Oracle: La paradoja de los 553.000 millones en pedidos que los bancos ya no quieren financiar
28.04.2026 - 08:11:10 | boerse-global.de
Oracle ha logrado llenar sus arcas de contratos como nunca antes en su historia, pero el espejismo de los 553.000 millones de dólares en compromisos futuros choca de frente con una realidad incómoda: los mercados de crédito empiezan a cerrarle la puerta. La compañía que aspira a convertirse en el proveedor de infraestructura por excelencia de la inteligencia artificial se enfrenta a una paradoja financiera que mantiene en vilo a Wall Street.
La semana pasada, la acción cerró en 145,90 euros, un respiro tras semanas de recuperación que no logra borrar las pérdidas de dos dígitos que acumula desde enero. El mercado castiga, pero no abandona: de los 46 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan comprar, con un precio objetivo medio de unos 260 dólares que anticipa un recorrido alcista considerable.
El muro de los 100.000 millones que asusta a la banca
El principal dolor de cabeza no son los pedidos, sino cómo pagarlos. Según reveló el Wall Street Journal, bancos como JPMorgan Chase se han topado con sus propios límites internos de exposición a un solo deudor y han tenido dificultades para colocar en el mercado secundario los créditos millonarios destinados a los centros de datos que Oracle alquila. Algunas entidades han optado directamente por esquivar estos proyectos, lo que ha llevado a desarrolladores como Crusoe a buscar refugio en Microsoft como inquilino alternativo.
Los analistas de crédito de Morgan Stanley advierten que la compañía necesitará captar más de 100.000 millones de dólares adicionales hasta principios de 2028, después de los aproximadamente 50.000 millones que prevé colocar solo en 2026. Una cifra que, según estos expertos, pondrá a prueba la capacidad de absorción de los mercados de bonos.
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Para aliviar la presión, Oracle anunció el 27 de abril el cierre de una financiación de 16.000 millones de dólares para su megacentro de datos en Saline, Míchigan. Bank of America colocó 14.000 millones en bonos, de los cuales PIMCO se hizo con unos 10.000 millones, mientras que Blackstone aportó cerca de 2.000 millones en capital. Toda la deuda es a tipo fijo, un detalle que busca tranquilizar a los inversores.
Sin embargo, el proyecto no está exento de polémica. La autorización del suministro eléctrico por parte de DTE Energy aún no es firme: la fiscal general de Míchigan ha presentado una objeción. El centro consumiría más de un gigavatio, el equivalente a una cuarta parte del pico de demanda actual de la eléctrica.
Una cancelación que reconfigura la cadena de suministro
En abril, un movimiento inesperado añadió más leña al fuego. Según Bluefin Research, Oracle canceló un pedido de entre 300 y 400 racks de servidores a su proveedor Super Micro Computer, una operación valorada en más de 1.000 millones de dólares. Los analistas de Morgan Stanley recortaron su precio objetivo y señalaron los riesgos sobre los márgenes en el negocio de servicios GPU.
El golpe llegó en un momento delicado. En diciembre de 2025, las acciones se desplomaron tras una previsión de ingresos decepcionante y el anuncio de inversiones por 50.000 millones de dólares. Aquel batacazo fue el detonante de una demanda colectiva que acusa a la dirección de haber ocultado los riesgos de semejante dispendio de capital.
El giro energético de Project Jupiter
Mientras los inversores digieren estas noticias, Oracle avanza en sus planes de infraestructura con un cambio de rumbo significativo. El lunes, la compañía confirmó que su megacentro de datos "Project Jupiter", en Nuevo México, funcionará principalmente con pilas de combustible de Bloom Energy, en lugar de las turbinas de gas y generadores diésel inicialmente previstos.
La instalación, que alcanzará una capacidad de hasta 2,45 gigavatios, reducirá sus emisiones en más de un 90%, según la empresa. Un movimiento que busca apaciguar las críticas ambientales mientras la compañía se prepara para alcanzar los 90.000 millones de dólares de ingresos en el ejercicio 2027.
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La fecha clave del 10 de junio
Los números del tercer trimestre fiscal de 2026 ya mostraron la magnitud del desafío: los ingresos por infraestructura cloud se dispararon un 84%, hasta 4.890 millones de dólares, y los compromisos pendientes se multiplicaron por más de tres, hasta los 553.000 millones. Pero el gasto de capital se disparó hasta unos 50.000 millones en el ejercicio actual, un 43% más de lo previsto apenas tres meses antes.
La mayor parte de los pedidos no se traducirá en ingresos hasta 2027, lo que deja a Oracle en una posición incómoda: su flujo de caja libre en los últimos doce meses se ha vuelto profundamente negativo, mientras la deuda a largo plazo roza los 125.000 millones de dólares.
El 10 de junio, cuando Oracle presente los resultados del cuarto trimestre fiscal, el mercado espera un crecimiento de ingresos de entre el 19% y el 21%, con un beneficio ajustado por acción de entre 1,96 y 2,00 dólares. Será entonces cuando se compruebe si la apuesta de la compañía por la inteligencia artificial es una apuesta ganadora o una losa financiera difícil de sostener.
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