Oracle en la Mira: La Deuda y una Demanda Colectiva Nublan su Horizonte

La acción de Oracle se encuentra sumida en una notable presión. Una combinación de factores, que incluye una demanda colectiva de tenedores de bonos, un nivel de endeudamiento creciente y dudas persistentes sobre la ejecución de su estrategia de inteligencia artificial, está pesando sobre el valor del gigante del software. Desde su máximo histórico alcanzado en septiembre de 2025, el título ha cedido aproximadamente la mitad de su valor, con una caída de alrededor del 6% solo en la última semana.

A nivel operativo, Oracle presenta cifras sólidas. Los ingresos trimestrales registraron un incremento interanual del 14%, con los provenientes de servicios y aplicaciones en la nube aumentando más de un 30%. Sin embargo, una métrica clave se ha deteriorado de forma alarmante: el flujo de caja libre se ha desplomado, situándose en un territorio negativo superior a los 13.000 millones de dólares.

Este dato se ha convertido en un problema fundamental para los inversores. En el entorno de mercado actual, el crecimiento por sí solo ya no es suficiente. Sin una perspectiva clara de generación de liquidez y estabilidad en el balance, resulta difícil justificar valoraciones elevadas.

Una Demanda Judicial Agudiza la Incertidumbre

El detonante inmediato de la última fase de debilidad ha sido una demanda presentada ante un tribunal de Nueva York. El fondo de pensiones Ohio Carpenters' Pension Plan acusa a Oracle de haber engañado a los inversores respecto a las necesidades de capital requeridas para su expansión en IA.

El núcleo de la disputa se sitúa en la emisión de bonos por un valor aproximado de 18.000 millones de dólares a finales de septiembre. Este movimiento financiero se produjo apenas unas semanas después del anuncio de un supuesto contrato quinquenal con OpenAI que podría alcanzar los 300.000 millones de dólares. Los demandantes alegan que Oracle no reveló de manera transparente el volumen de financiación externa adicional que necesitaría para cumplir con compromisos de esta magnitud.

Los cargos principales de la demanda son:
* Falta de transparencia sobre las futuras necesidades de financiación.
* Divulgación insuficiente de los costes asociados a la infraestructura de IA.
* Exposición al riesgo de un incremento en el coste del capital en un contexto de tipos de interés elevados.

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La Cuestión Clave: ¿Cuál es la Necesidad Real de Financiación?

Esta acción legal ha puesto el foco en el perfil de deuda de la compañía. Las estimaciones sobre sus futuras necesidades de capital presentan un amplio abanico de posibilidades:
* Los analistas de BNP Paribas calculan que necesitará entre 25.000 y 30.000 millones de dólares adicionales.
* Otras firmas analíticas advierten que la necesidad total podría ascender hasta los 70.000 millones de dólares para 2026.
* En un escenario de tipos de interés permanentemente altos, la carga por intereses también aumentaría de forma significativa.

Oracle mantiene actualmente un ratio de deuda sobre capital de 0,24 y un ratio de efectivo de 0,1. Lo que en el pasado se consideraba una estructura financiera sólida, está siendo reevaluado con mayor escepticismo.

El Acuerdo con OpenAI, el Pilar del Optimismo

A pesar del contexto adverso, algunos analistas mantienen su confianza en la compañía. John DiFucci, analista de Guggenheim, ha clasificado a Oracle como su recomendación principal para 2026 y mantiene un precio objetivo de 400 dólares, más del doble de su cotización actual.

Las proyecciones de DiFucci son ambiciosas: prevé que los ingresos de Oracle escalen desde los 67.000 millones estimados para 2026 hasta los 228.000 millones en 2030. Su tesis se basa en que el modelo "Trae Tu Propio Chip" podría limitar la necesidad real de capital a menos de 100.000 millones de dólares, al permitir que los clientes contribuyan con sus propias GPUs.

OpenAI representa actualmente alrededor del 60% de los compromisos de rendimiento pendientes de Oracle, lo que se traduce en aproximadamente 315.000 millones de dólares en negocio futuro. DiFucci anticipa que los ingresos derivados de esta alianza pasarán de 3.600 millones de dólares en el ejercicio fiscal 2026 a 62.400 millones en 2030.

El Entorno Geopolítico Añade Presión

La política comercial internacional aporta otro elemento de incertidumbre. Los aranceles anunciados por Estados Unidos sobre las importaciones europeas, que entrarán en vigor el 1 de febrero con una tasa inicial del 10% y podrían elevarse al 25%, están generando nerviosismo en todo el sector tecnológico.

Panorama Técnico: La Tendencia es Bajista

Desde una perspectiva chartista, la acción muestra claras señales de debilidad. Con una cotización de 165,90 euros, se sitúa muy por debajo de sus medias móviles clave. Esto supone un retroceso de aproximadamente un 49% desde su máximo anual de 280,70 euros, registrado en septiembre. Una ruptura sostenida de los niveles de soporte actuales podría abrir la puerta a una caída hacia la zona de los 150 euros, y en un escenario extremo, reactivar el objetivo en los mínimos de abril, en torno a los 111 euros.

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