flujo de caja bajo presión

Los desafíos no son solo financieros. Informes del sector señalan retrasos en la construcción de centros de datos para clientes como OpenAI, cuyo plazo de finalización podría extenderse desde 2027 hasta 2028. La combinación de costes crecientes y plazos de ejecución más largos ha erosionado la confianza de los inversores.

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Los observadores del mercado señalan con preocupación la creciente deuda de Oracle en un contexto de flujo de caja libre negativo, lo que representa un riesgo financiero en aumento. La capacidad de la compañía para controlar los costes mientras ejecuta sus megaproyectos es la gran incógnita.

La paradoja: una demanda operativa récord

En contraste con estos nubarrones, el negocio central de Oracle muestra una salud envidiable. La demanda operativa es colosal, con el libro de pedidos pendientes (Remaining Performance Obligations, RPO) disparándose más de un 400%, hasta alcanzar la astronómica cifra de 523.000 millones de dólares. Este crecimiento es impulsado por contratos multimillonarios con gigantes tecnológicos como Nvidia y Meta Platforms.

Además, el segmento de cloud continúa su expansión dinámica, representando ya la mitad de los ingresos totales de la empresa. Esta situación presenta a los accionistas una dualidad extrema: por un lado, un volumen de negocio futuro sin precedentes; por otro, el inmenso desafío de ejecutar y financiar estos proyectos de manera rentable y a tiempo.

El informe del 10 de marzo será, por tanto, mucho más que un balance de ingresos y ganancias. Servirá como un indicador crucial de si Oracle puede recuperar el control de su disciplina financiera. La dirección tiene la obligación de demostrar que sus ambiciosos objetivos para 2030 son realizables sin dañar permanentemente la solidez de su balance.

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