Nvidia: Un ejercicio récord que la bolsa recibe con frialdad

A pesar de ingresos anuales de 215.900M$ y márgenes >70%, la acción cae. El mercado espera que la conferencia GTC y nuevos chips reaviven el entusiasmo inversor.

Los resultados presentados por Nvidia están llamados a marcar un hito en los anales de la tecnología: unos ingresos anuales de 215.900 millones de dólares y márgenes que superan el 70%. Sin embargo, en el parqué la euforia brilla por su ausencia, sustituida por un palpable desencanto. A pesar del impecable desempeño operativo, la acción acumula pérdidas desde que comenzó el año. La mirada del mercado se dirige ahora, con expectación, hacia la conferencia GTC de marzo. La pregunta que todos se hacen es si el CEO, Jensen Huang, logrará reavivar el entusiasmo inversor.

Un mercado escéptico ante cifras deslumbrantes

La reacción bursátil contrasta violentamente con los números. En el cuarto trimestre, la compañía registró un salto masivo en sus ingresos del 73%, hasta los 68.100 millones de dólares. El negocio de centros de datos, que ya representa más del 91% de los ingresos y alberga los codiciados chips de IA, creció un impresionante 75%. El beneficio neto anual, que alcanzó la cifra de 120.100 millones de dólares, subraya la posición dominante de la firma.

A pesar de ello, la caída de casi un 5% en el valor de la acción desde enero refleja la creciente nerviosidad de los inversores. En estos momentos, el título cotiza casi un 15% por debajo de su máximo del último año. El mercado parece cuestionarse cuánto del crecimiento futuro está ya descontado en el precio, dado que ni siquiera estos resultados históricos han sido capaces de impulsar una nueva rally alcista.

La próxima cita: la GTC como catalizador

En este contexto de incertidumbre, el evento clave para el futuro de la cotización será la conferencia GTC, que dará comienzo el 16 de marzo en San José. El CEO Jensen Huang ha prometido desvelar chips "que el mundo nunca ha visto". Los analistas especulan con que se ofrezcan detalles sobre la nueva arquitectura "Vera Rubin", sucesora de Grace Blackwell, y posibles novedades sobre los chips "Feynman" para supercomputación.

La hoja de ruta para la próxima generación ya está en marcha. La directora financiera, Colette Kress, confirmó que las primeras muestras de los sistemas Rubin ya se han entregado a clientes y que el inicio de la producción está planeado para la segunda mitad del año. Se espera que estos nuevos sistemas sean diez veces más eficientes, un argumento de venta crucial ante los problemas de energía de muchos centros de datos. La keynote del próximo lunes revelará si este salto tecnológico basta para disipar las preocupaciones sobre la valoración que pesan en Wall Street.

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Los desafíos en el horizonte: China y competencia

Aunque las perspectivas para el primer trimestre del año fiscal 2027 siguen siendo sólidas, con unos ingresos previstos de 78.000 millones de dólares (+/- 2%), Nvidia se enfrenta a retos significativos. Debido a las estrictas restricciones a la exportación de Estados Unidos, la dirección no prevé actualmente ningún ingreso por centros de datos procedente de China, un mercado gigantesco que, de facto, desaparece de su mapa de negocio.

Paralelamente, el panorama competitivo está evolucionando. Si bien los hyperscalers como Microsoft, Meta y Amazon siguen invirtiendo sumas cercanas a los 700.000 millones de dólares en su infraestructura, también están desarrollando cada vez más sus propios chips. Estas soluciones de "silicio personalizado" podrían erosionar a largo plazo la ventaja competitiva del líder del mercado y reducir la dependencia de Nvidia.

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