Oracle: La apuesta de 553.000 millones que desafía a Wall Street

Oracle supera expectativas con ingresos récord por IA, pero su colosal deuda y gastos de capital presionan la acción, que cae un 26% en el año.

La cifra es abrumadora: 553.000 millones de dólares en pedidos pendientes. Este colosal backlog, impulsado por la demanda de infraestructura para inteligencia artificial, es a la vez la mayor fortaleza y el talón de Aquiles de Oracle. Mientras el gigante del software presenta un crecimiento operativo récord, la factura de su ofensiva en IA genera una montaña de deuda que mantiene a la acción bajo una intensa presión en el mercado.

El último trimestre fiscal, correspondiente al tercer periodo del año 2026, dejó resultados sólidos. Oracle superó las expectativas con unos ingresos de 17.200 millones de dólares, por encima del consenso de 16.900 millones. El negocio de Infraestructura como Servicio (IaaS) fue el gran protagonista, disparándose un 84% interanual hasta los 4.900 millones de dólares. Los ingresos específicos por infraestructura de IA crecieron un extraordinario 243%. La empresa incluso elevó su objetivo de ingresos para el año fiscal 2027 hasta los 90.000 millones de dólares, superando las previsiones de los analistas.

El coste estratosférico del liderazgo en IA

Sin embargo, este crecimiento tiene un precio descomunal. Para financiar la expansión agresiva de su infraestructura en la nube, Oracle se está endeudando a un ritmo vertiginoso. Los gastos de capital anualizados alcanzan los 48.300 millones de dólares, una cifra que contrasta con el flujo de caja operativo de 17.400 millones generado en los primeros nueve meses del ejercicio. Para cubrir este desfase, la compañía ha emitido bonos por valor de 43.000 millones de dólares en lo que va de año, elevando su deuda a largo plazo a 124.700 millones.

El plan de financiación es ambicioso. El management anunció a principios de 2026 su intención de captar entre 45.000 y 50.000 millones de dólares en deuda y capital. Solo en unos días, colocó con éxito 30.000 millones, gracias a una cartera de pedidos muy sobresaturada. A esto se suman paquetes de financiación adicionales por 56.000 millones para nuevos centros de datos en Texas, Wisconsin y Nuevo México. Además, la compañía arrastra obligaciones de arrendamiento fuera de balance por 261.000 millones, principalmente ligadas a estas instalaciones.

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Esta realidad se refleja en el parqué. La acción de Oracle ha perdido aproximadamente un 26% desde enero, cotizando actualmente en los 123,20 euros. Se sitúa cerca de un 34% por debajo de su media móvil de 200 días, una señal técnica clara del pesimismo reinante. El contraste es evidente: mientras rivales como Microsoft o Palantir registraban pérdidas notables el pasado jueves, el valor de Oracle se mantuvo estable, quizás apoyado por sus recientes anuncios de producto.

Innovación en agentes autónomos y concentración de riesgo

Precisamente, en su evento AI World Tour en Nueva York, Oracle desveló su nueva generación de aplicaciones con "agentes autónomos". Bautizadas como "Fusion Agentic Applications", estas 17 herramientas integradas en su plataforma cloud van más allá de la mera asistencia. Diseñadas para áreas como servicio al cliente, finanzas y cadena de suministro, son capaces de identificar problemas de forma proactiva y ejecutar transacciones de manera autónoma dentro de parámetros predefinidos. Esta apuesta por la automatización profunda busca capturar el segmento empresarial premium.

No obstante, la sombra del riesgo se cierne sobre el impresionante backlog. De los 553.000 millones de dólares en compromisos pendientes, unos 300.000 millones corresponden a un único cliente: OpenAI. Esta concentración extrema en una empresa que reporta pérdidas crecientes y unos ingresos anuales de solo 25.000 millones de dólares es un factor que los analistas observan con cautela.

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El sentimiento en Wall Street, sin embargo, se mantiene mayoritariamente positivo. De los 34 analistas que cubren la compañía, la mayoría mantiene recomendaciones de compra. El precio objetivo promedio se sitúa en 264,47 dólares. Firmas como Guggenheim reafirmaron recientemente su objetivo de 400 dólares. Mizuho, aunque recortó su estimación de 400 a 320 dólares citando una corrección general del sector, mantuvo su rating 'Outperform', confiando en la capacidad de Oracle para convertir los pedidos en ingresos recurrentes.

A corto plazo, los accionistas tienen un hito positivo inmediato. Quienes mantuvieran las acciones al cierre del mercado del 9 de abril tienen derecho a cobrar el dividendo trimestral habitual de 0,50 dólares por acción, cuyo pago está programado para el 24 de abril. Un pequeño alivio en un panorama marcado por la dicotomía entre un crecimiento operativo desbordante y una estructura financiera que se pone a prueba cada día.

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