Ocugen supera ingresos pero dispara pérdidas, y sella su financiación con una emisión de bonos convertibles de 130 millones
15.05.2026 - 07:52:33 | boerse-global.de
Ocugen ha presentado unas cuentas de arranque de año que reflejan dos caras de la misma moneda. Por un lado, los ingresos del primer trimestre superaron con creces las previsiones de los analistas; por otro, el esfuerzo inversor en sus terapias génicas elevó el agujero neto hasta los 19 millones de dólares. Para sostener esa carrera sin ahogos financieros, la biotecnológica ha cerrado una colocación de bonos convertibles por 130 millones de dólares que, además, le ha permitido cancelar una costosa deuda bancaria.
Entre enero y marzo la compañía ingresó 1,53 millones de dólares, una cifra que dejó atrás las estimaciones del consenso. Sin embargo, los gastos operativos se dispararon hasta los 19,4 millones, de los cuales 11,3 millones correspondieron en exclusiva a los ensayos clínicos en curso. El resultado neto arrojó un saldo negativo de aproximadamente 19 millones, lastrando ligeramente el beneficio por acción frente a lo esperado.
Un crédito caro sustituido por deuda a largo plazo
La operación de financiación se cerró el 14 de mayo de 2026 mediante una colocación privada de bonos convertibles senior. El volumen final alcanzó los 130 millones de dólares, quince millones más que los 115 inicialmente previstos, después de que el comprador original ejercitara por completo la opción de sobreadjudicación. Los ingresos netos, una vez descontados gastos y comisiones, rondarán los 112,6 millones.
Una parte relevante de esos fondos se destinó a limpiar el balance. Ocugen utilizó unos 32,7 millones de dólares para amortizar por completo el préstamo de Avenue, que devengaba un interés del 12,5% —casi el doble del cupón del 6,75% que pagarán los nuevos bonos—, más los intereses y comisiones acumulados.
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Los bonos convertibles tienen vencimiento en 2034 y devengan intereses semestrales. Su precio de conversión inicial se sitúa en torno a los 2,68 dólares por acción, lo que representa una prima de aproximadamente el 45% sobre el último precio de cierre registrado a principios de mayo, de 1,85 dólares. La conversión no será posible antes del 15 de mayo de 2027 o de la fecha en que Ocugen haya reservado el número máximo de acciones requerido. Adicionalmente, los tenedores pueden exigir el reembolso al valor nominal desde el 15 de mayo de 2032, mientras que la compañía tiene opción de rescatar la emisión a partir del 15 de mayo de 2029 bajo ciertas condiciones de cotización.
La acción, bajo presión técnica pese al horizonte despejado
En el mercado secundario, el título ha perdido fuelle. La acción cerró el jueves a 1,25 euros, lo que supone un descenso mensual del 22%, aunque en términos interanuales todavía acumula una revalorización significativa. Los indicadores técnicos reflejan un escenario de sobreventa: el RSI se sitúa en 25,3, mientras que la volatilidad anualizada a 30 días ronda el 90%, una cifra habitual en valores donde el avance clínico, la financiación y la dilución potencial van de la mano.
El consejero delegado, Shankar Musunuri, ha calificado la colocación como un hito que refleja el impulso de los programas avanzados y refuerza el compromiso con los pacientes. Con la nueva caja, Ocugen espera disponer de liquidez suficiente hasta bien entrada la segunda mitad de 2028. Eso le da margen para hacer avanzar varios proyectos en fases tardías y preparar hasta tres solicitudes de licencia biológica (BLA), si la evolución continúa según lo previsto.
Próximos hitos regulatorios y un foro clave en mayo
El calendario de hitos se concentra en los próximos trimestres. Para OCU400, la terapia génica líder, el inicio de la presentación continua de la solicitud de aprobación está previsto para el tercer trimestre de 2026, y la finalización del expediente, para el segundo trimestre de 2027. En paralelo, la preparación de la producción avanza: los lotes de cualificación deben concluir en el segundo trimestre de 2026.
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Para OCU410, la compañía planea iniciar un estudio de fase 3 con vistas a la aprobación en el tercer trimestre de 2026 y presentar una posible BLA en 2028. Todo ello apoyado por una tesorería que, tras la recolocación de deuda, asciende de forma proforma a 112 millones de dólares.
La próxima cita con los inversores será el Foro de Oftalmología de Stifel, que se celebrará de manera virtual el 26 de mayo de 2026. Allí se espera que el??? concrete la relación entre el nuevo músculo financiero y los siguientes pasos de su pipeline, una combinación que, de momento, mantiene a la acción en un delicado equilibrio entre el optimismo clínico y la sombra de la dilución.
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