Nvidia toca techo en bolsa con la esperanza china, pero el visto bueno de Pekín sigue en el aire

La cotización de Nvidia toca los 201 euros en Europa tras licencias de exportación de EE.UU. a firmas chinas, aunque la aprobación de Pekín sigue pendiente.

La cotización de Nvidia ha alcanzado un nuevo récord histórico en Europa, impulsada por la posibilidad de retomar las ventas de sus chips H200 en China. El jueves, el título se disparó hasta los 201,05 euros, aunque el viernes recortó ligeramente hasta los 198,26 euros (–1,39%). En lo que va de semana acumula una subida del 8,58% y desde enero, del 23,07%. En Wall Street, la capitalización bursátil rozó los 5,7 billones de dólares, situando al gigante de los semiconductores a un paso de superar en valor a la plata.

El catalizador del rally tiene nombre propio: la Administración estadounidense ha concedido licencias de exportación para que alrededor de una decena de grandes empresas chinas puedan adquirir el procesador de inteligencia artificial H200 de Nvidia. Entre los beneficiarios figuran Alibaba, Tencent, ByteDance y JD.com, mientras que Foxconn y Lenovo actuarían como distribuidores autorizados. Cada cliente podría llegar a pedir hasta 75.000 unidades.

Sin embargo, la luz verde de Washington no es suficiente. La autorización definitiva para que los chips entren en territorio chino sigue pendiente de la aprobación de Pekín. El representante de Comercio estadounidense, Jamieson Greer, declaró el 15 de mayo que se trata de una “decisión soberana” de las autoridades chinas, y dejó claro que el control de exportaciones de semiconductores no fue el centro de las conversaciones comerciales formales. Pese a que las primeras licencias se emitieron en diciembre y se endurecieron en enero, todavía no se ha enviado ni un solo H200.

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En este contexto, el consejero delegado de Nvidia, Jensen Huang, se incorporó por sorpresa a la delegación empresarial estadounidense que acompañó al presidente Trump a la cumbre con su homólogo chino en Pekín. Huang reveló el 14 de mayo que fue el propio Trump quien le pidió personalmente que viajara a Alaska para subir al Air Force One con destino a la capital china. Un gesto de alta diplomacia que el mercado interpretó como una señal de que ambos gobiernos buscan un deshielo en el comercio de tecnología punta.

La expectativa de que el negocio chino pueda reabrirse ha llevado a los analistas a elevar sus objetivos de precio. Cantor Fitzgerald fijó un nuevo precio diana de 350 dólares, mientras que Wells Fargo lo situó en 315 dólares, lo que supone un potencial alcista de aproximadamente el 40% desde los niveles actuales. Ambos coinciden en que la demanda de infraestructura de IA continuará disparada: las inversiones de los grandes clientes en la nube podrían superar los 720.000 millones de dólares en 2026.

El próximo gran examen para Nvidia será la presentación de resultados el 20 de mayo. El consenso del mercado espera unos ingresos de unos 78.800 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,78 dólares. El foco estará en la división de centros de datos, donde la compañía ha excluido de sus previsiones cualquier posible ingreso desde China debido a la incertidumbre regulatoria. A medio plazo, Huang mantiene su apuesta por las plataformas Blackwell y, más adelante, Vera Rubin, de las que espera obtener hasta un billón de dólares en ingresos acumulados hasta 2027.

De momento, la euforia bursátil descuenta un escenario optimista, pero la llave del mercado chino sigue en manos de las autoridades de Pekín. Sin su aprobación, el efecto H200 seguirá siendo una opción fuera de la planificación oficial de Nvidia. Con ella, en cambio, la empresa recuperaría un mercado que antes de las sanciones suponía cerca del 25% de su facturación total.

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