Oracle: 30.000 millones captados en tiempo récord mientras el mercado duda entre el récord y la deuda
26.04.2026 - 18:53:34 | boerse-global.de
La paradoja de Oracle se ha vuelto extrema. La compañía presume de un backlog de 553.000 millones de dólares en contratos firmados, su negocio en la nube crece a tasas del 84% y acaba de captar 30.000 millones de dólares en cuestión de días. Sin embargo, la acción cotiza a 145,62 euros, un 48% por debajo de su máximo anual de 280,70 euros y acumula una caída cercana al 13% en lo que va de año. El mercado no termina de creerse la historia.
La última sacudida llegó el viernes, cuando un rumor no confirmado sobre la cancelación de un pedido millonario con Super Micro Computer envió la acción un 3,6% a la baja. Según fuentes no oficiales, Oracle habría retirado un encargo de armarios de servidores con chips de Nvidia valorado entre 1.100 y 1.400 millones de dólares. Ninguna de las dos compañías ha hecho declaraciones al respecto, pero el mercado reaccionó con la contundencia propia de un sector donde la volatilidad anualizada supera el 57%. El RSI cayó hasta 20,7, territorio de sobreventa extrema.
Una captación de capital sin precedentes
En medio de este clima de incertidumbre, Oracle ha ejecutado una operación financiera que pocos esperaban tan rápida. La empresa anunció un plan de financiación de entre 45.000 y 50.000 millones de dólares para expandir su infraestructura cloud, combinando bonos, obligaciones convertibles obligatorias y un programa at-the-market de hasta 20.000 millones. En apenas unos días, ya había captado 30.000 millones, con un libro de órdenes claramente sobresuscrito.
Para Dan Ives, analista de Wedbush, el movimiento es estratégico: "Oracle está reforzando su balance para hacer frente a compromisos contractuales ya firmados". La jugada llega justo después de que se conociera una financiación de 16.300 millones de dólares para un nuevo centro de datos en Michigan, parte del proyecto Stargate, la joint venture con OpenAI. Los bonos emitidos para esta instalación llevan un cupón del 7,5%, lo que refleja el apetito de los inversores por la deuda de la compañía pese a los riesgos.
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El contrapunto de la deuda
El optimismo de los alcistas choca con una realidad contable que los bajistas no dejan de señalar. Las deudas a largo plazo ascienden a 124.700 millones de dólares, y el flujo de caja libre se sitúa en terreno negativo, con unos 25.000 millones en números rojos, lastrado por inversiones de capital cercanas a los 48.000 millones. Los defensores de la compañía argumentan que ese déficit es el precio necesario para construir la infraestructura que dará servicio a las cargas de trabajo de IA ya contratadas.
A finales de febrero, los pasivos a largo plazo rondaban los 100.000 millones, lo que significa que el endeudamiento ha seguido creciendo al ritmo de las inversiones. Los analistas vigilan de cerca cómo la carga de intereses afectará al flujo de caja libre en los próximos trimestres.
El backlog como ancla de la tesis alcista
Pese a las dudas, los números operativos son difíciles de ignorar. Las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO), es decir, los ingresos ya contratados pero aún no realizados, crecieron un 325% en el tercer trimestre del año fiscal 2026 hasta alcanzar los 553.000 millones de dólares. Oracle Cloud Infrastructure (OCI) avanzó un 84% en el mismo periodo, hasta los 4.900 millones.
Entre los grandes clientes figuran OpenAI, con un volumen anual de 30.000 millones, además de Meta y xAI. La compañía insiste en que gran parte de la infraestructura se financia con pagos anticipados de los clientes o con la aportación directa de GPUs por su parte, lo que limita el riesgo de capital propio.
En el frente de la multicloud, Oracle ya opera en 33 regiones de Microsoft, 14 de Google y planea tener hasta 22 regiones en AWS para finales del cuarto trimestre. Además, ha ampliado su alianza con Google Cloud para permitir consultas a bases de datos en lenguaje natural.
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La cita del 10 de junio
De los 46 analistas que cubren Oracle, 35 recomiendan comprar, con un precio objetivo medio de 260 dólares, muy por encima del nivel actual. Pero esa confianza está condicionada a una prueba decisiva. El 10 de junio, la compañía presentará los resultados del cuarto trimestre fiscal. El management espera un crecimiento de ingresos del 19% al 21% y un beneficio por acción no GAAP de entre 1,96 y 2,00 dólares.
Ese día se verá si el monstruoso backlog empieza a traducirse en ingresos reconocibles y si la agresiva estrategia de capital tiene sentido. Hasta entonces, la acción seguirá atrapada entre el récord y la deuda, con una volatilidad que no da tregua.
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