Oracle: 638.000 millones en pedidos y un CDS en máximos históricos
Veröffentlicht: 19.07.2026 um 06:43 Uhr, Redaktion boerse-global.de
Una paradoja de dimensiones colosales sacude al gigante del software empresarial. Oracle acaba de cerrar un trimestre en el que su cartera de pedidos —los contratos firmados pero aún no facturados— se disparó un 363% interanual, hasta los 638.000 millones de dólares. Sin embargo, la cotización se acerca a niveles de hace 52 semanas y el coste de asegurar su deuda jamás fue tan alto.
El viernes la acción rebotó un 1,79%, hasta los 110,56 euros. El movimiento apenas enmascara la gravedad del momento: en solo 30 días el título ha perdido cerca de un tercio de su valor y cotiza solo un 5,20% por encima del mínimo anual de 105,10 euros, marcado dos jornadas antes. El índice de fuerza relativa (RSI) a 14 días se sitúa en 29,0 —clara sobreventa— y la volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 47,23%, reflejo de la tensión que domina el mercado.
La señal de alarma que llega del mercado de crédito
Más allá de la renta variable, hay un dato que inquieta todavía más a los inversores institucionales. Las primas de los credit default swaps (CDS) sobre la deuda de Oracle ascendieron el viernes a un nivel récord. Protegerse contra un impago de la compañía nunca había sido tan caro. El detonante más reciente de esta escalada ha sido la irrupción de un nuevo modelo chino de inteligencia artificial que compite directamente con las propuestas de OpenAI. Empresas estadounidenses están migrando hacia estas alternativas asiáticas, cuyo precio es sensiblemente inferior, y su cuota de uso entre firmas de EE.UU. supera ya el 30% desde principios de febrero, llegando al 46% en algunos momentos.
Para Oracle, cuyo crecimiento descansa sobre gigantescos contratos plurianuales de infraestructura para IA, esta competencia cuestiona la solidez de su propia cartera de pedidos. El mercado empieza a preguntarse si los clientes mantendrán intactos esos compromisos millonarios cuando la ecuación económica de la IA cambia tan deprisa.
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La fragilidad financiera tras la fachada de récord
La noticia de China golpea a Oracle en un momento de debilidad financiera reconocida. S&P Global rebajó su calificación crediticia a BBB-, solo un peldaño por encima del bono basura. La agencia argumentó una concentración de clientes extrema y un déficit esperado de flujo de caja libre de 42.000 millones de dólares para el ejercicio 2027.
Para defender su grado de inversión, la compañía anunció una ampliación de capital de 20.000 millones de dólares. La medida, teóricamente necesaria, ha avivado el temor a una dilución de los accionistas actuales. Sobre la mesa está también la constante quema de efectivo que requiere el despliegue de centros de datos para IA. El negocio cloud, aunque creció un 93% en el trimestre de junio y ya representa el 52% de la facturación, genera márgenes que los analistas consideran insuficientes para compensar las inversiones.
Nuevo México, el eslabón que falta en la cadena
Un caso concreto ilustra los riesgos de ejecución: el proyecto Jupiter, un centro de datos para entrenamiento de IA situado en Santa Teresa, Nuevo México. Las autoridades estatales han denegado por segunda vez la solicitud de Oracle para construir un gasoducto que alimente las pilas de combustible de la instalación. La Comisión de Tierras del estado argumentó que la concesión no es "del mejor interés" para Nuevo México.
Oracle asegura que la construcción avanza según lo previsto y que el proyecto generará importantes beneficios económicos para la región. Sin embargo, fuentes externas, como la firma de análisis SemiAnalysis, calculan que el centro no entrará en funcionamiento hasta 2029, dos años más tarde de lo planeado inicialmente (2027). Aún faltan la licencia de calidad del aire y la tubería de gas. Una demora de dos años en uno de los buques insignia del plan de expansión es exactamente el tipo de obstáculo que los escépticos esgrimen para afirmar que convertir 638.000 millones de dólares en ingresos reales es más teórico de lo que parece.
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Analistas divididos entre el potencial y el pánico
La divergencia entre los expertos no podría ser mayor. John DiFucci, de Guggenheim, mantiene un precio objetivo de 400 dólares y califica a Oracle como su valor favorito entre el software para 2026. Su argumento: "no hay ninguna razón clara que justifique la venta masiva". En el polo opuesto, el consenso del mercado es mucho más cauto: fija el objetivo en 220,14 euros, un nivel que aún implicaría un potencial alcista cercano al 99% desde el cierre del viernes, pero que refleja la incertidumbre.
Los próximos resultados trimestrales, previstos para mediados de septiembre, serán la primera prueba de fuego. Hasta entonces, la acción quedará a merced del sentimiento general hacia los valores de infraestructura de IA sensibles a los tipos de interés y de las noticias que lleguen desde Nuevo México, donde la audiencia sobre el gasoducto se retomará a finales de año. Con una capitalización bursátil que ronda los 313.000 millones de euros, Oracle es uno de los nombres más grandes a los que el mercado está aplicando ahora un descuento como si sus ambiciones en IA fueran frágiles. El desenlace —si la brecha se cierra al alza hacia el consenso o se abre hacia nuevos mínimos— no lo decidirán tanto las cifras trimestrales como la certeza de que sus obras en el desierto de Chihuahua puedan, al fin, obtener el suministro energético que necesitan.
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