Nvidia: Resultados récord que el mercado recibe con frialdad

Nvidia cierra un año récord con ingresos disparados un 65%, pero la acción cae por dudas sobre inversión en IA y aranceles. Anuncia su nueva arquitectura de chips para 2026.

La tecnológica Nvidia ha cerrado un ejercicio histórico con cifras de crecimiento descomunales y avanza con decisión el desarrollo de su próxima generación de semiconductores. Sin embargo, el tono en los mercados es cauteloso. Las dudas sobre el volumen de inversión en IA por parte de los gigantes tecnológicos y la aparición de nuevas barreras arancelarias están ensombreciendo unos fundamentales corporativos excepcionales.

Un ejercicio financiero sin precedentes

Los números presentados por el fabricante de chips son extraordinarios. En su último año fiscal, el ingreso total escaló un 65%, alcanzando la cifra de 215.900 millones de dólares. El motor principal fue, una vez más, su segmento de centros de datos, que solo en el cuarto trimestre contribuyó con 62.300 millones de dólares.

Esta potencia generadora de caja, con un flujo de efectivo libre de 96.500 millones de dólares, define la estrategia de la compañía. La prioridad no es el dividendo, cuyo pago trimestral de 0,01 dólares por acción se efectúa este 1 de abril y representa una tasa de distribución de apenas el 0,81%. El foco está en el crecimiento operativo y las recompras de acciones. De hecho, durante el año fiscal 2026 ya se destinaron 41.100 millones de dólares a retirar acciones propias, y la junta ha autorizado un programa adicional por 58.500 millones para continuar con esta política.

La próxima ola tecnológica ya está en producción

Para sostener este ritmo, Nvidia no se detiene y ya ha iniciado la transición hacia su siguiente ciclo tecnológico. La nueva plataforma "Vera Rubin" se encuentra en plena fase de producción y se espera que esté disponible a través de sus socios en la segunda mitad de 2026. Esta arquitectura promete avances significativos en eficiencia respecto a su predecesora, Blackwell, incluyendo una reducción de hasta diez veces en los costes de inferencia.

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Los principales proveedores de la nube, como AWS, Google y Microsoft, ya han planificado su despliegue. Microsoft, en concreto, tiene previsto escalar el uso de estos superchips por cientos de miles en sus futuros centros de datos "Fairwater AI".

Factores de incertidumbre que pesan en la cotización

A pesar de esta fortaleza operativa y de una valoración que ronda las 20 veces los beneficios esperados —considerada moderada para el sector—, la acción se encuentra bajo presión. Desde comienzos de año, el título acumula una caída del 5,25% y cotiza actualmente a 152,64 euros. Esta reacción del mercado se explica por dos nubarrones principales.

En primer lugar, crece el escepticismo respecto a los desembolsos masivos en infraestructura de IA por parte de las grandes tecnológicas, que se prevé alcancen casi 700.000 millones de dólares este año. En segundo término, las tensiones geopolíticas lastran el sentimiento. La administración estadounidense ha impuesto un arancel del 25% a ciertos chips avanzados, como el H200. Si bien Nvidia ha reanudado la producción para el mercado chino según los pedidos existentes, la demanda real y la posibilidad de nuevas restricciones comerciales introducen una variable de difícil cálculo.

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Los próximos hitos operativos están claros: un ingreso trimestral proyectado de 78.000 millones de dólares y el lanzamiento de los chips Rubin en el segundo semestre de 2026. No obstante, hasta entonces, los inversores deberán evaluar con detenimiento el impacto real de los aranceles estadounidenses en el negocio asiático y el volumen de inversión final que los grandes de la nube destinarán a esta nueva generación de semiconductores.

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