Oracle: el choque entre el 243% de ingresos en IA y la inversión de 50.000 millones que tensa la caja

La acción de Oracle avanza un 2,58% pese a la fuerte inversión en centros de datos. El negocio cloud crece un 44% y la cartera de pedidos alcanza 553.000 millones, pero el flujo de caja libre se vuelve negativo.

La acción de Oracle cotiza este jueves a 165,50 euros, con un avance del 2,58% respecto a la sesión anterior. En el último mes acumula una subida del 5,41%, aunque sigue por debajo de su media móvil de 200 días. La compañía combina un crecimiento explosivo en su negocio de infraestructura cloud con una factura de capital que pone a prueba sus finanzas.

La apuesta por la inteligencia artificial se ha acelerado con la integración de los nuevos procesadores Vera de Nvidia. Oracle se convierte así en el primer gran proveedor de nube en desplegar estos chips a gran escala, un movimiento que busca capturar la demanda imparable de potencia de cálculo. A la vez, la alianza ampliada con Google Cloud permitirá a los clientes acceder directamente a la inteligencia artificial Gemini, reforzando el ecosistema multicloud.

Los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 reflejan el tirón. Los ingresos totales alcanzaron 17.190 millones de dólares, un 21,7% más que el año anterior, mientras que el negocio cloud escaló un 44%, hasta 8.900 millones. Dentro de este segmento, los ingresos por infraestructura como servicio (IaaS) dieron un salto del 84%, hasta 4.900 millones, y los procedentes de infraestructura para IA se dispararon un 243%. La cartera de pedidos, medida por las obligaciones de rendimiento pendientes, se situó en 553.000 millones de dólares, apuntalada por contratos plurianuales con gigantes como OpenAI, AMD, Meta, xAI, TikTok y la propia Nvidia.

Pero ese crecimiento tiene un precio elevado. Oracle prevé desembolsar 50.000 millones de dólares en el ejercicio 2026, principalmente para ampliar su red global de centros de datos. La financiación se cubrirá mediante una combinación de emisión de acciones y deuda. En los últimos doce meses, el flujo de caja libre se ha vuelto negativo en 24.700 millones de dólares, consecuencia directa de esa oleada inversora. La volatilidad del título, cercana al 64%, refleja la nerviosidad del mercado ante esta tensión entre expansión y rentabilidad.

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A pesar del drenaje de caja, los grandes inversores institucionales han aumentado su exposición. Fideuram Intesa Sanpaolo Private Banking adquirió 18.192 títulos por valor de unos 3,55 millones de dólares, y Twin Capital Management incrementó su participación un 9,9%. También Vanguard y American Century reportaron mayores tenencias. En conjunto, la propiedad institucional ronda el 42,44%, una señal de que los grandes actores mantienen la confianza pese a que la acción cotiza muy por debajo de su récord de 281 euros.

En el frente comercial, Oracle sigue ganando clientes de primer nivel. El aeropuerto de Heathrow, que gestiona 85 millones de pasajeros al año, y MTN, el mayor operador móvil de África con 300 millones de clientes, ya utilizan Fusion Data Intelligence, la plataforma de datos con inteligencia artificial de la compañía. A su vez, la nueva versión de la base de datos Oracle 23.7 incorpora la función Select AI, que permite realizar consultas en lenguaje natural dentro del entorno de base de datos, reduciendo la barrera de adopción de la IA.

Los analistas se mantienen mayoritariamente optimistas. Wedbush fija un precio objetivo de 275 dólares, mientras que Guggenheim se dispara hasta los 400. El consenso de mercado es un "Moderate Buy", con una recomendación prudente pero positiva. Para el cuarto trimestre, la dirección prevé un beneficio ajustado por acción de entre 1,96 y 2,00 dólares, y de cara a 2027 aspira a alcanzar una facturación de 90.000 millones.

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La próxima cita con los resultados en junio será clave para comprobar si el ritmo de crecimiento en la nube sigue justificando el enorme desembolso en infraestructura. Hasta entonces, Oracle se mueve en la cuerda floja entre la euforia de los pedidos récord y el peso de una factura que aún no se ha traducido en flujo de caja positivo.

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