Oracle: La paradoja de la nube que factura un 44% más mientras su deuda se dispara a 153.000 millones

Oracle crece en la nube un 44% pero acumula deuda récord y su acción cae un 50%. Wedbush defiende la acción como sobrecreacción.

Oracle vive un momento de contrastes extremos. Su negocio en la nube crece a un ritmo vertiginoso —un 44% en el tercer trimestre fiscal de 2026— y su infraestructura cloud se dispara un 84% gracias al apetito insaciable de clientes como Meta, OpenAI, NVIDIA y xAI. Pero al mismo tiempo, la compañía acumula una deuda récord de 153.100 millones de dólares, un 60% más que hace apenas un año, y su acción cotiza un 50% por debajo de los máximos de septiembre de 2025.

La tormenta perfecta tiene nombre propio: OpenAI. Según informaciones del Wall Street Journal, el director financiero del gigante de la inteligencia artificial ha expresado internamente dudas sobre si la empresa podrá cumplir con sus contratos de capacidad de computación futura si el crecimiento de ingresos no repunta. Y por si fuera poco, la batalla legal de Elon Musk contra Sam Altman añade más incertidumbre sobre la dirección estratégica del cliente más importante de Oracle.

El espejismo de la deuda oculta

George Noble, exgestor de fondos de Fidelity, ha lanzado una advertencia que ha sacudido el mercado. En una serie de publicaciones en X, Noble sostiene que Oracle utiliza estructuras de financiación de proyectos para mantener deuda fuera del balance, lo que llevaría a los analistas a subestimar gravemente el verdadero apalancamiento de la compañía.

Las cifras oficiales ya son suficientemente alarmantes. Los pasivos totales alcanzaron los 153.100 millones de dólares tras un incremento del 60%. El flujo de caja libre es profundamente negativo, lastrado por inversiones en centros de datos que superan los 48.000 millones en los últimos cuatro trimestres. Y la compañía acaba de anunciar una nueva captación de entre 45.000 y 50.000 millones mediante deuda y capital para seguir financiando su expansión en Oracle Cloud Infrastructure.

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Wedbush contraataca: "Es una sobrecreacción"

No todo son malas noticias. La firma de inversión Wedbush ha salido en defensa de Oracle con un contundente informe. Mantiene su recomendación de outperform con un precio objetivo de 225 dólares y califica la reciente caída del 7,5% en pocos días como una clara sobrecreacción.

Los argumentos de Wedbush son sólidos: la demanda de OpenAI sigue siendo fuerte tanto en el segmento de consumo como en el empresarial. Tras su última ronda de financiación de 122.000 millones de dólares, la compañía de inteligencia artificial tiene capital suficiente para cubrir sus necesidades de capacidad de computación durante al menos tres años. Además, el banco sostiene que el mercado está valorando incorrectamente los elevados gastos de capital de Oracle, que en realidad está construyendo la plataforma de infraestructura central para la economía de la inteligencia artificial.

Números de vértigo, cotización de castigo

Los resultados operativos son difíciles de ignorar. En el tercer trimestre fiscal de 2026, Oracle generó ingresos de 17.200 millones de dólares. Fue el primer trimestre en más de 15 años en el que tanto los ingresos como el beneficio ajustado por acción crecieron más del 20% simultáneamente. El negocio de infraestructura como servicio (IaaS) se disparó un 84%, impulsado por la demanda de entrenamiento e inferencia de modelos de inteligencia artificial.

Pero en bolsa la historia es otra. La acción cotiza en torno a los 140 euros, un 50% por debajo del máximo de 52 semanas alcanzado en septiembre de 2025. El RSI se sitúa en 27,5, en territorio claramente sobrevendido. En lo que va de año, el título acumula una caída cercana al 16%.

El dilema de la transformación

NetSuite, la filial de ERP de Oracle, acaba de ampliar sus capacidades de inteligencia artificial para desarrolladores en la plataforma SuiteCloud. Las nuevas funciones prometen acortar los ciclos de desarrollo y mejorar la precisión en la construcción de aplicaciones empresariales. No es un movimiento aislado: Oracle está integrando inteligencia artificial en sus servicios de base de datos en Google Cloud y ha lanzado nuevas aplicaciones con IA para procesos financieros y de cadena de suministro.

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El patrón es claro: Oracle quiere incrustar la inteligencia artificial en cada capa de su ecosistema de software. La pregunta es si la compañía podrá convertir esa visión en ingresos antes de que la deuda se convierta en un lastre insalvable.

Ochenta de cada cien analistas recomiendan comprar la acción. La mayoría mantiene su consejo pese a las turbulencias recientes. La próxima prueba de fuego llegará con los resultados del cuarto trimestre fiscal, para los que Oracle ha anticipado un crecimiento de ingresos del 19% al 21% y un avance del negocio cloud de entre el 46% y el 50%.

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