Oracle: La transformación multimillonaria que pone a prueba a sus accionistas

Oracle dispara sus compromisos de IA un 325%, pero su agresiva inversión de hasta 156.000 millones presiona su deuda y podría llevar a una ampliación de capital que diluya a los accionistas.

La semana pasada, los títulos de Oracle protagonizaron una de las revalorizaciones más espectaculares del año, con un avance del 24% que situó el precio en 147,50 euros. Sin embargo, este repunte no oculta la profunda metamorfosis en la que está inmersa la compañía, un cambio de modelo que combina una facturación récord con una presión financiera sin precedentes y que pone sobre la mesa el riesgo de una dilución para el accionista.

El motor de esta transformación es la inteligencia artificial. Los compromisos de desempeño pendientes de Oracle, una métrica clave que refleja los contratos firmados pero aún no facturados, se han disparado un 325% interanual, alcanzando la astronómica cifra de 553.000 millones de dólares. Detrás de este volumen hay acuerdos multimillonarios con gigantes del sector como Nvidia, OpenAI y Meta, que buscan la infraestructura en la nube de Oracle para sus proyectos más exigentes.

Una carrera de inversión sin freno

Para capitalizar esta oportunidad, la dirección ha emprendido un plan de inversión agresivo. El objetivo es destinar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026, con una visión a largo plazo que eleva la inversión total en infraestructura de IA a los 156.000 millones. Esta estrategia ya está dando sus primeros frutos operativos: los ingresos por cloud en el tercer trimestre fiscal crecieron un 44%.

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No obstante, este crecimiento tiene un coste elevadísimo. La deuda total de la compañía ya supera los 100.000 millones de dólares y el flujo de caja libre se ha visto presionado. Para financiar este despliegue, Oracle planea recurrir a una combinación de nueva deuda y, significativamente, a la emisión de nuevas acciones. Esta última vía supone una amenaza de dilución para los actuales tenedores de acciones. La empresa ha descartado nuevas emisiones de bonos para este año, lo que podría acelerar los planes de ampliación de capital.

Eficiencia operativa y desafíos técnicos

Paralelamente, la compañía busca eficiencias internas para liberar recursos. Los analistas estiman que podrían eliminarse hasta 30.000 puestos de trabajo a nivel global, un movimiento destinado a generar entre 8.000 y 10.000 millones de dólares anuales en flujo de caja libre adicional.

En los mercados, el sentimiento es contradictorio. A pesar del fuerte repunte semanal, la acción acumula una caída de casi un 12% desde enero y se encuentra a más de un 47% de su máximo anual de 280,70 euros. Un indicador técnico, el Índice de Fuerza Relativa (RSI), se sitúa en 27,1, señalando un estado de sobreventa. El precio lucha actualmente por superar de manera sostenida su media móvil de 100 días, ubicada en los 147,68 euros.

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Mientras los inversores evalúan este panorama, la compañía mantiene su política de remuneración. Este viernes procederá al pago de su dividendo trimestral, que asciende a 0,50 dólares por acción, para aquellos tenedores que figuraran en el registro a principios de abril.

La confianza de algunos analistas permanece alta, como en Mizuho Bank, que mantiene un precio objetivo de 400 dólares, respaldado por el colosal libro de pedidos. La dirección, por su parte, ha elevado su previsión de ingresos para el año fiscal 2027 hasta los 90.000 millones de dólares. El próximo informe trimestral será crucial para demostrar que los billones en compromisos se están traduciendo efectivamente en ingresos recurrentes y para aclarar el calendario y el impacto de la esperada ampliación de capital.

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