Oracle: La apuesta de alto riesgo en la nube de la inteligencia artificial

La estrategia de Oracle divide profundamente a los analistas de Wall Street. Por un lado, firmas como Goldman Sachs otorgan una recomendación de "compra fuerte", confiando en el impulso de la inteligencia artificial. Por el otro, destacados inversores críticos señalan los enormes riesgos financieros que conlleva esta carrera. La pregunta clave es si el crecimiento desbordante de su negocio en la nube podrá compensar unos costes disparados y una deuda que ronda los 100.000 millones de dólares.

Los argumentos de los optimistas encuentran un sólido respaldo en los últimos resultados financieros. Goldman Sachs interpreta estas cifras como la prueba definitiva de la exitosa transformación del gigante del software. El beneficio por acción del último trimestre, que alcanzó los 2,26 USD, superó con creces las estimaciones consensuadas de 1,64 USD.

Este rendimiento se sustenta en un salto de los ingresos del 14%, hasta superar los 16.000 millones de USD. El motor de este crecimiento es, sin duda, la demanda masiva de capacidad de computación para aplicaciones de IA. El segmento de infraestructura en la nube fue el más destacado, registrando un incremento interanual del 66%. El mercado ha reaccionado con fuerza: en los últimos 30 días, la acción de Oracle se ha revalorizado más de un 28%, cotizando actualmente alrededor de los 201 USD.

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La otra cara de la moneda: costes y deuda

Sin embargo, este éxito operativo tiene un precio muy elevado. Para poder satisfacer su abultada cartera de pedidos, la compañía se ve obligada a realizar inversiones masivas en nuevos centros de datos. Las consecuencias de esta estrategia agresiva son evidentes en sus estados financieros:

• Inversión desbocada: Las previsiones de gastos de capital (CapEx) para el año fiscal 2026 se han revisado al alza hasta la astronómica cifra de 50.000 millones de dólares.
• Erosión del flujo de caja: Estos desembolsos hicieron que el flujo de caja libre del último trimestre cayera a -10.000 millones de USD. En los últimos doce meses (TTM), el déficit se sitúa en aproximadamente 13.000 millones.
• Montaña de deuda: El volumen total de pasivos de la empresa se acerca peligrosamente a la barrera de los 100.000 millones de dólares.

Este delicado panorama financiero ha atraído la atención de inversores bajistas como Michael Burry, que anticipan posibles problemas de liquidez. Los críticos también advierten de un riesgo de concentración, dado que una parte sustancial de los pedidos depende de su socio en IA, OpenAI. Si el mercado de inteligencia artificial evoluciona hacia un exceso de oferta de infraestructura en los próximos años, Oracle podría verse atrapada con unos costes fijos insostenibles.

Conclusión: todo o nada

En esencia, Oracle está realizando una apuesta con una exposición al riesgo extremadamente alta. Mientras que algunas casas de análisis, como Jefferies, elevan su precio objetivo hasta los 400 USD por acción, el escenario negativo plantea la amenaza de una crisis de liquidez. La estrategia de la compañía para consolidarse como proveedor líder de infraestructura para IA debe generar rendimientos suficientemente altos y rápidos para cubrir el servicio de su deuda y, de paso, silenciar a los escépticos.

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