Oracle: el pulso entre el optimismo de Stargate y el miedo a la deuda de 40.000 millones
Published on 07/08/2026 at 19:22 | Redaktion boerse-global.de
Oracle ha entrado en una fase de contradicciones extremas. Su cartera de pedidos alcanza la cifra récord de 638.000 millones de dólares, más de una vez y media su capitalización bursátil. Sin embargo, el flujo de caja libre del último ejercicio se desplomó hasta los -23.700 millones de dólares, lastrado por unas inversiones de capital que alcanzaron los 55.700 millones. Y para colmo, el precio de la acción se ha reducido a más de la mitad desde su máximo anual: el pasado miércoles cerró en 121,26 euros, un 2,16% menos, muy cerca del suelo del año.
¿Cómo es posible que una empresa con semejante volumen de contratos pierda valor de forma tan acusada? La respuesta está en el enorme coste de la transformación hacia la infraestructura de inteligencia artificial. Oracle ha pasado de ser un gigante del software a un aspirante a hyperscaler, y ese giro exige un sacrificio financiero sin precedentes. La dirección ya ha anunciado que este ejercicio destinará 70.000 millones de dólares a capex, una cifra que duplica la inversión habitual de cualquier gran tecnológica.
El mercado sigue con lupa la salud de la deuda. En el último año, Oracle emitió nuevos bonos por valor de 43.000 millones de dólares, y para el ejercicio 2027 se perfila otra ronda de financiación estimada en 40.000 millones. Solo el acuerdo con OpenAI, valorado en 300.000 millones de dólares, representa más de la mitad de los pedidos de inteligencia artificial que tiene la compañía. Los expertos en crédito alertan de un peligroso riesgo de concentración: si la demanda de OpenAI se enfría, Oracle quedaría expuesta a un vacío difícil de cubrir. La propia Oficina de Pagos Internacionales ha advertido de que los hyperscalers muy apalancados pueden entrar en una espiral de presión si el gasto en IA se contrae.
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Sin embargo, no todo son sombras. El proyecto estrella de la empresa, el centro de datos Stargate en Texas, avanza a buen ritmo. Las instalaciones están completadas en más de un 75% y se espera que entren en funcionamiento en los próximos 90 días. Si Oracle logra esa puesta en marcha a tiempo, demostraría capacidad de ejecución y justificaría parte de las ingentes inversiones previas. Los analistas de Piper Sandler creen que las previsiones de consenso infravaloran los ingresos en la nube en unos 2.200 millones de dólares, lo que convertiría a Oracle en un "rezagado" del ciclo de la IA con un enorme potencial de recuperación.
En el lado opuesto, los bajistas recuerdan que el balance se deteriora rápidamente. A diferencia de Microsoft o Alphabet, Oracle financia su transformación fundamentalmente con deuda. La nueva ronda de 40.000 millones podría obligar a recurrir a ampliaciones de capital, diluyendo al accionista actual, o bien aumentar la factura de intereses hasta niveles que devoren el beneficio. El RSI de la acción, en 27,8 puntos, indica un estado de sobreventa técnica, pero el dividendo de 2,00 dólares por acción para el ejercicio 2026 ofrece un pequeño respiro.
Mientras tanto, la compañía sigue abriendo nuevos frentes geográficos. El gobierno de Kenia negocia una alianza para digitalizar su administración pública con soluciones de nube soberana; un movimiento que encaja en la estrategia de expandir la infraestructura de IA más allá de los mercados tradicionales.
Los próximos meses serán decisivos. La atención de los inversores se concentra en dos hitos concretos: el anuncio formal de la nueva captación de capital y la puesta en marcha oficial del centro Stargate. Si Oracle consigue cerrar ambos con éxito, su acción podría recuperar el terreno perdido. Si falla en uno solo, la apuesta de 638.000 millones en pedidos podría quedar atrapada en un bucle de gastos imposibles de rentabilizar.
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