Oracle: La Inversión en IA Enfría el Entusiasmo por sus Resultados

Los resultados del segundo trimestre de Oracle dejaron una impresión ambivalente en el mercado. Aunque la compañía anunció un volumen de pedidos pendientes sin precedentes, la reacción inmediata de los inversores fue una venta masiva que hundió las cotizaciones en el mercado extrabursátil. El detonante no fue solo un ligero desfase en los ingresos, sino, sobre todo, la drástica revisión al alza de sus planes de gasto en infraestructura de inteligencia artificial, lo que ha sembrado dudas sobre la rentabilidad a corto plazo.

A primera vista, el beneficio ajustado por acción de 2,26 dólares superó con creces las estimaciones consensuadas de 1,64 dólares. Sin embargo, este dato estuvo significativamente distorsionado por un evento extraordinario. Oracle registró una ganancia única de 2.700 millones de dólares por la venta de su participación en el fabricante de chips Ampere.

El director de tecnología, Larry Ellison, explicó esta movida como parte de una estrategia para mantener la "neutralidad" en el suministro de componentes, permitiendo a la empresa trabajar sin conflictos de interés con varios proveedores, como Nvidia o AMD. Excluyendo este efecto no recurrente, el panorama de beneficios habría sido considerablemente menos brillante.

La Sombra de los Gastos de Capital

El elemento que más ha preocupado a la comunidad inversora es el pronunciado incremento en el pronóstico de gastos de capital (Capex). La dirección de Oracle comunicó que planea elevar su presupuesto de inversión para el año fiscal 2026 en 15.000 millones de dólares, alcanzando un total de 50.000 millones.

Solo en el trimestre concluido, la empresa destinó 12.000 millones de dólares a expandir su infraestructura. Este esfuerzo, que incluye la construcción acelerada de 72 centros de datos planificados, está generando inquietud por su impacto en el flujo de caja libre y el aumento consiguiente de las cargas por depreciación. La duda del mercado es clara: ¿podrán estos enormes desembolsos iniciales generar retornos rentables con la suficiente rapidez?

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Ingresos que no Alcanzan el Listón, Aunque la Nube Crece

Oracle incrementó sus ingresos totales un 14%, hasta los 16.100 millones de dólares. No obstante, esta cifra se quedó por debajo de los 16.210 millones que, en promedio, esperaban los analistas.

El desempeño por segmentos fue desigual. Mientras que la división de infraestructura en la nube (IaaS) registró un crecimiento robusto del 68%, el negocio de software tradicional mostró debilidad. En el contexto actual, donde los mercados premian la ejecución impecable de las empresas vinculadas a la IA, esta divergencia ha sido penalizada.

El Éxito Comercial Futuro Queda en Segundo Plano

Curiosamente, las preocupaciones por los costos han opacado un dato fundamentalmente positivo. Los ingresos futuros remanentes bajo contrato (RPO) se dispararon hasta un récord de 523.000 millones de dólares, lo que supone un aumento del 438% interanual, impulsado por macrocontratos con clientes como Meta.

La reacción del mercado indica que, en este momento, los inversores valoran más la disciplina en los costos y los ingresos realizados que las promesas de largo plazo, por sólidas que parezcan. La perspectiva para el tercer trimestre tampoco logró mejorar el ánimo, ya que la guía de beneficios se situó por debajo de lo que anticipaban algunos observadores.

Con la acción cotizando aproximadamente un 32% por debajo de su máximo del último año, Oracle se enfrenta a una reevaluación exhaustiva de su costosa apuesta por la inteligencia artificial.

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