Oracle: Entre el récord de 553.000 millones en pedidos y la sombra de una deuda de 100.000 millones

Oracle impulsa su crecimiento con IA, alianzas y centros de datos, pero su deuda de 100.000 millones genera dudas en el mercado financiero.

La fiebre por la inteligencia artificial está redefiniendo el panorama tecnológico, y Oracle se ha colocado en el epicentro de esta transformación. Sin embargo, mientras la compañía acumula pedidos históricos y expande su infraestructura a un ritmo vertiginoso, el mercado financiero empieza a preguntarse si la deuda que arrastra este crecimiento es sostenible.

Una alianza estratégica con Google y un salto en la experiencia de usuario

Oracle ha dado un paso adelante en su colaboración con Google Cloud. La novedad: un agente de inteligencia artificial que permite consultar las bases de datos de Oracle en lenguaje natural, eliminando la necesidad de escribir complejos códigos SQL. Worldline, el gigante de los pagos, ya es el primer cliente importante en adoptar esta tecnología. El servicio está disponible en 15 regiones del mundo, y próximamente llegará a Turín y México.

Paralelamente, Oracle está modernizando su propio ecosistema de software. Las nuevas herramientas de Fusion Cloud automatizan procesos financieros, desde la contabilización de transacciones hasta la detección de anomalías. Una funcionalidad que llega en el momento justo: los directores financieros están incrementando sus presupuestos de IA de forma masiva.

Project Jupiter: 2,45 gigavatios sin turbinas de gas

La inteligencia artificial consume energía, y mucha. Para alimentar sus ambiciones, Oracle está construyendo el campus "Project Jupiter" en Nuevo México, con una capacidad de hasta 2,45 gigavatios. La decisión más llamativa: prescindir de las turbinas de gas tradicionales. En su lugar, la compañía instalará pilas de combustible de Bloom Energy, lo que reducirá las emisiones de óxidos de nitrógeno en aproximadamente un 92%.

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Pero no es el único megaproyecto en marcha. Oracle acaba de cerrar una financiación de 16.000 millones de dólares para un centro de datos en Saline, Míchigan, destinado a soportar aplicaciones de OpenAI como parte de la iniciativa Stargate. Bank of America colocó 14.000 millones en bonos, de los cuales PIMCO absorbió unos 10.000 millones, mientras que Blackstone aportó cerca de 2.000 millones en capital. Todos los títulos son a tipo fijo.

Sin embargo, el proyecto no está exento de polémica. La aprobación del suministro eléctrico por parte de la compañía DTE aún no es firme: la fiscal general de Míchigan ha presentado una objeción. Y no es para menos: el centro consumiría más de un gigavatio, equivalente a una cuarta parte del pico de demanda actual de DTE.

El dilema de la deuda: 100.000 millones más en el horizonte

El apetito inversor de Oracle es insaciable, pero los mercados de crédito empiezan a mostrar signos de saturación. Según el Wall Street Journal, bancos como JPMorgan Chase tuvieron dificultades para recolocar miles de millones en préstamos vinculados a centros de datos arrendados por Oracle. El motivo: los prestamistas alcanzaron sus límites internos de exposición a un solo deudor. Algunos incluso optaron por evitar los proyectos de Oracle, lo que llevó a desarrolladores como Crusoe a buscar a Microsoft como inquilino alternativo.

Las cifras son abrumadoras. Los analistas de crédito de Morgan Stanley estiman que Oracle necesitará recaudar más de 100.000 millones de dólares adicionales hasta principios de 2028, después de haber comprometido unos 50.000 millones solo para 2026. Una cifra que, advierten, podría poner a prueba la capacidad de absorción de varios mercados de bonos.

El gasto de capital para el año fiscal en curso ya se ha disparado hasta los 50.000 millones de dólares, un 43% más de lo previsto apenas tres meses atrás. Y aunque la cartera de pedidos pendientes —las obligaciones de rendimiento restantes— creció un 325% en el tercer trimestre del ejercicio 2026, hasta los 553.000 millones, la mayor parte de esos ingresos no se materializará hasta 2027.

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Wedbush desafía el escepticismo con un objetivo de 225 dólares

En medio de este torbellino, Wedbush Securities ha iniciado la cobertura de Oracle con una calificación de "Outperform" y un precio objetivo de 225 dólares. Los analistas de la firma consideran a Oracle un proveedor de infraestructura fundamental para la era de la IA y rechazan las acusaciones de riesgo especulativo: sostienen que las inversiones están respaldadas por contratos a largo plazo.

Los datos les dan la razón en parte. Los ingresos por infraestructura en la nube aumentaron un 84%, hasta los 4.890 millones de dólares. Sin embargo, el mercado no termina de convencerse. La acción cotiza actualmente alrededor de un 13% por debajo de su nivel de inicio de año y muy por debajo de su media móvil de 200 días. El lunes cerró a 145,90 euros, con una caída semanal del 7% y un RSI de 26,5, lo que técnicamente indica sobreventa.

A pesar de todo, 35 de los 46 analistas que cubren el valor según LSEG recomiendan comprar. El próximo 10 de junio, Oracle presentará los resultados del cuarto trimestre fiscal. La dirección espera un crecimiento de ingresos del 19% al 21% y un beneficio ajustado por acción de entre 1,96 y 2,00 dólares. Será entonces cuando el mercado pueda empezar a discernir si la apuesta de Oracle es una jugada maestra o una carga demasiado pesada.

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