Nvidia: la paradoja de un gigante que cotiza más barato que la mitad del S&P 500
Veröffentlicht: 10.07.2026 um 07:32 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La empresa más valiosa del mundo, dueña de casi el 97% del mercado de GPUs para servidores, se ha convertido en una rareza bursátil: sus acciones son hoy más baratas que las de la mitad de los componentes del S&P 500. Según datos de Bloomberg, el PER esperado para los próximos doce meses ha caído hasta 18 veces, el nivel más bajo desde principios de 2019. Eso sitúa a Nvidia por debajo de nombres tan poco vinculados a la inteligencia artificial como Hershey, Dominion Energy o incluso Coca-Cola, que cotiza a 26 veces beneficios. La paradoja es mayúscula: el principal beneficiario del auge de la IA se descuenta a un múltiplo inferior al del mercado en su conjunto.
Detrás de esta corrección no hay una facturación más débil, sino un cambio en los cuellos de botella que definen la industria. Hasta ahora, la arquitectura de los chips era el principal límite al crecimiento de la inteligencia artificial. Pero el foco se ha desplazado hacia la memoria. Los precios spot de los DRAM se han multiplicado por diez en el último año, y este encarecimiento amenaza con estrangular las entregas de sistemas de alta gama. El mercado ya ha empezado a rotar capital hacia los fabricantes de chips de memoria, mientras Nvidia lidia con un nuevo desafío logístico.
A pesar del ruido, los argumentos alcistas siguen siendo sólidos. La compañía prevé unos ingresos para el ejercicio 2026 de unos 216.000 millones de dólares, un 65% más que el año anterior. Solo el negocio de centros de datos aportó 193.700 millones. El consenso de analistas sitúa el precio objetivo en 263,69 euros, lo que supone un potencial de revalorización cercano al 50% desde los niveles actuales. Además, Nvidia mantiene un programa de recompra de acciones por valor de 80.000 millones de dólares y paga un dividendo trimestral de 0,25 dólares. En el frente regulatorio, China se abre poco a poco: gigantes como Alibaba y ByteDance ya pueden adquirir los chips H200.
Pero las nubes bajistas también son densas. Los mayores clientes de Nvidia —Google, Amazon, Microsoft y Meta— están desarrollando sus propios procesadores de IA para reducir la dependencia del hardware externo. A esto se suman informes de la firma de análisis SemiAnalysis sobre posibles problemas en las placas de circuito impreso del sistema Kyber, lo que podría retrasar la hoja de ruta de nuevas arquitecturas hasta 2028. El encarecimiento de la memoria DRAM presiona los márgenes de los centros de datos, y los precios de alquiler de los chips H100 ya han caído desde el máximo de 3,20 dólares por hora. La era de la escasez extrema de chips podría estar tocando a su fin.
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En el plano técnico, la acción cotiza a 177,44 euros en la bolsa alemana, un 12,38% por debajo de su récord de 202,50 euros alcanzado el 14 de mayo. En lo que va de año acumula una subida del 10,14%, y en los últimos doce meses el avance es del 26,47%. El RSI, en 51,1 puntos, señala una dinámica neutra, sin sobrecompra ni sobreventa. El título se encuentra por debajo de la media móvil de 50 días (180,93 euros) pero claramente por encima de la de 200 sesiones (164,66 euros), que actúa como soporte.
La capitalización bursátil se mantiene entre los 4,7 y 4,9 billones de dólares (unos 4,17 billones de euros), suficiente para que Nvidia siga siendo la empresa cotizada más valiosa del mundo incluso tras una corrección significativa. La gran pregunta que divide a los inversores es si esta caída representa una verdadera reevaluación del gasto en infraestructura de IA o simplemente una pausa tras años de subidas vertiginosas.
El próximo catalizador está fijado para el 26 de agosto, cuando la dirección presentará los resultados del trimestre. El mercado anticipa unos ingresos de aproximadamente 91.700 millones de dólares. Para justificar el optimismo, Nvidia deberá demostrar que el cuello de botella de la memoria es manejable y ofrecer un calendario firme para la nueva arquitectura Rubin. Si logra disipar las dudas, el título podría dirigirse hacia la zona de los 263 euros. Si en cambio se confirman retrasos o una desaceleración en la demanda, no se descarta un retroceso hasta el mínimo de 52 semanas en 140,30 euros.
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Por ahora, el mercado descuenta la incertidumbre con un PER que no se veía desde la era pre-IA. La paradoja de Nvidia es que, siendo el motor de la revolución tecnológica, cotiza como si ya hubiera dejado de crecer. Los próximos resultados dirán si esa percepción es una oportunidad o un aviso.
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