Nvidia: ingresos históricos y alquiler de GPU en caída libre, la paradoja que define el nuevo ciclo de la IA
30.06.2026 - 16:14:00 | boerse-global.de
La inteligencia artificial ya no es un experimento, sentenció Jensen Huang en la junta de accionistas de finales de junio. El CEO de Nvidia afirmó que el sector impulsa la mayor construcción de infraestructura de la historia. Pero en bolsa el entusiasmo se ha enfriado. La acción ronda los 171 euros, un 11% menos en el último mes y a un 16% de su máximo histórico de 202,50 euros registrado a mediados de mayo. El retroceso se considera saludable, con el precio aún por encima de la media de 200 sesiones.
Lo paradójico es que los resultados siguen batiendo récords. En el primer trimestre del año fiscal 2027, Nvidia facturó 81.600 millones de dólares, un 85% más que el año anterior. La división de centros de datos alcanzó 75.200 millones, superando los 73.500 millones que esperaban los analistas. Para el segundo trimestre, la compañía prevé 91.000 millones. Sin embargo, el mercado reaccionó con frialdad: el 20 de mayo, día de la presentación de resultados, la acción cayó un 1,77% y desde entonces no ha recuperado el aliento.
Una de las señales que más inquieta a los inversores es el desplome del precio de alquiler de la GPU B200. Entre el 30 de mayo y el 21 de junio, la tarifa por hora pasó de 6,11 a 4,22 dólares, una caída del 31% en apenas tres semanas. Cuando la capacidad de cómputo disponible crece más rápido que la demanda de nuevas cargas de trabajo de IA, el poder de fijación de precios se erosiona. Analistas de D.A. Davidson señalan que tanto Nvidia como Micron se comportan como si el ciclo de la IA hubiera alcanzado su cénit.
A esto se suman las restricciones a la exportación. A principios de junio de 2026, el Departamento de Comercio estadounidense cerró una laguna que permitía a empresas chinas de IA acceder a los chips Rubin y Blackwell a través de filiales en el extranjero. JPMorgan y Bernstein estiman que el impacto acumulado de los controles de exportación y la competencia china oscila entre 5.500 y 16.000 millones de dólares en el ejercicio en curso. La contribución de China al negocio de centros de datos es prácticamente nula.
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En medio de este escenario, Nvidia transforma su modelo de negocio. Ya no vende solo procesadores gráficos, sino sistemas completos. En el mercado de conmutadores para centros de datos, la compañía ha desbancado al histórico líder Arista Networks. En el primer trimestre de 2026, los ingresos de este segmento alcanzaron los 2.100 millones de dólares, casi el triple que un año antes, y la cuota de mercado supera el 21%. La plataforma Spectrum-X se agota entre los clientes.
El próximo gran lanzamiento llegará en otoño: la plataforma Vera Rubin, que combina el chip gráfico R100 con un procesador de 88 núcleos. El objetivo es reducir drásticamente el coste de las operaciones complejas de IA. AWS, Google Cloud, Microsoft Azure y CoreWeave figuran entre los primeros compradores. Además, Nvidia ha sellado una alianza plurianual con SK hynix para desarrollar soluciones de memoria para superordenadores, PC con IA y plataformas robóticas.
Pero en el plano estratégico, el equipo directivo ha ajustado el rumbo. Según fuentes internas, Nvidia ha descartado la compleja versión de cuatro matrices (quad-die) del acelerador Rubin Ultra prevista para 2027. En su lugar, optará por un diseño más simple con dos chips gráficos. La razón: los riesgos de empaquetado, ya que el material puede deformarse. Jensen Huang prefiere sacrificar la corona tecnológica a cambio de márgenes seguros y rendimientos estables en la producción.
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A pesar de las dudas, el consenso de analistas sigue siendo muy favorable. El precio objetivo medio ronda los 300 dólares (unos 271 euros), lo que deja un potencial alcista cercano al 58%. De los 61 analistas que cubren el valor, 48 recomiendan comprar, diez aconsejan mantener y solo uno sugiere vender. La compañía ha devuelto a los accionistas unos 41.000 millones de dólares mediante recompras de acciones y dividendos, y acaba de autorizar un nuevo programa de recompra por 80.000 millones. La dividendo trimestral ha subido a 0,25 dólares por título.
El riesgo principal es una corrección valorativa. Nvidia cotiza con una prima considerable, lo que deja poco margen para decepciones. Técnicamente, el RSI se sitúa en 40,9 y el precio está un 6% por debajo de la media de 50 sesiones. La dirección de los próximos movimientos dependerá de si los precios de alquiler de la B200 se estabilizan y de si Vera Rubin llega según lo previsto a finales de año. Mientras tanto, la industria gira el foco: del entrenamiento de grandes modelos al despliegue masivo de agentes autónomos de IA, un terreno en el que Nvidia aspira a ser el arquitecto indispensable.
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