Oracle en la encrucijada: Inversión masiva en IA frente a presión financiera

El gigante tecnológico Oracle se encuentra en un momento decisivo. Mientras redobla su apuesta por la infraestructura de inteligencia artificial, el mercado observa con creciente preocupación el impacto de estas inversiones en sus finanzas. La combinación de un elevado endeudamiento, riesgos políticos vinculados a TikTok en EE.UU. y una cuestionada eficiencia del capital está ejerciendo una fuerte presión sobre la cotización, eclipsando los sólidos avances operativos del negocio.

Recientemente, la firma de análisis Morgan Stanley ha sido la voz más crítica, desencadenando una reevaluación significativa. Su analista, Keith Weiss, ha recortado su precio objetivo para la acción de Oracle de 320 a 213 dólares, una reducción de aproximadamente un tercio. Aunque mantiene la calificación "Equal Weight", el razonamiento ha sembrado dudas entre los inversores.

El núcleo del argumento es la creciente divergencia entre el crecimiento de los ingresos y la intensidad de capital requerida para lograrlo. En el segundo trimestre del año fiscal 2026, Oracle reportó un aumento del 14% en sus ingresos, alcanzando los 16.100 millones de dólares. Sin embargo, el ritmo de las inversiones necesarias para sostener este crecimiento está superando con creces su capacidad actual de generación de caja, poniendo en tela de juicio la sostenibilidad del modelo a corto plazo.

El coste de la apuesta por la inteligencia artificial

La principal fuente de esta presión es el ambicioso despliegue de capital hacia la infraestructura de IA. La compañía está expandiendo agresivamente su red de centros de datos, lo que se refleja claramente en sus estados financieros:

• Gastos de capital (CapEx) en el Q2 2026: Alrededor de 12.000 millones de dólares.
• Previsión para todo el año fiscal 2026: Un volumen de inversión cercano a los 50.000 millones de dólares.
• Flujo de caja libre en el trimestre: Aproximadamente -10.000 millones de dólares.

Para financiar este despliegue, Oracle ha recurrido de manera sustancial a la deuda. Sus obligaciones financieras ya superan los 100.000 millones de dólares. La situación adquiere una capa adicional de complejidad debido a demandas de inversores por la reciente emisión de bonos Senior Notes, quienes alegan una información insuficiente durante la colocación. Esto sitúa la solvencia de la empresa en el centro del debate.

El castigo en bolsa es evidente. La acción cotiza actualmente a 165,90 euros, lo que representa un descenso de alrededor del 41% respecto a su máximo de los últimos 52 semanas, alcanzado en septiembre de 2025. Una corrección notable para una empresa de su envergadura.

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La sombra de TikTok US: Fallos técnicos y controversia política

En paralelo, un proyecto estratégico enfrenta sus propios desafíos. Desde enero de 2026, la nueva estructura operativa de TikTok en Estados Unidos, el "TikTok USDS Joint Venture LLC", está oficialmente en marcha, con Oracle poseyendo una participación del 15%.

No obstante, el inicio ha estado plagado de inconvenientes. Diversos informes señalan importantes caídas del servicio, atribuidas a problemas eléctricos en los centros de datos. Para una compañía que busca posicionarse como proveedor de cloud estable y seguro, estos incidentes suponen un daño reputacional en un momento delicado.

Además, el factor político se intensifica. El gobernador de California, Gavin Newsom, ha iniciado una investigación por posibles acusaciones de censura en la plataforma, relacionadas con la supresión de contenido político. Dado que Oracle actúa como proveedor exclusivo de cloud y "socio de seguridad de confianza" para TikTok US, tanto las fallas técnicas como las acusaciones políticas repercuten directamente en su imagen y operativa.

Los éxitos comerciales no logran cambiar la narrativa

A pesar de este panorama, la actividad comercial de Oracle continúa mostrando fortaleza y expansión geográfica. Entre los anuncios recientes destacan:

• Una alianza estratégica con Red Sea Global (RSG), que utilizará las soluciones en la nube Oracle Aconex y Primavera P6 para gestionar proyectos de construcción con más de 23.000 usuarios.
• Una colaboración con iXAfrica Data Centres para establecer la primera región de Oracle Cloud Infrastructure (OCI) en Kenia.

Estos movimientos demuestran la competitividad de su portafolio y su crecimiento internacional. Sin embargo, en los mercados financieros, el foco permanece en la intensidad de capital y el balance. Las noticias positivas no consiguen contrarrestar el escepticismo generado por el elevado consumo de caja y los riesgos asociados a la deuda.

Panorama de riesgos y próximos desafíos

Los factores de presión se acumulan en varios frentes:

• Valuación: La acción opera cerca de un 52% por debajo de su máximo de 2025, indicando un severo descuento.
• Endeudamiento: Las obligaciones superan los 100.000 millones de dólares, agravadas por litigios por la emisión de bonos.
• Consumo de caja: El margen de flujo de caja libre de los últimos doce meses es de aproximadamente -21,6%, una señal de alerta para los inversores institucionales.
• Sentimiento analítico: Aunque el precio objetivo promedio se mantiene cerca de los 300 dólares, la tendencia en las revisiones, ejemplificada por el drástico recorte de Morgan Stanley, es claramente bajista.

Oracle está realizando una apuesta de alto riesgo por el futuro en la nube de IA. El próximo informe trimestral, previsto para marzo de 2026, servirá como prueba de fuego crucial. En él se verá si las inversiones multimillonarias comienzan a traducirse en mejoras tangibles en rentabilidad y generación de caja, o si, por el contrario, la presión sobre la acción y el balance se intensifica aún más.

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