Oracle: ¿Oportunidad de inversión o espejismo en el mercado?

Oracle crece al ritmo más rápido en 15 años, pero su acción cotiza -50%. Claves: modelo de capital innovador, ingresos cloud disparados y participación en TikTok.

La acción de Oracle cotiza más de un 50% por debajo de su máximo histórico, un dato que contrasta de forma llamativa con otro: la compañía está registrando su ritmo de crecimiento más acelerado en los últimos quince años. Esta aparente paradoja está siendo analizada con lupa por los expertos del sector.

Un modelo de capital que reduce el riesgo

Uno de los aspectos más comentados es el singular modelo de capital que Oracle está aplicando, especialmente para sus grandes contratos de inteligencia artificial. La empresa ha cerrado acuerdos por valor de 29.000 millones de dólares bajo un esquema "trae tu propio hardware", donde los clientes realizan prepagos o aportan su propia infraestructura. Según el CEO Clayton Magouyrk, esto permite a Oracle financiar estos megaproyectos sin necesidad de emitir nueva deuda; de hecho, la compañía ha señalado que no emitirá bonos adicionales durante el año fiscal 2026. Además, el 90% de los diez gigavatios de capacidad de centros de datos ya asegurados están siendo financiados por socios.

A este panorama se suma una nueva fuente de ingresos no operativos. Oracle posee una participación aproximada del 15% en la nueva empresa conjunta estadounidense de TikTok, una participación valorada en unos 2.000 millones de dólares. Junto a Silver Lake y el fondo de Abu Dabi MGX, Oracle es uno de los tres inversores gestores. A partir del cuarto trimestre del ejercicio 2026, una parte proporcional de los beneficios netos de TikTok se contabilizará en los resultados de Oracle.

Cifras récord en la nube y un pipeline descomunal

Los resultados financieros más recientes respaldan la narrativa de crecimiento. En el tercer trimestre del año fiscal 2026, los ingresos totales aumentaron un 22%, hasta los 17.200 millones de dólares. El negocio en la nube fue el gran motor, con un avance del 44% hasta los 8.900 millones. Es la primera vez en más de quince años que tanto los ingresos orgánicos totales como el beneficio ajustado por acción crecen simultáneamente más de un 20%. Dentro de este segmento, la infraestructura cloud se disparó un 84% interanual, acelerándose respecto al 68% del trimestre anterior.

Un indicador clave para el futuro es el colosal backlog de pedidos. Las obligaciones de desempeño pendientes, un indicador adelantado de ingresos futuros, alcanzaron los 553.000 millones de dólares. Esto representa un incremento del 325% respecto al año pasado, impulsado principalmente por los voluminosos contratos de IA antes mencionados.

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El optimismo analítico y una valoración ajustada

¿Puede esta divergencia entre precio y fundamentales impulsar una reevaluación? Varias firmas de análisis así lo creen. JPMorgan mejoró su recomendación para Oracle de "Neutral" a "Overweight" tras los resultados, estableciendo un precio objetivo de 210 dólares. Su analista, Mark Murphy, argumentó una mejora en el perfil riesgo-oportunidad tras la caída de la cotización. Barclays fue más allá, elevando su objetivo a 240 dólares. Dan Ives, de Wedbush, calificó las cifras de IA y cloud como una prueba de una demanda "sólida y robusta", describiendo el informe trimestral como un "gran alivio" para el sector tecnológico.

Las perspectivas también son fuertes. Para el cuarto trimestre en curso, Oracle anticipa un crecimiento de ingresos del 18% al 20% en moneda constante. Además, la compañía ha elevado su previsión de ingresos para el año fiscal 2027 hasta los 90.000 millones de dólares, lo que supone un aumento de aproximadamente un 34% sobre el ejercicio actual. Con un ratio precio-beneficio forward (P/E) de alrededor de 19, Oracle cotiza ligeramente por debajo de la media del mercado, situada en 21, una circunstancia poco habitual para una empresa que crece a este ritmo.

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