OMV: Un acuerdo histórico con un coste para el dividendo

La joint venture Borouge Group International se posiciona como la cuarta mayor del sector, pero el aplazamiento de su IPO reducirá el dividendo de OMV en 2026.

El consorcio energético austriaco OMV y su aliado, la compañía emiratí ADNOC, están a punto de cerrar una operación valorada en 60.000 millones de dólares que dará forma a un nuevo coloso químico. La creación de Borouge Group International (BGI), prevista para finales de marzo, se perfila como la cuarta mayor joint venture del sector a nivel mundial. Sin embargo, los accionistas de OMV han recibido una noticia que ensombrece parcialmente este hito corporativo.

Un sólido respaldo financiero para la operación

Antes de profundizar en los aspectos negativos, es importante destacar la solvencia con la que OMV afronta esta transformación. Los datos del ejercicio 2025 muestran una empresa robusta: un cash flow operativo de 5.200 millones de euros y un ratio de endeudamiento que se sitúa en un modesto 14%. Esta fortaleza financiera proporciona un colchón estable para la compleja integración que se avecina.

La nueva entidad, BGI, aglutinará bajo una misma estructura las operaciones y la capacidad productiva de Borouge, Borealis y Nova Chemicals, sumando un total de 13,6 millones de toneladas. El reparto accionarial quedará equilibrado, con OMV y ADNOC controlando cada uno un 46,94% del gigante resultante.

El aplazamiento de la salida a bolsa lastra la retribución

El principal contratiempo para los inversores radica en un cambio de calendario. El plan original contemplaba una salida a bolsa (IPO) de BGI en un horizonte cercano, un evento que tradicionalmente actúa como catalizador para la cotización. No obstante, las partes han acordado posponer tanto el IPO como la oferta de canje para los accionistas minoritarios, probablemente hasta 2027.

Esta decisión tiene una consecuencia financiera directa y cuantificable. La contribución esperada de BGI a la caja de OMV, y por tanto a su capacidad de reparto, se reduce de los 500 millones de dólares inicialmente previstos a 250 millones. En la práctica, este recorte se traducirá en una disminución del dividendo por acción para el año 2026 estimada entre 0,60 y 0,70 euros. El mercado reaccionó a esta revisión el pasado viernes con una caída del 2,05% en el valor de la acción de OMV, que cerró en 57,45 euros.

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Avances operativos en paralelo

Mientras se redefine el calendario bursátil, la puesta en marcha operativa del proyecto continúa su curso. El consorcio ha reportado progresos significativos en el nuevo complejo de producción de poliolefinas Borouge 4. Se espera que la primera de sus plantas entre en funcionamiento antes de que finalice el trimestre en curso. Las proyecciones indican que esta instalación podría generar un beneficio neto acumulado de aproximadamente 400 millones de dólares a lo largo de los próximos tres años.

Los inversores no tendrán que esperar mucho para obtener una nueva fotografía de la compañía. El próximo 9 de abril, OMV publicará su actualización de trading correspondiente al primer trimestre, ofreciendo los primeros indicadores concretos sobre el desempeño operativo del ejercicio en curso.

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