Oracle: La difícil apuesta por la IA que tensiona su valoración

La acción de Oracle cae un 57% desde máximos. La empresa acumula 125.000M$ de deuda mientras gestiona pedidos de IA por 553.000M$. Rentabilidad presionada por inversiones y riesgo legal.

La cotización de Oracle se encuentra en un momento delicado. Tras alcanzar un máximo histórico en septiembre pasado, la acción ha perdido más de la mitad de su valor bursátil. Este desplome refleja la compleja transición que vive la empresa: dejar atrás su identidad como proveedor tradicional de bases de datos para convertirse en un gigante de infraestructura de inteligencia artificial, un cambio que exige enormes desembolsos de capital y está poniendo a prueba la paciencia de los inversores.

Una deuda colosal frente a una cartera de pedidos récord

El escenario financiero presenta una dualidad extrema. Por un lado, Oracle acumula una montaña de deuda, con pasivos que ascienden a casi 125.000 millones de dólares. Por el otro, sus libros de pedidos están desbordados, con compromisos de desarrolladores de IA por un valor récord de 553.000 millones de dólares, todos ellos a la espera de que la empresa despliegue nueva capacidad en sus centros de datos.

Esta presión inversora se materializa en los mercados. Con un precio actual en torno a los 147 dólares, el valor cotiza aproximadamente un 57% por debajo de su máximo. Esta corrección ha hecho que su ratio precio-beneficio caiga a 26,3, situando al gigante tecnológico en una valoración notablemente más económica que la del amplio índice Nasdaq-100. No se veía un múltiplo tan bajo desde justo antes del inicio del gran repunte de la IA a principios de 2023.

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Rentabilidad bajo presión por las inversiones

Los resultados operativos recientes muestran el dinamismo, pero también los desafíos. Los ingresos de su división de infraestructura en la nube se dispararon un 84% en el último trimestre, hasta alcanzar los 4.900 millones de dólares. Sin embargo, la rentabilidad no avanza al mismo ritmo. Los márgenes brutos en el negocio de IA se sitúan actualmente en el 32%, una recuperación lenta que deja a Oracle muy por detrás de sus principales competidores. La razón es clara: las inversiones masivas para expandir la red de centros de datos están presionando con fuerza el flujo de caja libre.

El contexto general del mercado no ayuda. Los principales índices bursátiles de Estados Unidos han registrado correcciones de dos dígitos desde finales de marzo, creando un entorno de aversión al riesgo. Para los accionistas de Oracle, el lunes presenta además un riesgo jurídico específico.

Un riesgo legal inminente

El plazo para que los inversores se unan como demandantes principales en una demanda colectiva contra la compañía vence el 6 de abril. La acusación central alega que la dirección de Oracle ocultó en momentos del año pasado el impacto masivo que su estrategia de IA tendría en los gastos de capital, su calificación crediticia y su generación de caja.

A pesar de estos vientos en contra legales y contables, algunos analistas mantienen una visión a largo plazo optimista. Los expertos de Barclays, por ejemplo, anticipan que Oracle podría triplicar sus ingresos en los próximos años, apoyándose en sus bajos costes operativos. No obstante, el consenso es que hasta que la empresa no demuestre esa rentabilidad de manera tangible en sus estados financieros, la enorme necesidad de capital seguirá limitando el potencial de recuperación a corto plazo de la acción.

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