OHB: KKR verkauft über eine Milliarde Euro

Der Bremer Raumfahrtkonzern OHB leidet unter einem massiven Aktienverkauf durch Investor KKR, während operative Kennzahlen auf Rekordniveau liegen.

Rekordauftragsbestand, aber Aktie im freien Fall — bei OHB SE klaffen operative Realität und Kursentwicklung gerade weit auseinander. Der Bremer Raumfahrtkonzern verlor allein in der vergangenen Woche fast 15 Prozent. Der Grund liegt weniger im Geschäft als im Kapitalmarkt.

KKR drückt auf den Verkaufsknopf

Finanzinvestor KKR hält rund 29 Prozent an OHB und will etwa 20 Prozentpunkte davon in den Markt bringen. Das Volumen könnte über eine Milliarde Euro erreichen. Deutsche Bank, Goldman Sachs, JPMorgan, Berenberg, Commerzbank, Jefferies und UniCredit begleiten den Prozess — sieben Banken für eine einzige Platzierung.

Das Problem ist strukturell. Von 19,2 Millionen Aktien liegen heute nur rund 1,09 Millionen frei im Markt — etwa 5,7 Prozent. Schon kleinere Verkaufsorders reißen den Kurs mit. Kein Wunder, dass viele Käufer abwarten, solange ein so großer Block noch nicht platziert ist.

Nach der Transaktion könnte der Streubesitz auf rund 26 Prozent steigen. Die Gründerfamilie Fuchs behält mit 65 Prozent der Stimmrechte die klare Kontrolle. Den Startzeitpunkt hält KKR bewusst offen — um nicht mit dem für Mitte Juni erwarteten SpaceX-Börsengang zu kollidieren, der gerade viel Kapital im Sektor bindet.

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Der Schlusskurs lag am Freitag bei 372,50 Euro, ein Tagesminus von 9,15 Prozent. Seit dem 52-Wochen-Hoch von 688 Euro Mitte Mai hat die Aktie fast die Hälfte ihres Werts verloren.

Hauptversammlung mit Gegenwind

Am 8. Juni tagt die ordentliche Hauptversammlung — virtuell, ohne physische Aktionärspräsenz. Auf der Tagesordnung stehen Punkte, die Widerspruch provozieren.

OHB will sich ermächtigen lassen, Wandel- oder Optionsschuldverschreibungen sowie Genussrechte im Gesamtnennbetrag von bis zu 1,2 Milliarden Euro zu begeben. Die Ermächtigung soll bis 2031 laufen. Flankierend plant der Konzern ein Bedingtes Kapital, das 20 Prozent des aktuellen Grundkapitals entspricht.

Die Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz ruft bei vier Punkten zur Gegenstimme auf. Bei den Vergütungspunkten fehlen individuelle Maximalbeträge je Vorstandsmitglied — ein Verstoß gegen den Deutschen Corporate Governance Kodex. Bei den Kapitalmaßnahmen sieht die DSW ein Verwässerungsrisiko von bis zu 20 Prozent. Besonders kritisiert sie den pauschalen Ausschluss des Bezugsrechts für Altaktionäre.

Der Dividendenvorschlag liegt bei 0,60 Euro je Aktie, fällig am 11. Juni 2026.

Operative Stärke als Gegengewicht

Jenseits des Kapitalmarktstresses liefert OHB starke Zahlen. Im ersten Quartal 2026 stieg die Gesamtleistung um 15 Prozent auf 279,3 Millionen Euro. Das bereinigte EBITDA kletterte von 20,0 auf 27,3 Millionen Euro.

Der Auftragsbestand legte um 45 Prozent auf einen Rekordwert von 3,35 Milliarden Euro zu. Das Segment Space Systems trägt davon 2,683 Milliarden Euro. Für 2026 plant das Management eine Gesamtleistung von 1,4 Milliarden Euro — bis 2028 soll sie auf mehr als 2,0 Milliarden Euro wachsen, bei einer angestrebten EBITDA-Marge von 11 Prozent.

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Zur Projektpipeline gehört auch die RAMSES-Mission. Die ESA beauftragte OHB Italia mit Bau und Test der Sonde, die den Asteroiden Apophis begleiten soll. Der Gesamtauftragswert beläuft sich auf rund 150 Millionen Euro. Am 4. Juni starteten die Montagearbeiten.

Drei Termine, eine Woche

Hauptversammlung am 8. Juni, ILA Berlin vom 10. bis 14. Juni — dort will OHB neue Missionsverträge präsentieren — und dazwischen die offene KKR-Platzierung. Die Messe bietet dem Konzern eine direkte Plattform, um institutionellen Investoren die operative Stärke zu zeigen.

Gelingt die Platzierung zu einem akzeptablen Kurs, fällt der Überhang weg und der Streubesitz steigt auf ein Niveau, das langfristig auch eine Indexaufnahme ermöglichen könnte. Scheitert sie oder zieht sich der Prozess hin, bleibt der Druck auf den Kurs bestehen — trotz Rekordauftragsbestand.

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