Oracle: El coste de la autonomía empresarial se mide en miles de millones

Oracle impulsa su IA empresarial con un crecimiento récord en pedidos, pero su deuda supera los $100.000 millones y recorta 30.000 empleados para financiar la transición.

La carrera de Oracle por liderar la próxima generación de inteligencia artificial empresarial está definida por una paradoja: un crecimiento récord en los pedidos y una deuda que supera los 100.000 millones de dólares. Esta tensión entre una ambiciosa ofensiva comercial y un balance cada vez más apalancado marca la estrategia del gigante del software, que ha perdido alrededor de un 29% de su valor desde enero.

El pasado 24 de marzo, la compañía lanzó su mayor ofensiva de productos reciente: las Fusion Agentic Applications. Este paquete incluye 22 agentes de IA especializados, integrados directamente en sus aplicaciones cloud para gestión de recursos empresariales (ERP), cadena de suministro, recursos humanos y gestión de clientes. A diferencia de los asistentes tradicionales, estos agentes están diseñados para tomar e implementar decisiones autónomamente dentro de los procesos de negocio. La plataforma se complementa con Oracle AI Agent Studio, un entorno de desarrollo sin código para que las empresas construyan sus propias soluciones. Más de 63.000 expertos ya están certificados en la plataforma, según la empresa.

Este impulso comercial se sustenta en un crecimiento espectacular en su negocio de infraestructura cloud, que creció un 84% interanual en el tercer trimestre fiscal de 2026, alcanzando los 4.900 millones de dólares. Los resultados trimestrales generales fueron sólidos: los ingresos totales aumentaron un 21,7% hasta los 17.190 millones de dólares, mientras que el beneficio neto ajustado creció un 23% hasta los 5.200 millones. El beneficio por acción fue de 1,79 dólares, superando las estimaciones de consenso de 1,71 dólares. Un dato clave es el salto del 325% en las obligaciones de rendimiento restantes, que alcanzaron los 553.000 millones de dólares, impulsadas por contratos de IA a largo plazo.

Sin embargo, esta transformación tiene un precio billonario. Para el año fiscal 2026, Oracle planea gastos de capital de aproximadamente 50.000 millones de dólares, una inversión que presionará su flujo de caja libre hasta volverlo negativo. La deuda total de la empresa ya supera la barrera de los 100.000 millones de dólares, un nivel que la hace vulnerable a un posible aumento de los tipos de interés o a una desaceleración en la demanda de infraestructura de IA. Esta preocupación llevó a Cleveland Research a rebajar su recomendación para la acción de "Compra" a "Neutral". Su analista, Ari Terjanian, citó los elevados costes de la expansión de la infraestructura de IA.

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Para financiar esta transición, Oracle ha emprendido una reestructuración radical. A finales de marzo de 2026, la empresa eliminó alrededor de 30.000 puestos de trabajo en todo el mundo, lo que supone aproximadamente el 18% de su plantilla. Solo en India, se vieron afectados 12.000 empleados. Analistas de TD Cowen estiman que estos recortes podrían liberar entre 8.000 y 10.000 millones de dólares anuales en flujo de caja, fondos que presumiblemente se redirigirán hacia la compra de GPUs y la construcción de centros de datos.

Al frente de este delicado equilibrio financiero se encuentra ahora la nueva directora financiera, Hilary Maxson, quien asumió el cargo el 6 de abril. Proveniente de Schneider Electric, su paquete de compensación incluye un salario base de 950.000 dólares y una concesión de acciones valorada en unos 26 millones de dólares, con un 80% sujeto a un periodo de adquisición de derechos de cuatro años. Su principal desafío será gestionar la enorme carga de deuda mientras se realizan las inversiones planificadas.

No todos los analistas son pesimistas. CreditSights elevó su recomendación a "Outperform" en abril, argumentando que los spreads de deuda son atractivos y que el crecimiento del EBITDA compensará con creces el mayor endeudamiento. La firma proyecta que el ratio de deuda neta ajustada sobre EBITDA, que se situará en torno a 4,2x en 2026, caerá a 3,6x para 2028. Por su parte, Evercore ISI mantiene una recomendación de "Compra" con un precio objetivo de 220 dólares. El consenso general entre los analistas se mantiene en "Compra Moderada", con un precio objetivo promedio de 260,71 dólares.

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Los inversores pondrán su mirada en el próximo informe de resultados, programado para el 16 de junio de 2026. Para entonces, la empresa habrá proporcionado sus cifras del cuarto trimestre, para el que espera un beneficio por acción entre 1,96 y 2,00 dólares. La cuestión central será si el mercado premia finalmente la agresiva estrategia de crecimiento de Oracle o si continúa castigando los riesgos de su balance sobreapalancado.

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