Oracle en la cuerda floja: La prueba de fuego de sus inversiones en IA

Oracle enfrenta escepticismo de inversores por su enorme deuda en IA y retrasos en centros de datos, a pesar de un backlog récord de más de 500.000 millones de dólares.

El gigante del software se enfrenta a uno de los momentos más decisivos de los últimos ejercicios con la publicación de sus resultados trimestrales. A pesar de contar con un colosal backlog de pedidos que supera los 500.000 millones de dólares, el escepticismo en el mercado no deja de crecer. La combinación de una deuda disparada por la expansión en inteligencia artificial y retrasos en centros de datos clave plantea una duda fundamental: ¿logrará Oracle transformar sus costosas ambiciones en IA en beneficios tangibles?

Esta desconfianza de los inversores ha tenido un reflejo inmediato en la cotización. La acción ha cedido aproximadamente un 23% desde comienzos de año y cotiza ahora más de un 54% por debajo de su máximo de los últimos 52 semanas. El detonante principal de esta severa corrección reside en los gastos extraordinarios asociados al desarrollo de su infraestructura para la inteligencia artificial. Para poder cumplir con sus contratos en la nube, la compañía tiene previsto desembolsar cerca de 50.000 millones de dólares en inversiones para el año fiscal 2026. Esta estrategia empujará su deuda a largo plazo por encima de los 100.000 millones y ha hundido su flujo de caja libre profundamente en territorio negativo.

La incógnita de la asociación con OpenAI

La situación adquiere una capa adicional de complejidad debido a su alianza con OpenAI. Informaciones recientes sugieren que OpenAI se habría retirado del proyecto de expansión del centro de datos denominado "Stargate". Los motivos apuntan a demoras en el suministro eléctrico, lo que provocaría que los chips de Nvidia instalados quedaran obsoletos para cuando la instalación estuviera operativa. Aunque fuentes internas insisten en que otros proyectos conjuntos avanzan según lo previsto, este episodio alimenta la preocupación sobre obstáculos operativos en la ampliación de capacidad. El clima ya estaba ensombrecido por una demanda colectiva por presunto fraude bursátil presentada en febrero.

El contraste entre el pedido pendiente y la ejecución

Sobre el papel, el futuro parece prometedor. El pedido pendiente contable (RPO) alcanzó recientemente la cifra récord de 523.000 millones de dólares. Sin embargo, los analistas cuestionan cada vez más la velocidad a la que estas cifras se materializarán en ingresos recurrentes. Por ello, el indicador clave para Wall Street no es el monto total del RPO, sino el crecimiento concreto de su segmento de Infraestructura como Servicio (IaaS) en la nube. Las cifras deben demostrar que los acuerdos firmados se ejecutan con celeridad. Las expectativas para el tercer trimestre fiscal, ya concluido, apuntan a un incremento de ingresos de alrededor del 20%, hasta los 17.000 millones de dólares.

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La comunidad analística afronta la presentación de resultados con opiniones divididas. Mientras que algunas firmas, como RBC Capital, han recortado su precio objetivo hasta los 160 dólares debido a los problemas de financiación, otros mantienen sus recomendaciones de compra con una visión a largo plazo. Cuando Oracle abra sus libros tras el cierre del mercado estadounidense, la CEO Safra Catz tendrá que demostrar de manera inequívoca que el crecimiento de ingresos en la nube es capaz de compensar el rápido incremento de los costes de infraestructura. Solo unos avances concretos en la conversión del pedido pendiente en ingresos podrán detener la actual tendencia bajista.

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