Oracle: 553.000 millones en pedidos, pero los bancos ponen freno a la fiesta del crédito
27.04.2026 - 06:02:04 | boerse-global.de
La paradoja de Oracle se agudiza. Mientras la compañía presume de una cartera de pedidos histórica de 553.000 millones de dólares, el mercado de deuda —su principal fuente de financiación— empieza a mostrar grietas. El gigante tecnológico ha logrado cerrar un acuerdo de 16.000 millones de dólares para un megacentro de datos en Michigan, pero al mismo tiempo, los grandes bancos comienzan a decir "basta".
El muro de los bancos
JPMorgan Chase y otras entidades de primer nivel han alcanzado sus límites de exposición a Oracle. Según informó el Wall Street Journal, los bancos no pudieron colocar íntegramente miles de millones en créditos para centros de datos arrendados por la compañía. La razón: los límites internos de riesgo para un solo cliente estaban agotados. El caso más llamativo es el del desarrollador Crusoe, que tuvo que recurrir a Microsoft como inquilino para conseguir financiación.
Este problema no es menor. Los analistas de crédito de Morgan Stanley calculan que Oracle necesita más de 100.000 millones de dólares adicionales hasta principios de 2028, sumados a los aproximadamente 50.000 millones ya presupuestados para 2026. La factura del acuerdo con OpenAI —valorado en 300.000 millones— empieza a pesar.
Michigan, el proyecto que avanza entre polémicas
El anuncio oficial del 24 de abril de 2026 trajo buenas noticias para el proyecto de Michigan. Related Digital y Blackstone lideran la operación, con Bank of America como estructuradora. El mercado de bonos aportó 14.000 millones —PIMCO se hizo con unos 10.000 millones— y Blackstone junto a Related Digital ponen 2.000 millones en capital.
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El campus, con más de un gigavatio de capacidad y tres edificios, promete ser un hito. Pero no todo son luces. La fiscal general de Michigan, Dana Nessel, ha bloqueado los contratos de suministro eléctrico con DTE Energy. Los ecologistas denuncian la amenaza a humedales locales y la instalación de 15 generadores diésel de emergencia.
La deuda se dispara, el efectivo se agota
La deuda total de Oracle roza los 131.000 millones de dólares al cierre del tercer trimestre. Fuera del corto plazo, asciende a 124.700 millones. Y el flujo de caja libre está en terreno profundamente negativo, lastrado por inversiones de casi 48.000 millones en los últimos cuatro trimestres.
Los Credit Default Swaps cotizan cerca de máximos históricos. El mercado de crédito empieza a descontar un riesgo que antes pasaba por alto. La compañía ya acumula 72.000 millones en pasivos solo por centros de datos en cuatro estados.
Pedidos récord, pero con matices
El RPO (rendimiento pendiente de cumplimiento) alcanzó los 553.000 millones de dólares, un 325% más que el año anterior. Los ingresos vinculados a GPU se dispararon un 177%, y el consumo de bases de datos multicloud creció un 817%. OpenAI representa hasta el 30% de los ingresos futuros, según estimaciones de analistas.
Oracle insiste en que gran parte de estos contratos no requieren financiación externa: los clientes pagan por adelantado o aportan el hardware. Pero la realidad es que los ingresos diferidos a corto plazo se estancaron en 9.900 millones.
La bolsa, en tierra de nadie
La acción cerró el viernes a 145,62 euros, un 3,6% menos en una sola sesión. Desde su máximo de 52 semanas —alcanzado en septiembre de 2025— el desplome ronda el 48%. El RSI, en 26,5, indica sobreventa técnica.
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Los analistas están divididos como nunca. De 46 expertos que cubren el valor, 35 recomiendan comprar. Pero las horquillas de precios objetivos son salvajes: Guggenheim apunta a 400 dólares, Wedbush a 225 y Morgan Stanley rebajó su objetivo a 207. El consenso se sitúa en torno a 261 dólares.
Para el trimestre en curso, Oracle espera un crecimiento de ingresos del 19% al 21% en dólares, y del 44% al 48% en cloud. La facturación anual proyectada es de 67.000 millones, con una meta de 90.000 millones para 2027.
El próximo informe trimestral, previsto para junio, será la prueba de fuego. Si los ingresos no convencen o las tensiones crediticias se agravan, la acción podría sufrir un nuevo correctivo. Por ahora, Oracle camina sobre la cuerda floja entre un backlog histórico y una deuda que ahoga.
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