On Holding AG acciones: Modelo de negocio innovador en calzado deportivo y perspectivas para inversores latinoamericanos

On Holding AG (ISIN: CH1134540470), cotiza en NYSE bajo ONON, destaca por su tecnología CloudTec en zapatillas running. Para inversores de América del Sur y Centroamérica, ofrece exposición al crecimiento del sector deportivo premium con ventas crecientes en mercados emergentes.

On Holding AG se posiciona como un actor clave en el mercado global de calzado y ropa deportiva, con un enfoque en innovación tecnológica que diferencia sus productos. Fundada en Suiza en 2010, la empresa genera la mayoría de sus ingresos de zapatillas atléticas, conocidas por su suela CloudTec que proporciona amortiguación superior. Esta compañía cotiza en la Bolsa de Nueva York (NYSE) bajo el símbolo ONON, con ISIN CH1134540470, y opera en moneda estadounidense.

Actualizado: 03.04.2026

Juan Carlos Mendoza, Analista Financiero Senior: On Holding AG representa la innovación suiza en el dinámico sector del deporte, con potencial para capturar demanda en regiones en crecimiento como América Latina.

Modelo de negocio y estructura operativa

El núcleo del negocio de On Holding AG radica en el diseño y comercialización de calzado deportivo, que representa cerca del 93% de sus ventas totales. La tecnología patentada CloudTec, con elementos de amortiguación que simulan caminar sobre nubes, ha sido el pilar de su éxito en el segmento de running. Complementan esta oferta con prendas de vestir atléticas (6%) y accesorios (1%), distribuidos a través de canales mayoristas (58%) y propios (42%).

La empresa opera en más de 80 países, con una distribución geográfica diversificada: Norteamérica genera el 58% de ingresos, seguida por Europa, Medio Oriente y África (25%), y Asia-Pacífico (17%). Esta expansión internacional mitiga riesgos locales y aprovecha tendencias globales de fitness y bienestar. Para inversores en América del Sur y Centroamérica, esta presencia global facilita el acceso vía NYSE, sin necesidad de mercados locales complejos.

La estrategia de crecimiento se basa en innovación continua de productos, apertura de tiendas propias (20-25 al año) y penetración en canales mayoristas. Además, incrementan la oferta de apparel y entran en mercados subpenetrados, respaldados por campañas de marketing agresivas. Este modelo ha impulsado un crecimiento sostenido, posicionando a On como competidor premium frente a gigantes como Nike o Adidas.

Estrategia de crecimiento y expansión geográfica

On Holding AG persigue un crecimiento orgánico mediante innovación en productos y expansión retail. La compañía planea abrir decenas de tiendas anuales, fortaleciendo su presencia directa con consumidores. Paralelamente, amplía puertas mayoristas y diversifica su portafolio hacia apparel, que muestra potencial de mayor margen.

En términos geográficos, el foco está en Asia-Pacífico y regiones emergentes, donde el consumo de productos deportivos premium crece rápidamente. Para América Latina, aunque no se detalla un porcentaje específico, la distribución global implica oportunidades indirectas vía importadores y e-commerce. Inversores regionales pueden beneficiarse de esta tendencia, ya que el auge del running y fitness en países como México, Colombia y Brasil impulsa demanda similar.

La directriz estratégica incluye campañas de marketing que asocian la marca con atletas de élite y eventos de running. Esto eleva la percepción premium, clave en mercados donde los consumidores buscan diferenciación. El resultado es una base leal que soporta precios superiores al promedio del sector.

Posición competitiva en el sector deportivo

En un mercado dominado por Nike (cuota global ~28%) y Adidas (~20%), On Holding AG se carvea un nicho como disruptor suizo con tecnología superior. Su CloudTec ofrece amortiguación responsive que gana adeptos entre corredores profesionales y amateurs. Estudios independientes destacan su rendimiento en pruebas de laboratorio, superando competidores en comodidad y retorno de energía.

La diferenciación radica en diseño minimalista y sostenibilidad, alineada con demandas millennials y Gen Z. Mientras gigantes dependen de endorsement masivos, On invierte en R&D para productos funcionales. Esto genera lealtad orgánica, visible en comunidades running globales.

Competitivamente, On compite en el segmento premium, donde márgenes son más altos. Su free-float del 65.52% asegura liquidez en NYSE, atractiva para institucionales. Sin embargo, escala menor la expone a volatilidad, aunque innovación la protege de commoditización.

Relevancia para inversores de América del Sur y Centroamérica

Para inversores en América del Sur y Centroamérica, On Holding AG ofrece exposición pura al boom del fitness sin riesgos cambiarios locales. Cotizando en NYSE (ONON, USD), accesible vía brokers regionales como Itaú o BCP, permite diversificar portafolios hacia consumo global. El sector deportivo crece ~7-10% anual en LATAM, impulsado por urbanización y conciencia salud.

Países como Brasil (mayor mercado running) y México ven auge de maratones y gimnasios, donde marcas premium como On ganan terreno vía e-commerce y retailers como Centauro. Inversores locales pueden vigilar importaciones crecientes, que reflejan demanda regional. Además, dividendos nulos pero reinversión en crecimiento alinean con perfiles agresivos.

Desde perspectiva regional, la estabilidad suiza del emisor reduce riesgos geopolíticos. Con ventas diversificadas, On mitiga recesiones locales. Inversores deberían monitorear reportes trimestrales para capturar tendencias LATAM implícitas en guías globales.

Riesgos y preguntas abiertas para inversores

El principal riesgo para On Holding AG es la competencia intensa en premium sportswear, donde innovación debe ser constante. Cambios ejecutivos recientes introducen incertidumbre en dirección estratégica, potencialmente afectando ejecución. Investigaciones legales sobre disclosures agregan volatilidad, aunque sin resolución confirmada.

Otro factor es dependencia de Norteamérica (58% ventas), expuesta a ciclos económicos EE.UU. En regiones emergentes como LATAM, barreras logísticas y aranceles pueden frenar penetración. Inversores deben vigilar guías anuales para señales de slowdown.

Preguntas abiertas incluyen escalabilidad retail y mix apparel. ¿Podrá On mantener momentum innovación ante rivales con mayores presupuestos? Para LATAM, clave es evolución e-commerce y partnerships locales. Monitorear resultados trimestrales y peers sectoriales es esencial.

Impulsores sectoriales y catalizadores futuros

El sector deportivo global crece por wellness post-pandemia, con running como subcategoría estrella (~15% CAGR). Tendencias como sostenibilidad y personalización favorecen a On, cuya tecnología alinea perfectamente. Expansión Asia y LATAM ofrece catalizadores, con potencial duplicar ventas emergentes en 5 años.

Catalizadores incluyen lanzamientos productos (ej. nuevas CloudTec) y aperturas tiendas. Para inversores regionales, vigilar adopción en eventos como maratones Bogotá o São Paulo. Análisis muestran consenso buy, con énfasis en crecimiento profitability.

Macro, baja tasas y recuperación consumo impulsan. Riesgo: inflación materiales. On mitiga con supply chain eficiente. Horizonte: foco en rentabilidad vía scale, atractiva para value-growth inversores LATAM.

Aviso legal: Esto no constituye asesoramiento de inversión. Las acciones son instrumentos financieros volátiles.