Oracle: La apuesta de deuda que impulsa su expansión récord

Oracle registra su mayor crecimiento en 15 años gracias a la IA, pero su deuda y gastos masivos disparan las alarmas en los mercados de crédito. Análisis del riesgo y la oportunidad.

La carrera de Oracle por dominar la infraestructura de inteligencia artificial está reescribiendo su balance. Detrás de un crecimiento operativo sin precedentes, se acumula una montaña de obligaciones financieras que ha encendido las alarmas en los mercados de crédito, planteando un escenario de alto riesgo y alta recompensa para los inversores.

Resultados operativos: un motor a toda potencia

Los cimientos del negocio muestran una solidez extraordinaria. El último trimestre fiscal de Oracle registró el mayor crecimiento orgánico de ingresos en más de quince años, un impulso atribuible directamente a los contratos multimillonarios en el ámbito de la IA. Este rendimiento se refleja en un indicador clave: los compromisos de rendimiento pendientes alcanzaron la cifra histórica de 553.000 millones de dólares.

Este vigor se traduce en una expansión física acelerada. Recientemente, la firma Cousins Properties anunció que Oracle ha firmado un arrendamiento a largo plazo para un nuevo complejo de oficinas en Nashville. A partir de la segunda mitad de 2026, albergará a aproximadamente 2.000 empleados, ubicado frente a la nueva sede corporativa planeada a orillas del río Cumberland.

En paralelo, un proyecto estratégico avanza en Michigan. Un campus de centros de datos con una capacidad de 1,4 gigavatios, destinado en parte a la iniciativa Stargate de OpenAI, superó un obstáculo regulatorio crucial. Las autoridades competentes desestimaron definitivamente las objeciones relacionadas con el suministro energético de las instalaciones.

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La factura financiera de una ambición desmedida

Esta estrategia agresiva tiene un coste muy concreto en los mercados de capitales. El viernes pasado, el coste para asegurar los bonos de Oracle contra un impago (CDS) marcó un máximo histórico, superando incluso los picos de la crisis financiera de 2008. Para muchos gestores, estos derivados de crédito se han convertido en un barómetro de referencia para evaluar el riesgo crediticio asociado a las inversiones en IA.

Las cifras de inversión proyectadas explican esta tensión. Para su año fiscal 2026, la compañía planea desembolsos de capital por 50.000 millones de dólares. Esta suma se suma a una deuda existente de 134.600 millones y a compromisos de arrendamiento fuera de balance para centros de datos por valor de 248.000 millones. Este panorama podría resultar en un flujo de caja libre negativo superior a los 10.000 millones de dólares en el primer semestre del año.

El veredicto mixto del mercado

Frente a este panorama, la confianza analítica parece resistir. A pesar de una corrección en el precio de la acción de más del 26% desde enero, cotizando ahora alrededor de 122,64 euros, la mayoría de los analistas mantienen recomendaciones de compra, respaldadas por los sólidos fundamentos operativos.

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La evolución de la liquidez será el factor determinante en los próximos meses. El calendario financiero ofrece hitos clave para su seguimiento:

• 9 de abril de 2026: Fecha ex-dividendo.
• 24 de abril de 2026: Pago del dividendo trimestral (0,50 USD por acción).
• 16 de junio de 2026: Publicación de los resultados del próximo trimestre.

La disyuntiva para Oracle es clara: su apalancamiento masivo es el combustible de una expansión récord, pero también el principal elemento de vulnerabilidad en un entorno de crédito cada vez más sensible.

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