Oracle: la tensión entre una cartera récord y el miedo al coste de la inteligencia artificial

Oracle cae un 5% por temores a financiación agresiva en IA tras el movimiento de Alphabet. Los analistas elevan objetivos mientras la compañía reporta resultados el 10 de junio.

La cotización de Oracle ha comenzado a tambalearse justo cuando más cerca están sus resultados trimestrales. En las últimas jornadas, la acción llegó a dispararse cerca de un 30% en apenas tres días, pero el miércoles sufrió un correctivo del 5% —llegando a caer un 6% en el intradía—. El detonante no nació dentro del propio gigante del software, sino de un movimiento de Alphabet: la matriz de Google anunció una colocación de acciones por valor de 80.000 millones de dólares para financiar su infraestructura de inteligencia artificial. La noticia encendió todas las alarmas sobre la voracidad de capital que exige la IA.

Los inversores temen que Oracle, en plena expansión de sus centros de datos, se vea forzado a recurrir a una financiación igual de agresiva. La compañía ya acumula un flujo de caja libre negativo y su deuda total para el despliegue de centros de datos podría acercarse a los 100.000 millones de dólares, según estimaciones de Mizuho. Para que el mercado respire, Oracle deberá convencer de que mantendrá ese endeudamiento por debajo de la barrera de los 100.000 millones.

Frente a ese temor, los analistas no dejan de elevar sus objetivos. UBS, con Karl Keirstead al frente, ha subido su precio objetivo de 250 a 285 dólares, sin detectar señales de debilidad en la demanda tras conversaciones con clientes. Scotiabank va más allá y lo sitúa en 290 dólares, destacando la fortaleza de Oracle en la nube de IA y un ritmo de construcción de centros de datos superior al previsto por el propio management. Mizuho, por su parte, ve un valor razonable de 320 dólares. Solo Morgan Stanley se desmarca al recortar ligeramente su objetivo hasta 207 dólares, alertando de una excesiva concentración de clientes.

Una cartera de pedidos que desafía la lógica

Lo que sostiene el optimismo de los alcistas es la abultada cartera de compromisos pendientes: Oracle reporta obligaciones de rendimiento no satisfechas por valor de 553.000 millones de dólares, un 325% más que el año anterior. Esa cifra equivale a casi nueve años de ingresos al ritmo actual. La demanda existe, pero el desafío es materializarla sin que los costes de construcción se coman los márgenes.

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Al mismo tiempo, la compañía está llevando a cabo una reestructuración masiva: eliminará cerca de 30.000 puestos de trabajo y reasignará recursos hacia los segmentos más rentables de inteligencia artificial. La pregunta que sobrevuela el mercado es si ese ajuste ya ha comenzado a reflejarse en las cuentas.

La cita con los números del 10 de junio

Oracle publica sus resultados del cuarto trimestre fiscal de 2026 el próximo 10 de junio, tras el cierre de Wall Street. El consenso de analistas baraja un beneficio por acción de entre 1,95 y 1,96 dólares, con una facturación que rondaría los 19.100 millones de dólares. Los inversores centrarán su atención en la unidad de infraestructura cloud, que en el trimestre anterior creció un 84% interanual y cuenta con una cartera de pedidos sólida.

Los mercados de opciones ya descuentan un movimiento potencial de hasta el 12% en la acción tras la publicación. Si la dirección confirma unas perspectivas de crecimiento ambiciosas para el próximo ejercicio, las preocupaciones sobre el desembolso en centros de datos podrían disiparse parcialmente.

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Mientras tanto, Larry Ellison, cofundador de Oracle, ha visto cómo su fortuna personal se disparaba hasta los 302.000 millones de dólares, escalando al tercer puesto del ránking mundial de multimillonarios. Un reflejo del rally que acumula la acción —cerca de un 25% en lo que va de año—, pero también de la fragilidad de un castillo de naipes sostenido por la fe en que la inteligencia artificial rentabilice todas esas inversiones antes de que el capital se agote.

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