Oracle: La batalla entre optimistas y pesimistas se intensifica

El gigante del software Oracle se encuentra en el centro de un intenso debate de mercado sobre la solidez real del auge de la inteligencia artificial. Mientras un conocido inversor apuesta en su contra, varios analistas consideran que la reciente caída de la acción ha creado una oportunidad de compra. ¿Qué argumentos sostiene cada bando?

Un análisis publicado recientemente ha elevado la recomendación para Oracle a "Compra". La lógica es que la corrección del precio ha llevado la valoración a mínimos de varios años, presentando un punto de entrada atractivo.

Los argumentos centrales de los optimistas se basan en las robustas métricas de crecimiento:

• Los ingresos por servicios en la nube crecieron un 34% interanual.
• La división Oracle Cloud Infrastructure (OCI) escaló un 68%, un ritmo que supera al de muchos competidores.
• Las Obligaciones de Rendimiento Pendiente (RPO, por sus siglas en inglés) se dispararon un 438%, alcanzando la cifra de 523.000 millones de dólares.

Este último dato, el colchón de pedidos, es la piedra angular de la tesis alcista. Los defensores de la acción argumentan que refleja contratos a largo plazo con pesos pesados de la IA como OpenAI y Meta, asegurando un flujo de ingresos futuro altamente previsible. Esta visibilidad, sostienen, podría contrarrestar en parte las preocupaciones sobre el endeudamiento de la empresa.

La visión optimista sugiere que el mercado subestima la naturaleza a largo plazo y la resiliencia de estos acuerdos de infraestructura, ignorando el enorme potencial de ingresos ya registrado en los libros contables.

La postura bajista: deuda, valoración y riesgos operativos

En el lado opuesto se encuentra el inversor Michael Burry, famoso por "The Big Short". Los informes revelaron que adquirió opciones de venta (puts) sobre Oracle, una apuesta claramente bajista.

Su escepticismo se centra en dos frentes principales: la salud financiera y la valoración. Según los datos, Oracle carga con una deuda estimada entre 95.000 y 100.000 millones de dólares. En un entorno de tipos de interés elevados, esto representa un factor de riesgo evidente, ya que los mayores costes de financiación pueden erosionar la rentabilidad y limitar la capacidad de inversión.

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Además, Burry cuestiona la capacidad de la compañía para ejecutar sin contratiempos su ambiciosa expansión en el negocio de infraestructura para IA. Su tesis es que, tras un repunte del 36% en septiembre de 2025, el precio de la acción ya descontaba unos ingresos por IA extremadamente ambiciosos, que podrían materializarse más tarde de lo esperado o con márgenes más reducidos. Desde esta perspectiva, la acción sigue estando sobrevalorada incluso después de la corrección, que la llevó a retroceder aproximadamente un 40% desde su máximo histórico de septiembre de 2025.

Contexto estratégico: cambios de gobierno y la presión del gasto

Paralelamente a este debate, Oracle anunció cambios en su consejo de administración. Dos directores de larga trayectoria, George H. Conrades (86 años) y Naomi O. Seligman (87 años), presentaron su renuncia. La empresa ha subrayado que se trata de una transición ordenada y no está relacionada con desacuerdos estratégicos.

Estratégicamente, la discusión está intrínsecamente ligada al megacontrato con OpenAI. En septiembre de 2025, Oracle selló una alianza en la nube valorada en unos 300.000 millones de dólares, noticia que impulsó la cotización por encima de los 345 dólares antes de que comenzara la pronunciada corrección. El mercado ha mostrado nerviosismo ante las inversiones masivas que requieren este tipo de acuerdos.

Para construir la infraestructura de IA necesaria, Oracle ha incrementado sus planes de gasto de capital (Capex) para el año fiscal 2026 hasta los 50.000 millones de dólares. Este es precisamente el punto donde confluyen los argumentos de ambos bandos: los alcistas ven en estas inversiones multimillonarias los cimientos de un negocio dominante a largo plazo; los bajistas temen que la carga de la deuda y los riesgos de ejecución puedan sobrepasar a la compañía.

Valoración y perspectivas

Al cierre de la última semana, la acción de Oracle cerró en 198,52 dólares, con una subida intradía del 4,68%. En el acumulado de doce meses, el título aún muestra una ganancia de aproximadamente un 25%, aunque se mantiene muy por debajo de su máximo del último año.

En los próximos meses, un indicador cobrará especial relevancia: ¿Podrá Oracle cumplir con su previsión para el tercer trimestre, que anticipa un crecimiento de ingresos entre el 16% y el 18% a tipos de cambio constantes? Los pesimistas dudan de que la empresa pueda mantener simultáneamente el ritmo de crecimiento y la rentabilidad. Los optimistas, en cambio, señalan los 523.000 millones de dólares en RPO como prueba de que la base de crecimiento ya está asegurada.

A pesar de la prominente posición bajista de Burry, el consenso general de los analistas, según la última evaluación, se mantiene en la zona de "Compra Moderada". El precio objetivo promedio se sitúa alrededor de los 304,94 dólares, lo que sugiere un potencial alcista significativo frente al último precio de cierre. La dirección futura de la cotización dependerá fundamentalmente de la capacidad de Oracle para respaldar las altas expectativas sobre su negocio de IA y nube con resultados concretos en los próximos trimestres.

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