Oracle: la doble tormenta perfecta que hunde el valor de la acción
Published on 07/28/2026 at 21:40 | Redaktion boerse-global.de
El gigante tecnológico Oracle se enfrenta a una coyuntura que pocos inversores habían anticipado: la confluencia de una estrategia de inteligencia artificial que devora efectivo y una exposición personal de su fundador a una megafusión en Hollywood. La acción cotiza a 106,56 euros, un leve respiro del 0,99% que no oculta la gravedad del momento. El papel se mueve apenas un 5,24% por encima de su mínimo de 52 semanas, los 100,76 euros marcados esta misma semana.
El riesgo oculto tras los 638.000 millones
Los optimistas señalan la cifra récord de obligaciones de rendimiento pendientes (RPO, por sus siglas en inglés), que alcanzan los 638.000 millones de dólares, un incremento del 363% interanual. Sin embargo, el desglose revela una fragilidad alarmante. Aproximadamente 300.000 millones de ese monto dependen de un único cliente: OpenAI, una empresa que acumula pérdidas por 21.000 millones de dólares frente a unos ingresos de 13.000 millones.
De esos 638.000 millones, unos 75.000 millones corresponden a acuerdos prepagados de unidades de procesamiento gráfico (GPU). Si el ecosistema de startups de inteligencia artificial no logra demostrar rentabilidad, esos contratos se convertirían en una exposición crediticia de alto riesgo más que en ingresos garantizados. Solo el 12% del total de la cartera de pedidos se materializará en facturación real durante los próximos doce meses.
La deuda que aprieta
El mercado de renta fija ya ha emitido su veredicto. Los seguros de impago (CDS) sobre bonos de Oracle a cinco años se han disparado de 144 a 215 puntos básicos desde enero. La agencia S&P rebajó la calificación crediticia a BBB-, un escalón por encima del bono basura.
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El despliegue de infraestructura para inteligencia artificial está consumiendo capital a un ritmo insostenible. En el ejercicio fiscal de 2026, Oracle invirtió 55.660 millones de euros en activos fijos, mientras que el flujo de caja libre se hundió hasta los -23.690 millones de euros. Para el año fiscal 2027, la compañía prevé captar otros 40.000 millones de dólares en los mercados de capitales.
La ratio de apalancamiento, con una deuda que multiplica por 3,21 el capital propio, deja poco margen para errores. Un ejemplo de esta tensión: en Wisconsin, los reguladores locales podrían exigir a Oracle más de 7.000 millones de dólares en garantías para un nuevo centro de datos, lo que incrementaría los costes de financiación anuales en 100 millones de dólares adicionales.
La sombra de Ellison
Mientras la compañía lidia con sus propios desequilibrios, el fundador Larry Ellison ha asumido un compromiso personal que añade presión sobre el valor. Ellison garantiza 40.400 millones de dólares de la financiación para Paramount Skydance, el vehículo con el que su hijo David pretende lanzar una oferta de unos 110.000 millones de dólares por Warner Bros. Discovery.
Doce fiscales generales de otros tantos estados de EE.UU. han presentado una demanda para bloquear la fusión, argumentando que concentraría dos de los cinco mayores estudios de Hollywood, reduciría la competencia en distribución cinematográfica y licencias de cable, y elevaría los precios para los consumidores.
La fortuna personal de Ellison, que alcanzó los 388.000 millones de dólares en septiembre de 2025, se ha reducido a unos 175.000 millones a mediados de julio. Una caída de 213.000 millones en menos de diez meses, en paralelo al desplome de la cotización de Oracle. El fundador posee un paquete accionarial masivo, y su garantía personal para el proyecto de su hijo crea un entramado de riesgos interconectados: el patrimonio personal, la acción y la megafusión dependen unos de otros.
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Señales técnicas de agotamiento
El indicador de fuerza relativa (RSI) a 14 días se sitúa en 34,4, lo que sugiere que el valor está sobrevendido. La acción cotiza casi un 27% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, situada en 145,95 euros. El consenso de analistas fija un precio objetivo de 218,17 euros, una cifra que implicaría duplicar el valor actual.
Sin embargo, ese optimismo choca con la realidad crediticia. El contrato de 7.000 millones de dólares con el Pentágono, anunciado el 23 de julio, demuestra que Oracle mantiene un negocio tradicional sólido, pero su efecto en la cotización ha sido casi nulo. La pregunta que domina el mercado no es si Oracle tiene buenos productos, sino si su agresiva apuesta por la inteligencia artificial generará el flujo de caja necesario para sostener una deuda que ya asfixia sus cuentas.
La resolución del litigio contra la fusión de Warner Bros. Discovery y la capacidad de Oracle para demostrar que su cartera de pedidos se convierte en efectivo real definirán el rumbo de una acción atrapada entre el potencial teórico y los riesgos financieros concretos.
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