OMV: Entre la reserva estratégica y la presión regulatoria

OMV publica resultados en un entorno complejo: accede a reservas de crudo por disrupciones y afronta escrutinio por el tope al diésel, mientras los analistas anticipan fuerte subida del beneficio.

La petrolera austriaca OMV se prepara para la publicación de sus resultados del primer trimestre de 2026 en un entorno complejo, marcado por la intervención en las reservas estatales de crudo y una creciente presión de las autoridades reguladoras. La acción cotiza a 57,25 euros, un nivel que supone una caída de aproximadamente un 9% desde el máximo alcanzado en abril, aunque mantiene una apreciación interanual superior al 30%.

En un movimiento coordinado por la Agencia Internacional de la Energía (IEA), Austria ha autorizado a OMV a adquirir crudo de la reserva estratégica nacional por primera vez desde 2022. Esta decisión responde a las persistentes disrupciones en el estrecho de Ormuz. La compañía ha comprado 56.000 toneladas de petróleo a precios de mercado, que serán procesadas en su refinería de Schwechat y destinadas exclusivamente al suministro interno. Esta cantidad representa el 2% de la reserva total del país, diseñada para cubrir 90 días de consumo.

Esta medida no ha estado exenta de críticas políticas. Portavoces energéticos del partido FPÖ, Axel Kassegger y Paul Hammerl, han cuestionado el recurso a las reservas estatales mientras OMV aún pueda adquirir volúmenes suficientes en el mercado abierto.

Paralelamente, la empresa se enfrenta a un escrutinio regulatorio por parte de la autoridad energética E-Control. El foco está en la aplicación del tope gubernamental a los precios del combustible. La normativa obliga a las compañías a reducir el precio del diésel en cinco céntimos por litro, pero OMV solo ha trasladado un descuento de 2,8 céntimos. La empresa alega una cláusula de emergencia, argumentando que el 60% del diésel vendido en Austria es importado, lo que imposibilitaría aplicar la reducción completa.

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Los analistas mantienen la vista puesta en las cifras que se harán públicas el 30 de abril. Un consenso de seis expertos anticipa un beneficio por acción de 1,32 euros, muy por encima de los 0,44 euros del mismo periodo del año anterior. Se prevé que los ingresos del grupo alcancen los 7.760 millones de euros.

Sin embargo, detrás de estas estimaciones se esconden presiones operativas significativas. La compañía ha registrado pérdidas únicas por cobertura por valor de 100 millones de euros, vinculadas a problemas en la cadena de suministro derivados del conflicto en Oriente Medio. Además, en su segmento de Combustibles, un menor margen al cliente final y paradas planificadas en las refinerías lastrarán el resultado operativo en otros 150 millones. El margen de beneficio por barril se ha desplomado desde 10,76 hasta 6,65 euros, a pesar de que la utilización de la capacidad de refinado subió al 92%.

El panorama para los accionistas también presenta nubarrones. RBC Capital Markets ha rebajado su recomendación sobre la acción a "Underperform" y ha recortado su precio objetivo a 46 euros. La firma citó el exceso de capacidad en el sector químico y la alta dependencia de OMV de su joint venture Borouge International, que opera en un mercado complicado. RBC ha reducido su previsión de beneficio para 2026 en un 15%, situándose muy por debajo del consenso del mercado.

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El retraso de la salida a bolsa de Borouge International en la bolsa de Abu Dhabi hasta 2027 tiene un impacto directo en la política de dividendos. Los ingresos por este concepto procedentes del joint venture caerán a 250 millones de dólares para 2026. Los analistas calculan que este recorte podría reducir el dividendo total por acción entre 0,60 y 0,70 euros para el ejercicio en curso.

No obstante, para el año fiscal 2025 la propuesta sigue en pie. El consejo de administración propondrá en la junta general del 27 de mayo un dividendo de 4,40 euros por acción, que incluye un pago extraordinario de 1,25 euros. Si se aprueba, la fecha ex-dividendo se fijará para el 8 de junio. A partir del segundo trimestre, la dirección confía en que Borouge aporte un resultado estable de unos 140 millones de euros por trimestre. La capacidad de la compañía para gestionar estos múltiples frentes quedará bajo examen con la presentación de resultados.

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