Nvidia: PER de 2019, un desmentido y la duda de si el rebote es solo un espejismo
Veröffentlicht: 12.07.2026 um 07:31 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La tormenta sobre Nvidia parece haber amainado, al menos por ahora. La acción cerró el viernes a 184,60 euros, un 4,04% más, y acumula una ganancia semanal del 7,34% y mensual cercana al 6%. Pero la calma solo es aparente: la compañía arrastra una corrección del 16% desde su récord del 14 de mayo, cuando marcó 202,50 euros, y ha visto cómo su capitalización bursátil se reducía en aproximadamente un billón de dólares —unos 4,3 billones de euros aún la sitúan como el gigante que es, pero el golpe ha sido severo.
Todo comenzó con un rumor. El 7 de julio circularon informes sugiriendo que Kyber NVL144, la próxima plataforma para clústeres de inteligencia artificial, podría retrasarse hasta 2028, dos años más de lo previsto. Nvidia reaccionó con celeridad y desmintió categóricamente: la hoja de ruta sigue su curso. La aclaración, unida a un informe alcista de Goldman Sachs que situó el PER de la compañía en 21,7 veces las ganancias esperadas —muy por debajo de su media de cinco años de 72—, bastó para que el título recuperara el pulso y volviera a situarse por encima de su media de 50 sesiones, en los 181,22 euros.
Detrás de la corrección no hay un solo culpable, sino varios frentes abiertos. Bank of America señaló que los mayores costes de la memoria HBM comprimen el margen bruto; que los chips ASIC personalizados de la competencia empiezan a arañar cuota de mercado; y que la estructura accionarial, dominada por grandes institucionales, ha amplificado las ventas. A esto se suma la crítica a la política de capital: en lugar de reforzar recompras y dividendo, Nvidia mantiene parte de su efectivo aparcado en financiación a proveedores. Citi, tras hablar con el equipo de relaciones con inversores, recordó que la empresa sigue comprometida a devolver la mitad de su flujo de caja este año, con un programa de recompra de 80.000 millones de euros vigente.
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El debate central para las próximas semanas tiene dos caras. La alcista defiende que Nvidia conserva entre el 70% y el 80% del mercado de chips de IA, que el sector de semiconductores superará por primera vez el billón de euros en 2026 y que las inversiones en aceleradores para centros de datos también cruzarán ese umbral. Además, los informes del 9 de julio sobre una posible autorización para vender chips H200 a China bajo estrictos controles de exportación abren una vía de ingresos no contemplada en las previsiones. La cara bajista recuerda que, incluso tras el descenso, la valoración descuenta años de ejecución casi perfecta; que un hiperescalador estaría negociando la venta de capacidad excedentaria de computación en la nube, lo que podría indicar un giro de la expansión a la optimización; y que los precios de la memoria seguirán tensos al menos hasta finales de 2027. La creciente penetración de chips personalizados para inferencia y las ventas de directivos con información privilegiada añaden incertidumbre.
El cuadro técnico otorga un respiro, pero no disipa las dudas. La acción cotiza un 1,87% por encima de su media de 50 días y un 12% por encima de la de 200 sesiones. El RSI, en 58,6, deja margen antes de la sobrecompra. No obstante, la volatilidad anualizada a 30 días, del 36,42%, recuerda lo sensible que sigue siendo el título a cualquier rumor. Y las posiciones cortas, que ascienden a 16.700 millones de dólares —el nivel más alto entre los grandes fabricantes de chips—, alimentan la posibilidad de un short squeeze, aunque los analistas lo ven improbable por ahora.
Los próximos catalizadores son múltiples y se sucederán en pocas semanas. El 14 y 15 de julio se publicarán los índices de precios al consumo y al productor en EE.UU., claves para la política monetaria. El 16 de julio se conocerán las ventas minoristas. Microsoft y Alphabet presentan resultados el 29 de julio, Amazon a principios de agosto, y Nvidia rendirá cuentas el 26 de agosto. Hasta entonces, la acción baila entre dos fuerzas: una corrección que ha dejado una valoración que no se veía desde 2019 y un mercado que castiga cualquier indicio de desaceleración en el gasto de los hiperescalares. La respuesta no llegará hasta que los números hablen por sí mismos.
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