Oracle moviliza capital masivo: la apuesta por la IA tiene un precio elevado

La estrategia de Oracle para dominar la infraestructura de inteligencia artificial requiere una financiación sin precedentes. La compañía tecnológica ha activado varios mecanismos para recaudar aproximadamente 50.000 millones de dólares, una maniobra que satisface a los tenedores de deuda pero genera inquietud entre los accionistas por el efecto dilutivo y el ritmo de las inversiones.

El paquete financiero, cerrado el viernes, descansa sobre tres pilares. El más destacado es una emisión de bonos por valor de 25.000 millones de dólares, que registró una demanda histórica. Los pedidos superaron los 129.000 millones, estableciendo un récord para una emisión corporativa, según los informes. Esta acogida refleja la confianza de los inversores en bonos en la solvencia de Oracle, a pesar del incremento de su endeudamiento.

Sin embargo, la otra parte de la ecuación es menos halagüeña para los propietarios de acciones. La empresa también planea obtener unos 20.000 millones mediante la venta de títulos a través de un programa "At-the-market". A esto se suman 5.000 millones más en acciones preferentes convertibles obligatoriamente. En esencia, el número de acciones en circulación aumentará, ejerciendo presión a la baja sobre el valor de las ya existentes.

La justificación: una carrera de infraestructura

La necesidad de este capital responde a los enormes costes de la era de la IA, centrados en los centros de datos. Oracle está construyendo capacidad a una escala de gigavatios para cumplir con su propia estrategia y, crucialmente, con los contratos de grandes clientes.

Un dato clave es el volumen de obligaciones de desempeño pendientes (RPO, por sus siglas en inglés). Al cierre del primer trimestre de su año fiscal 2026, Oracle reportó un RPO de 455.000 millones de dólares. Este compromiso está respaldado, en gran medida, por un acuerdo quinquenal con OpenAI valorado en casi 300.000 millones. Cumplir estas promesas exige tener la infraestructura operativa mucho antes de que se materialicen los ingresos correspondientes.

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Esto plantea la pregunta fundamental para el mercado: ¿Cuánto tiempo pasará hasta que los elevados gastos de capital (CapEx) se compensen con los flujos de caja y los ingresos generados? En esta incertidumbre radica la divergencia actual: optimismo en el mercado de deuda versus escepticismo en el de acciones.

Datos clave de la operación:
- Paquete de financiación total: ~50.000 millones USD (bonos, acciones y valores convertibles)
- Demanda de bonos: >129.000 millones USD (libro de pedidos récord)
- Obligaciones pendientes (RPO): 455.000 millones USD (Q1, año fiscal 2026)
- Contrato con OpenAI: ~300.000 millones USD a cinco años
- Fecha límite para demandante principal en acción colectiva: 06 de abril de 2026

Un frente legal se suma a la complejidad

Paralelamente a la movilización de capital, los riesgos legales se intensifican. Varios bufetes de abogados han anunciado acciones colectivas en nombre de los inversores que adquirieron acciones entre el 12 de junio de 2025 y el 12 de diciembre de 2025. La acusación central es que Oracle realizó declaraciones engañosas sobre su estrategia de infraestructura de IA y los riesgos financieros de su rápida expansión.

Las demandas alegan que la empresa no reveló adecuadamente la magnitud de las inversiones (CapEx) y su impacto potencial en el flujo de caja libre, especialmente antes de que se hicieran visibles los ingresos asociados. Los inversores tienen hasta el 06 de abril de 2026 para solicitar ser el demandante principal en estos casos.

El contexto de los mercados refleja esta tensión. En los últimos 30 días, la acción de Oracle ha caído aproximadamente un 25,94%, cotizando muy por debajo de su media móvil de 200 días. El mensaje es claro: aunque la financiación está asegurada, el mercado está reevaluando el precio a pagar, que combina dilución de capital con una pesada carga de inversión a futuro.

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