Nvidia: la tormenta perfecta entre clientes que se vuelven rivales y un mercado chino al rojo vivo
01.05.2026 - 04:42:01 | boerse-global.de
La cotización de Nvidia acumula una semana de vaivenes que reflejan la complejidad del momento que atraviesa el fabricante de chips. Tras marcar un máximo de 52 semanas en 182,26 euros al inicio de la semana, el valor cerró en 171,10 euros, un descenso cercano al 6%. Pero el verdadero terremoto no está en los números de la sesión, sino en las corrientes tectónicas que sacuden el negocio: sus mayores clientes construyen sus propios procesadores mientras el mercado chino paga precios récord por sus servidores.
El giro estratégico de los hiperscaladores
Alphabet, Amazon y Microsoft avanzan con paso firme hacia la autonomía tecnológica. El gigante de las búsquedas ya comercializa externamente sus Tensor Processing Units (TPU), Amazon refuerza su división interna de chips y Microsoft recorre un camino similar. Los tres reducen así su exposición a proveedores externos, y Nvidia es el más expuesto a este movimiento.
La paradoja es que estos mismos grupos no escatiman en gasto. Meta, Alphabet, Microsoft y Amazon prevén desembolsar conjuntamente unos 725.000 millones de dólares en infraestructura para 2026. Meta ha elevado su previsión de inversión hasta un rango de 125.000 a 145.000 millones, mientras Alphabet la sitúa entre 180.000 y 190.000 millones. La alta demanda de inteligencia artificial y la menor dependencia de Nvidia no son, al parecer, incompatibles.
El efecto dominó en el sector
Mientras el líder del sector perdía terreno, Qualcomm se disparaba un 16% hasta los 180,97 dólares. El detonante: un acuerdo para fabricar chips personalizados para un hiperscaler no identificado, cuyas entregas arrancarán a finales de 2026. AMD también avanzó durante la sesión, en lo que los analistas interpretan como una rotación sectorial.
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El volumen negociado en Nvidia alcanzó los 223 millones de títulos, un 29% por encima de la media habitual. Un indicador de que el movimiento no fue fruto de operaciones aisladas. Pese al retroceso, los fundamentales siguen siendo sólidos: margen bruto del 71% y margen operativo del 60%. La relación precio-beneficio sobre estimaciones futuras se ha moderado hasta situarse entre 38 y 40 veces, frente a las 46 veces anteriores.
China: el precio de la escasez
En el otro extremo del planeta, la situación es diametralmente opuesta. Un servidor con ocho tarjetas gráficas B300 se paga en China en torno al millón de dólares, casi un 40% más que a finales del año pasado. En Estados Unidos, Nvidia comercializa oficialmente el mismo sistema por poco más de 550.000 dólares.
La causa de esta escalada hay que buscarla en la ofensiva judicial de Washington. A mediados de marzo, las autoridades detuvieron a Yih-Shyan Liaw, cofundador de Supermicro, acusado de desviar ilegalmente servidores de Nvidia valorados en miles de millones hacia China. Los implicados utilizaban pistolas de aire caliente para falsificar números de serie y montaban servidores ficticios para eludir los controles. El día de la acusación, las acciones de Supermicro se desplomaron un 33%.
A este cóctel explosivo se suma el pulso diplomático entre Washington y Pekín por las condiciones de venta del chip H200, cuyas entregas están paralizadas. Mientras tanto, la demanda china de capacidad de cálculo se dispara. Según Morgan Stanley, los modelos de inteligencia artificial chinos han triplicado su cuota en el consumo global de tokens hasta alcanzar el 32% en marzo.
Nvidia se desmarca de estas operaciones y asegura cumplir estrictamente con la normativa de control de exportaciones. Pero la oportunidad para sus competidores es evidente: Huawei trabaja intensamente para arrebatarle la cuota de mercado del 55% que Nvidia ostenta en China, mientras AMD apenas alcanza el 4%.
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Un nuevo modelo y la cita del 20 de mayo
En el frente tecnológico, Nvidia lanzó el 30 de abril Nemotron 3 Nano Omni, un modelo de inteligencia artificial multimodal con 30.000 millones de parámetros. Capaz de procesar audio, vídeo, imágenes y texto en un único sistema, cuenta con una arquitectura de mezcla de expertos y una ventana de contexto de 256.000 tokens. Foxconn y Palantir figuran entre los primeros usuarios. La estrategia es clara: fortalecer el ecosistema de software para impulsar indirectamente la demanda de hardware.
Los resultados financieros acompañan. En el último trimestre reportado, Nvidia registró ingresos récord de 68.130 millones de dólares, un 73% más que el año anterior. El segmento de redes creció un 263%. El próximo 20 de mayo, el grupo presentará las cuentas del primer trimestre de su ejercicio fiscal 2027. La dirección ha anticipado un crecimiento de las ventas de aproximadamente el 77%. Los analistas mantienen mayoritariamente su recomendación de compra, con un precio objetivo medio de unos 270 dólares.
En el mercado de opciones, los operadores descuentan un movimiento superior al 10% en la cotización tras la publicación de los resultados. La combinación de precios récord en el mercado gris chino, la presión de los hiperscalares y la inminente cita con los inversores dibuja un escenario de volatilidad asegurada para las próximas semanas.
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