Ocugen: La carrera entre la clínica y la cuenta de resultados

Ocugen avanza en terapia génica OCU400 (Fase 3 para 2027) y muestra datos positivos de OCU410, pero enfrenta pérdidas y propone un reverse split para cumplir requisitos bursátiles.

La cotización de Ocugen, especializada en terapias para enfermedades oculares, refleja la tensión constante entre el progreso científico y la realidad financiera. Tras un repunte del 11% que situó el valor en 1,61 euros, la acción aún se mantiene un 26% por debajo de su máximo anual de 2,17 euros. Este movimiento volátil subraya la dualidad que enfrenta la compañía: hitos clínicos positivos por un lado y la presión por cumplir con los requisitos bursátiles por el otro.

En el ámbito operativo, los avances son tangibles. La compañía ha completado el reclutamiento para su crucial estudio de Fase 3, liMeliGhT, con 140 pacientes ya incluidos para evaluar su candidato de terapia génica OCU400. Los resultados principales de este ensayo están previstos para el primer trimestre de 2027, un hito que marcará el futuro de la empresa. Paralelamente, los datos de la Fase 2 para OCU410 muestran una eficacia prometedora, con la dosis óptima logrando una reducción del crecimiento de las lesiones del 31%, un resultado estadísticamente significativo.

Más de la mitad de los pacientes, un 55%, experimentaron una reducción de las lesiones de al menos un 30%. Un dato adicional relevante es que la zona elipsoide, un indicador clave de la salud de los fotorreceptores, se mantuvo estable en el 27% de los participantes. La dosificación para otro estudio importante, GARDian3, con 63 participantes, también ha sido finalizada.

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Sin embargo, el panorama financiero presenta desafíos. Los resultados del primer trimestre fueron decepcionantes, con la compañía reportando una pérdida por acción de 0,06 dólares y unos ingresos que cayeron a territorio negativo, muy por debajo de las expectativas de los analistas que esperaban cerca de un millón de dólares. Esta situación ha llevado al consejo de administración a proponer una consolidación de acciones inversa (reverse split) con un rango de entre 1 por 2 y 1 por 8.

La medida será sometida a votación en la junta de accionistas convocada para el 11 de junio, con el objetivo declarado de ajustar la estructura de capital y cumplir con los requisitos de precio mínimo de cotización. A pesar del reciente impulso, la acción acumula una caída de casi un 14% en el último mes, aunque desde enero registra una ganancia considerable del 32%.

Para financiar su ambiciosa pipeline clínica, Ocugen ha reforzado su tesorería de manera significativa. A principios de año, una colocación directa de acciones le proporcionó aproximadamente 22,5 millones de dólares. Posteriormente, la ejercitación de warrants generó una entrada de capital adicional de 15 millones de dólares.

Esta inyección de liquidez ha extendido la autonomía financiera de la compañía. La dirección estima que los fondos actuales son suficientes para mantener las operaciones y el desarrollo clínico hasta, precisamente, el primer trimestre de 2027. La sincronización no es casual: el "runway" financiero está deliberadamente alineado con la fecha esperada para los datos de Fase 3 de OCU400, el próximo catalizador fundamental para la valoración de la empresa. El camino hasta entonces estará marcado por la ejecución clínica y la gestión de las expectativas del mercado.

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