Oracle: La investigación sobre su deuda ensombrece su apuesta por la inteligencia artificial

Oracle presenta resultados récord y alianza con NVIDIA, pero enfrenta una investigación legal por su estrategia de deuda para financiar su expansión en IA.

La firma tecnológica Oracle se enfrenta a un escrutinio legal en un momento crucial. Justo cuando presenta resultados trimestrales récord y refuerza su alianza con NVIDIA, su agresiva estrategia de financiación mediante deuda ha atraído la atención de los reguladores, creando una dualidad que los inversores observan con cautela.

Resultados sólidos en un contexto complejo

El último trimestre fiscal de Oracle arrojó cifras excepcionales. Los ingresos aumentaron un 22%, alcanzando los 17.200 millones de dólares. Dentro de este total, el negocio en la nube creció un 44%, hasta los 8.900 millones de dólares. Un dato aún más llamativo es el de los compromisos de rendimiento restantes, un indicador clave de la cartera de pedidos futuros, que se disparó un 325% hasta la cifra de 553.000 millones de dólares.

Impulsado por este panorama, el equipo directivo elevó su previsión de ingresos para el año fiscal 2027 hasta los 90.000 millones de dólares, superando ampliamente las estimaciones consensuadas por los analistas, que se situaban en los 86.600 millones. En el ámbito tecnológico, la compañía también ha consolidado su posición, asegurándose un papel protagonista en los planes de infraestructura de IA de NVIDIA. Su servicio en la nube, OCI, será uno de los primeros en ofrecer instancias basadas en la nueva plataforma Vera Rubin a partir de 2026.

Una investigación legal sobre la emisión de bonos

Sin embargo, este brillante desempeño operativo se ve empañado por una investigación formal anunciada el 23 de marzo de 2026. El bufete de abogados estadounidense Schall Law Firm ha iniciado una pesquisa centrada en las emisiones de bonos senior de Oracle. La acusación principal sostiene que la empresa no habría informado con transparencia a los compradores de estos títulos sobre sus necesidades reales de capital para financiar la expansión de su infraestructura de IA.

En concreto, se investiga si Oracle omitió comunicar que necesitaría contraer una deuda significativamente mayor y que este endeudamiento adicional podría deteriorar la calidad crediticia de los bonos ya en circulación. La investigación se centra en las emisiones realizadas bajo un registro de la SEC de marzo de 2024 y una enmienda posterior de septiembre de 2025.

Paralelamente, sigue abierto un proceso de demanda colectiva para aquellos accionistas que adquirieron valores de Oracle entre junio y diciembre de 2025. El plazo para unirse a esta acción legal finaliza el 6 de abril de 2026.

Los niveles de deuda marcan un récord histórico

El interés legal no es casual. La deuda total de Oracle ha escalado a niveles sin precedentes. La compañía cerró su último año fiscal con 92.600 millones de dólares en deuda, una cifra que aumentó hasta los 108.100 millones en la primera mitad del ejercicio actual. Este incremento fue impulsado por una emisión de bonos en septiembre por valor de 18.000 millones de dólares, con vencimientos que se extienden hasta 2065.

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En febrero, Oracle anunció su intención de recaudar hasta 50.000 millones de dólares mediante una combinación de deuda y capital. De esta cantidad, ya ha obtenido 30.000 millones en pocos días. La agencia de calificación Moody's otorga a Oracle una calificación Baa2, lo que la sitúa dos escalones por encima del grado especulativo, pero notablemente por debajo de los ratings de sus pares tecnológicos como Amazon, Alphabet, Meta o Microsoft. Para los inversores en renta fija, esta brecha constituye una señal de riesgo cada vez más evidente.

La dicotomía entre oportunidad y riesgo en el mercado

Esta tensión entre fortaleza operativa y vulnerabilidad financiera se refleja en el comportamiento de la cotización. La acción de Oracle se negocia actualmente alrededor de los 133,80 euros, un nivel que representa una caída de más del 50% desde su máximo de 280,70 euros alcanzado en septiembre.

El mercado valora dos narrativas contrapuestas. Por un lado, la explosión de la cartera de pedidos sugiere una demanda excepcional por su infraestructura de IA. Por otro, la dependencia de un único gran cliente —se estima que OpenAI representa una parte sustancial del backlog— y el peso histórico de la deuda generan incertidumbre.

Con la investigación sobre sus bonos ahora formalmente abierta, el panorama para inversores en renta variable y renta fija se ha vuelto más complejo. La pregunta crítica es si Oracle podrá convertir su masiva cartera de pedidos en flujos de caja reales con la suficiente rapidez, antes de que el coste de su capital y los potenciales riesgos legales dicten el ritmo de su crecimiento.

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