Oracle: ¿Apuesta audaz o riesgo desmedido en la carrera por la IA?

En el mundo de las inversiones, pocas situaciones son tan fascinantes como cuando dos visiones opuestas, ambas respaldadas por nombres de peso, chocan sobre el futuro de una misma empresa. Este es el caso de Oracle, donde el optimismo institucional y el escepticismo de un famoso contrarian pintan escenarios radicalmente distintos para el gigante del software.

Los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026 de Oracle reflejan una historia de dos caras. Por un lado, las cifras de crecimiento son robustas: los ingresos aumentaron un 14%, alcanzando los 16.100 millones de dólares, mientras que el beneficio por acción se situó en 2,26 dólares. El segmento de infraestructura cloud (IaaS) fue el gran protagonista, con un crecimiento explosivo del 68% hasta los 4.100 millones de dólares. Además, el indicador de obligaciones de desempeño pendientes (RPO) se cuadruplicó, alcanzando la astronómica cifra de 523.000 millones de dólares, lo que sugiere ingresos futuros garantizados.

Sin embargo, la otra cara de la moneda muestra signos de tensión financiera que alimentan el debate:
* Nivel de deuda: 108.100 millones de dólares.
* Flujo de caja libre (TTM): Negativo en 13.000 millones de dólares.
* Inversiones (CapEx): La previsión para 2026 se ha elevado a 50.000 millones de dólares.

La estrategia es clara: Oracle está invirtiendo masivamente, gastando más de lo que genera, para financiar la expansión agresiva de su infraestructura cloud. Esta brecha de liquidez podría obligar a la empresa a contraer más deuda.

La visión alcista: infraestructura como ventaja en la IA

Recientemente, Goldman Sachs ha cambiado su recomendación sobre la acción de Oracle de "Neutral" a "Compra". La analista Gabriela Borges argumenta que el mercado está subestimando el papel de la compañía en el auge de la inteligencia artificial. Su tesis se centra en la ventaja tecnológica que Oracle podría tener en la provisión de infraestructura cloud para aplicaciones de IA de alto rendimiento computacional.

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Un elemento clave de esta apuesta es el megacentro de datos de 1,2 gigavatios en Abilene. Goldman Sachs considera que este activo permitirá a Oracle capturar una cuota de mercado desproporcionada en el negocio cloud durante los próximos tres años. El banco establece un precio objetivo de 240 dólares por acción, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente un 17%. Otros, como Jefferies, son aún más optimistas y mencionan un objetivo posible de 400 dólares. El consenso medio entre los analistas se sitúa en 305,50 dólares.

La postura bajista: el peso de un endeudamiento histórico

Frente a este optimismo, Michael Burry, el inversor que anticipó la crisis de las subprime en 2008, ha tomado una posición contraria mediante put options y ventas en corto. Su crítica se dirige al modelo de financiación de Oracle. A diferencia de competidores con balances más sólidos como Microsoft o Alphabet, Oracle está impulsando su crecimiento mediante un elevado apalancamiento.

Burry ve la ofensiva en inteligencia artificial de la empresa como una estrategia arriesgada y potencialmente excesiva, impulsada más por el ego que por la prudencia financiera. Advierte que si la demanda esperada no se materializa al ritmo previsto o surgen retrasos en la ejecución de los proyectos, la abrumadora deuda podría convertirse en una amenaza existencial para la compañía.

El veredicto pendiente: una apuesta binaria

El desenlace de este pulso depende de la capacidad de ejecución de Oracle. La empresa ha asegurado contratos a largo plazo con gigantes tecnológicos como OpenAI, Meta y NVIDIA, lo que respalda sus ingresos futuros. La pregunta crucial es si podrá transformar sus colosales inversiones actuales en flujos de caja rentables con la suficiente rapidez.

Si lo logra, la deuda podría ser servida sin problemas y la acción alcanzar nuevos máximos. Si, por el contrario, la puesta en marcha de los centros de datos se retrasa o los márgenes se contraen, el apalancamiento financiero podría actuar en su contra con la misma fuerza. La próxima publicación de resultados, prevista para el 11 de marzo de 2026, ofrecerá más pistas. Hasta entonces, la inversión en Oracle se asemeja a una apuesta binaria entre la promesa de un futuro dominado por la IA y los riesgos de un crecimiento financiado con deuda.

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