Oracle: 16.000 millones para un megacampus mientras una cancelación millonaria reconfigura su cadena de suministro

Oracle cierra financiación de 16.000 millones para 'The Barn', un centro de datos de un gigavatio, mientras cancela pedido de hasta 1.400 millones a Super Micro por problemas legales.

El gigante tecnológico Oracle avanza a toda máquina en su expansión de infraestructura para inteligencia artificial, pero el camino no está exento de turbulencias. Mientras cierra la financiación de uno de los mayores complejos de centros de datos del país, una cancelación de pedido millonaria a Super Micro Computer reordena el tablero de sus proveedores y siembra dudas en el mercado.

"The Barn": un complejo de un gigavatio financiado con 16.000 millones

En Saline Township, cerca de Ann Arbor (Michigan), Oracle está levantando un coloso bautizado como "The Barn". El proyecto, compuesto por tres edificios de una sola planta que suman 1,65 millones de pies cuadrados, tendrá una capacidad superior a un gigavatio, pensado para alimentar la nube de Oracle y su colaboración con OpenAI.

La financiación ya es un hecho. El paquete de 16.000 millones de dólares se estructura con unos 2.000 millones de capital propio aportados por Related Digital y fondos vinculados a Blackstone, más 14.000 millones en deuda a largo plazo. El mayor comprador de los bonos fue PIMCO, que se hizo con unos 10.000 millones. Los títulos, emitidos como colocación privada 144A, vencen en 2045 y pagan un cupón del 7,5%. Bank of America actuó como asesor principal en la estructuración.

La sombra de una cancelación de 1.400 millones

Apenas unos días antes de que se conociera el cierre de esta megaoperación, el 23 de abril, Oracle sufrió un revés en Bolsa. La acción cayó un 4,5% tras conocerse que la compañía había cancelado un pedido masivo a Super Micro Computer. Según Bluefin Research, Oracle anuló entre 300 y 400 racks de servidores, cada uno valorado en unos 3,5 millones de dólares. El importe total del pedido cancelado se sitúa entre 1.100 y 1.400 millones de dólares. Los equipos afectados eran racks GB300-NVL72 equipados con chips de Nvidia.

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La decisión no responde a un cambio de estrategia en inteligencia artificial, sino a los problemas legales del proveedor. Fuentes del sector apuntan a la acusación contra un cofundador de Super Micro por la supuesta exportación ilegal de procesadores gráficos a China. La taiwanesa Wiwynn se habría quedado con el negocio de los racks cancelados, mientras que Dell Technologies y Hewlett Packard Enterprise también podrían beneficiarse del alejamiento de los clientes respecto a Super Micro.

Señales de confianza institucional

Paralelamente, los movimientos de los inversores institucionales reflejan un creciente interés. Según comunicaciones oficiales del 27 de abril de 2026, Eagle Wealth Advisors LLC compró unas 3.000 acciones de Oracle, y Anchyra Partners LLC abrió una posición de más de 11.000 títulos. Aunque de tamaño modesto, estas compras indican una recolocación de carteras ante la expectativa de nuevos anuncios de capacidad.

La acción cotiza en torno a los 146,50 euros, un 21% por encima del nivel de hace un mes, aunque todavía lejos de su media móvil de 200 días, situada en 183 euros. El mínimo anual de principios de febrero queda ya casi un 27% atrás.

El dilema del backlog récord y la deuda creciente

El verdadero motor de Oracle es su cartera de pedidos. Las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO) alcanzaron los 553.000 millones de dólares, un incremento del 325% interanual impulsado por grandes contratos de inteligencia artificial. Para el ejercicio fiscal de 2027, la compañía prevé unos ingresos de 90.000 millones de dólares.

En 2026, Oracle planea unas entradas de capital brutas de entre 45.000 y 50.000 millones para financiar la expansión de su infraestructura en la nube (OCI). A esto se suma la integración de software: en la Google Cloud Next 2026 presentó el "AI Database Agent for Gemini Enterprise", que permite consultas en lenguaje natural a bases de datos. El servicio ya está disponible en 15 regiones, con Worldline entre sus primeros clientes corporativos.

Sin embargo, los analistas observan una brecha preocupante. Mientras el backlog creció en 30.000 millones de dólares desde el segundo trimestre, los ingresos diferidos a corto plazo se mantienen estancados en 9.900 millones. Morgan Stanley recortó su precio objetivo para Oracle de 213 a 207 dólares, manteniendo la recomendación "Equal Weight", y señaló incertidumbres sobre los márgenes en el negocio de GPU como servicio.

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El lastre legal y las dudas sobre la monetización

Una demanda colectiva por fraude de valores añade presión. Los demandantes acusan a Oracle y a ciertos directivos de haber hecho declaraciones engañosas sobre su estrategia de infraestructura de IA, en particular al afirmar que las fuertes inversiones se traducirían rápidamente en un crecimiento acelerado de los ingresos, sin revelar los riesgos para el apalancamiento, la calificación crediticia y el flujo de caja libre. El 11 de diciembre de 2025, la acción se desplomó casi un 11% tras unos resultados por debajo de lo esperado y el anuncio de inversiones por 50.000 millones de dólares.

A pesar de todo, los fundamentales no son desdeñables. En el último trimestre, Oracle obtuvo un beneficio por acción de 1,79 dólares, superando la estimación de consenso de 1,71 dólares, con unos ingresos de 17.190 millones, un 21,7% más que el año anterior. Para el trimestre en curso, la compañía espera un BPA de entre 1,96 y 2,00 dólares.

De los 46 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan comprar, con un precio objetivo medio de 260,54 dólares. Pero la pregunta que sobrevuela es si la masiva inversión en infraestructura se traducirá con la suficiente rapidez en ingresos como para justificar la creciente deuda. Que PIMCO y Blackstone respalden la financiación de "The Barn" sugiere una fe institucional sólida en la capacidad de Oracle para monetizar su colosal cartera de pedidos. Los resultados del cuarto trimestre dictarán sentencia.

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