Nvidia: entre el cerco chino y el desembolso anual de 150.000 millones en Taiwán

Nvidia cotiza estable con ligera sobreventa, mientras China certifica chips domésticos de IA que dificultan su acceso a centros de datos públicos y la compañía invierte masivamente en Taiwán para sus nuevas arquitecturas.

La cotización de Nvidia se mantiene estable en los 184,44 euros, con un alza del 0,24% en la sesión, pero la compañía juega en dos tableros completamente distintos: el incierto cierre del mercado chino y la colosal inversión en infraestructura taiwanesa. La acción acumula una ganancia del 14,49% en el año y del 51,18% en doce meses, mientras que el RSI de 36,4 apunta a una ligera sobreventa tras consolidarse entre 210 y 230 dólares durante los últimos meses.

El 26 de mayo, las autoridades chinas crearon una nueva categoría de certificación para chips de entrenamiento e inferencia de inteligencia artificial, válida por tres años. Este sello funciona como catálogo de compras para el Partido, el Gobierno, las empresas estatales y los organismos afines, bajo el paraguas de la iniciativa Xinchuang, que busca reemplazar la tecnología foránea en sistemas informáticos sensibles.

Hasta ahora, el programa se centraba en procesadores y bases de datos de Intel, AMD y Oracle. Con la inclusión de la infraestructura de IA, el negocio de Nvidia queda directamente en el punto de mira. Nueve procesadores domésticos recibieron la aprobación: los Ascend 310 y 910 de Huawei, los Zhenwu M530 y M890 de Alibaba, y chips de Biren Technology, Hygon Information Technology, Iluvatar CoreX, MetaX y Moore Threads.

La medida no excluye automáticamente a Nvidia del mercado comercial chino, pero sí dificulta su acceso a los centros de datos públicos y estatales. Se trata de un segundo frente, que se suma a los controles de exportación estadounidenses. A principios de mayo, Nvidia obtuvo licencias de Estados Unidos para vender sus chips H200, pero no logró la autorización de Pekín. Las conversaciones entre Donald Trump y Xi Jinping no desbloquearon la situación.

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A pesar de la presión regulatoria, el impacto financiero inmediato es limitado. Nvidia pronosticó el 20 de mayo unos ingresos de 91.000 millones de dólares para el segundo trimestre fiscal (con un margen del 2%). En esa previsión no hay ventas de computación en centros de datos procedentes de China, un mercado que los analistas ya daban por descontado. En el primer trimestre, los ingresos totales alcanzaron 81.600 millones de dólares, de los que 75.200 millones correspondieron al segmento de centros de datos.

Mientras tanto, la hoja de ruta industrial mira hacia Taiwán. Durante la conferencia TD Cowen del 28 de mayo, el consejero delegado Jensen Huang confirmó que Nvidia invertirá entre 100.000 y 150.000 millones de dólares anuales en sus socios de fabricación en la isla. Esa cifra cubre la producción de la arquitectura Blackwell ULTRA y la próxima plataforma Vera Rubin, cuyos primeros sistemas llegarán en 2026, según el calendario previsto.

Uno de los cuellos de botella más acuciantes para la expansión de los clústeres de IA es la transmisión de datos entre miles de GPU. Nvidia ha solicitado a sus proveedores un aumento de 20 veces en la capacidad de fabricación de láseres de fosfuro de indio hasta 2030, necesarios para las conexiones ópticas integradas (co-packaged optics). Los suministradores, por su parte, consideran más realista una multiplicación por doce, pero la presión refleja la urgencia de la próxima ola de IA.

En el plano operativo, el margen bruto no GAAP de Nvidia ronda el 75%. Los analistas advierten de que la subida de los precios de la memoria podría presionarlo a la baja, aunque los márgenes elevados del software y de la división de CPU actúan como contrapeso. La demanda sigue impulsada por los hiperescaladores, pero también ganan peso los clientes corporativos de menor tamaño.

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El próximo hito para la acción llegará el 1 de junio, con la keynote de la GTC en Taipéi. Huang tiene previsto detallar la arquitectura Vera Rubin y podría presentar novedades sobre inteligencia física (Physical AI) y robótica, dos áreas donde Nvidia busca ampliar su dominio.

Por ahora, el mercado asume que China representa un riesgo estratégico, no un problema de beneficios a corto plazo. La previsión récord de 91.000 millones de dólares se sostiene sin ingresos chinos en centros de datos, y la cotización lo refleja con un comportamiento estable. Pero la combinación de la certificación china con las restricciones estadounidenses añade una capa de incertidumbre que los inversores vigilan de cerca.

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